2018年中国A股房地产企业经济运行情况分析【图】

    一、当期结算和利润情况

    2017年全年及2018年一季度，A股房地产企业营业总收入分别达到17854.0亿元和3117.5亿元，分别同比增长10.8%和21.3%。增速触底回升。销售毛利率方面，2017年全年及2018年一季度，行业销售毛利率分别为12.7%和12.3%，逐步下行。

    整体看2017年全年及2018年一季度行业结算收入增速有所回升，但结算毛利率有所下滑。造成以上因素的原因是：2018年以来，开发商加大了竣工结算力度，而当前限价调控下开发商的销售毛利率呈现下行趋势。

A股地产企业营业总收入同比增速触底回升

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    相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国房地产金融市场专项调研及投资方向研究报告》

A股地产企业营业总成本和毛利率回落

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    A股地产上市公司2017年全年及2018年一季度期间费用占比分别为9.42%和12.8%，期间费用占比触底后回升。随着信贷逐步收紧，资金利率上行趋势不变，这使得上市企业资金成本压力加大。2017年全年及2018年一季度行业实现净利润分别为1861.9亿元和349.7亿元，净利润率分别为10.4%和11.2%。总体上，上市房企的当前净利率保持相对稳定

A股地产企业期间费用与过往相比有上升

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A股地产企业净利率保持稳定

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    二、当期销售和现金流

    2017年全年及2018年一季度A股地产企业销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.28万亿元和5295.7亿元，分别同比增加18.3%和13.7%。2017年全年及2018年一季度A股地产企业经营活动现金流分别为392.4亿元和-1419.8亿元，筹资活动现金流分别为4519.7亿元和1410.4亿元。去年4季度开始的加库存和今年初政府要求降杠杆，是造成企业现金流情况下行，融资难度上升的主要原因。考虑到近期央行降准等稳定市场措施出台，企业融资成本和难度的最高点或在2Q。

A股地产企业商品销售增速回落

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A股地产企业经营性现金流有所恶化

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    2017年全年及2018年一季度A股地产企业流动比率分别是1.53和1.56，回落后有所反弹。2017年全年及2018年一季度A股地产企业有息负债率分别为133.6%和186.6%，当前开发商的负债水平处于持续回升态势。

A股地产企业流动比例回落后反弹

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A股地产企业净负债率持续回升

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    三、存货和预收款情况

    2017年全年及2018年一季度A股地产企业业累计存货分别为4.63万亿元和4.88万亿元，增速分别达到28.2%和26.2%，库存绝对值继续创出新高。这主要是由于2017年以来开发商补库存力度加大，以及市场集中度提升背景下，上市开发商规模上升所致

A股地产企业预收帐款有所回落

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A股地产企业预收帐款有所回落

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    从2017年全年及2018年一季度来看，A股地产企业累计预收款分别达到1.95万亿元和1.66万亿元，分别同比增加38.9%和2.85%。预售账款绝对值从2017年底高点有所回落，但仍处于高位。