2018年中国磷酸一铵产量、需求量及价格走势分析【图】

    磷酸一铵价格在 17 年 Q4 大幅上涨，从 10 月份的 1900 元/吨上涨至目前的 2450 元/吨左右，上涨 28.95%。 磷酸一铵价差从 10 月份最低点的 278 元/吨上涨至目前的 790 元/吨，大幅上涨 184%。 我们判断主要原因是： 1） 2016-2017 年行业亏损和环保高压导致磷酸一铵产能收缩，有效产能开工率提升，行业供需格局改善，价差大幅扩大；2）主要原材料硫磺和合成氨价格在 2017 年下半年大幅上涨。磷酸一铵价格中枢趋势上行。 从历史数据来看， 磷酸一铵价格在每年 2-4 月份之后会出现回调， 主要是因为经历了冬储备肥之后， 磷酸一铵的需求阶段性下降， 导致价格回落。 但是从磷酸一铵的价格中枢来看，趋势是上移的。2016 年磷酸一铵平均价格为 1794 元/吨；2017年磷酸一铵平均价格为 1988 元/吨，同比上涨 194 元/吨（+10.8%）；2018 年初至今磷酸一铵平均价格为 2456 元/吨。磷酸一铵受成本端硫磺和尿素涨价和行业供需改善的影响，价格上涨并维持至 2450 元/吨的水平，但是硫磺和尿素在暴涨之后回落，导致磷酸一铵价差从 10 月份最低点的 370 元/吨上涨至目前的 709 元/吨，大幅上涨 92%。

    我们判断 2018 年环保维持高压态势，磷酸一铵供给持续偏紧，需求有望随下游农产品价格回升而回暖， 2018 年全年磷酸一铵价差中枢同比将明显抬升。

磷酸一铵价格和价差走势

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    国内磷酸一铵产量下滑。 近年来，受到行业亏损、 环保等因素的影响，国内磷酸一铵的开工受限，产量下降，加之磷铵的主要原材料磷矿石被国务院批复成为战略性矿产，国家对磷矿石开采实施长期管制，进一步限制了磷铵的开工。自 2014 年起，磷酸一铵的产量增速不断放缓，到 2016 年产量开始出现下降趋势， 2017 年全国磷酸一铵总产量（折纯） 约为 1391 万吨（对应实物产量为 2258 万吨）， 同比下降 0.40%。2017 年国内磷酸一铵有效产能约 2600万吨（实物），外销的磷酸一铵约为 1400 万吨（实物），占有效产能的 53%，自用的磷酸一铵约 800 万吨（实物），占总产能的 30%。合计 2017 年国内产量为 2258 万吨（实物），有效产能利用率约 83%。从行业集中度看， 国内磷酸一铵行业前 10 的产能占比为 37.3%，行业集中度不高。

    长江大保护，沿江磷肥产能预计将继续收缩。 2018 年 4 月 24 日中午，习近平总书记在调研中指出，“要下决心把长江沿岸有污染的企业都搬出去”。 4 月 26 日下午，习近平总书记主持召开深入推动长江经济带发展座谈会，他强调，实施长江经济带发展战略要加大力度，把修复长江生态环境摆在压倒性位置，共抓大保护、不搞大开发。 长江经济带磷肥产能大于本区域需求，产销结构失衡， 在“长江大保护”的总体要求下， 长江中上游磷肥企业的生产规模将严格控制，沿江磷复肥产能将面临新一轮的关停和搬迁改造。我们预计沿江磷肥产能将进一步收缩，磷肥（包括磷酸一铵）行业供需格局进一步改善。 2016年全国磷肥总产量 1831.4 万吨（折纯），农业用量 843.1 万吨；长江经济带磷肥产量 1519.2 万吨，占总产量的 82.95%， 需求量为 310.5万吨。

国内磷酸一铵产量（折纯，万吨）

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国内外售磷酸一铵对应的开工率

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2017 年国内磷酸一铵主要生产企业

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    磷矿石限产将压制磷铵开工，磷酸一铵供给预计将进一步受限。中国是主要磷矿石生产国之一，其中，贵州、湖北、云南和四川的磷矿石产量位居国内前四，合计占国内磷矿石产量的 98.1%。 磷矿石的下游主要为磷酸，用量约占总量的 80%，磷酸的下游主要为磷肥，约占磷酸总量的 87%，因此磷肥是磷矿石最大的下游需求。每生产 1吨磷酸一铵，约需要 2 吨磷矿石， 0.128 吨合成氨和 0.425 吨硫磺。2017 年，国内磷矿石产量 12313 万吨，同比下降 2137 万吨（-14.73%），其中，湖北磷矿石产量下降 1736 万吨，四川磷矿石产量下降 274 万吨，贵州下降 439 万吨，云南增加 374 万吨。 2018 年 1-2月， 国内磷矿石累计产量 1587.10 万吨，同比下降 29.87%。

    2017 年以来国内磷矿石产量下降主要是因为受 2017 年下半年四川自然保护区以及湖北宜昌磷矿安全生产、环境督察等因素影响，造成湖北宜昌、四川德阳等磷矿区相继停产。

    展望 2018 年， 磷矿石停限产持续推进，存涨价预期，有望带动磷铵行业景气继续上行。（1） 湖北省 15 万吨/年以下的小矿山关闭退出， 15-50 万吨/年的矿山过期不续采矿权证。其中， 湖北宜昌市国土资源部在 2018 年 3月 15 日发布消息， 计划将 2018 年磷矿开采量控制在 1000 万吨。 宜昌市国土资源局秉持“绿水青山就是金山银山”的生态理念，践行“共抓大保护、不搞大开发”，大力推行节约集约、提质增效，将磷矿开采总量列为约束性指标，并逐年下降。 2016 年起，宜昌便不断降低磷矿开采总量这一约束性目标，其中 2016 年为 1400 万吨， 2017 年为 1300 万吨， 2018 年则下降至 1000 万吨。（2） 四川德阳什邡地区因建设自然保护区，环保压力较大， 不达标的企业将继续关停；（3） 云南地区因滇池环保影响， 环保不达标矿区将继续关停；（4） 贵州 2018 年产量变化不大。预计 2018 年中国磷矿石产量将继续下降，进一步压制磷酸一铵开工率，有望带动磷铵行业景气继续上行。

磷矿石产量增速趋缓

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磷矿石产量分布（按省份）

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湖北磷矿石产量增长情况

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四川磷矿石产量增长情况

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贵州磷矿石产量增长情况

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云南磷矿石产量增长情况

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    从国外新增磷肥产能来看， 2018 年新增产能主要来自沙特和巴西两个国家， 沙特预计增加 400 万吨磷肥（含磷酸一铵）产能，巴西预计增加 50 万吨磷肥（含磷酸一铵）产能。沙特：目前总产能 450万吨，2017年沙特投了 100万吨（Ma’Aden），2024 年总产能达 750（sabic 投产后达到 750）。摩洛哥：目前总产能 1200 万吨（JCF3 期和 4 期已于 2017 年投产），计划到 2019 年达到 1500 万吨。随着国际产能的不断增加，中国磷酸一铵在国际上的竞争愈加激烈，出口压力趋于增大。

国外磷肥主要新增产能统计

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    磷酸一铵是我国磷肥市场两大主要高浓度磷肥之一， 主要作为原材料用于生成复合肥（约占 68%），少量作为单质肥直接施用（约占12%），另外 20%左右的磷酸一铵用于出口。磷酸一铵国内表观消费量预计将随粮价回升而恢复增长。 2017年， 国内磷酸一铵表观消费量约 1992 万吨（实物量），同比 2016 年（2134 万吨） 下降 6.7%。 随着下游农产品价格回暖， 我们预计磷酸一铵的国内需求量将回升。磷酸一铵出口预计将持稳。 拉美是中国一铵的主要出口国，每年中国一铵将近一半的出口量发往巴西。2014 年磷肥出口的大幅增加主要是受关税降低和国际需求向好的影响。由于 2014 年旺季出口关税税率从 80%下调至 15%另加 50 元/吨，淡季出口关税降至 50 元/吨，在巴西、阿根廷等拉美国家需求较好， 国际磷酸一铵价格合适的情况下， 出口量同比大幅增长。 2016 年中国一铵出口显著降低，主要因为出口价格远低于国内价格，价格倒挂严重导致减少出口，巴西一铵由年初的 CFR360 美元/吨降至 CFR326 美元/吨（高含量一铵）；而中国55%颗粒一铵价格由 FOB300 美元/吨降至 FOB250 美元/吨，降幅达16.67%。 2017 年磷酸一铵出口量同比增长 33.95%至 271.2 万吨，主要受益国内磷肥出口关税减免： 磷酸一铵和磷酸二铵出口关税从 100 元/吨调整到 0 关税。未来，随着摩洛哥 OCP 和沙特 Ma'aden 新产能的陆续投放， 国内磷酸一铵出口压力将增大，预计出口增长空间不大，磷酸一铵整体需求将持稳。

国内磷酸一铵表观消费情况（实物量）

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国内磷酸一铵需求占比

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磷酸一铵表观消费量增长情况

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磷酸一铵出口及同比增速

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磷酸一铵进口情况

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    磷酸一铵的主要原材料包括磷矿石、 硫磺、合成氨等， 其中， 尿素和硫磺的价格在 2017 年下半年出现大幅上涨，我们判断未来磷矿石供给趋紧，存在涨价预期。合成氨从 2017 年 8 月份的 2520 元/吨上涨到 2017 年 12 月的 3170元/吨，上涨 25.79%，主要因为采暖季期间天然气短缺，气头合成氨装置大规模停产，导致合成氨供不应求。硫磺价格在 2017 年 10 月份从 1060 元/吨上涨至 1675 元/吨，上涨 58.02%。硫磺进口依存度高，17 年国内产量 587 万吨，进口约 1031 万吨，进口依存度为 64%， 10月初国内港口可贸易硫磺货源货源较少，外盘资源供应紧张，补货困难， 同时下游磷酸一铵需求旺盛，导致国内硫磺阶段性短缺， 价格暴涨。

    我们判断 2018 年磷矿石停限产持续推进，供给趋于紧张，价格有望继续上涨， 从成本端对磷酸一铵价格形成支撑，另一方面磷矿石供需紧张也将压制磷酸一铵开工率，有望带动磷铵行业景气继续上行。

磷酸一铵原材料价格和原材料成本走势

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    相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国磷酸一铵行业市场行情动态及投资战略咨询报告》