2017年中国重卡保有量分析【图】

    （一）供给端：当前重卡保有量尚未过剩

    当前中国的经济增长主要靠投资拉动，在这样的经济结构下，单位GDP的货物运输量高，因此，代表着社会现有运力的重卡保有量与GDP的关联性较高，通过对这两组数据的回归分析印证了这一点。从 2003-2016年重卡保有量和GDP的变化情况来看，随着国内生产总值的增加，社会对运力的需求逐步增加，重卡保有量也不断攀升。

2002-2016年重卡保有量、GDP

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    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国重卡行业市场深度调查及未来前景预测报告》

重卡保有量、GDP同比增速

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    由于国家统计局尚未公布2017年的重卡保有量数据，为判断2017年重卡行业批发销量达到111.69万辆的新高度后，我国重卡保有量是否已经过剩，选取了交通部统计的历年公路运营载货汽车吨位作为运力水平的替代指标。通过对吨位和GDP总量的回归分析，认为到 2017年底，社会现有运力尚未出现过剩的情况，这也从侧面说明2017年重卡销量的爆发是以更新需求为主，新增需求并未出现过快的增长。

公路运营载货汽车吨位、GDP线性拟合图

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2009—2017年重卡批发销量走势

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    （二）需求端：2018年基建、房地产投资增速平稳

    1、传统基建延续、新型基建加码，2018年基建投资下行空间有限

    从国家统计局口径来看，基建投资主要集中于三大行业：水利、环境和公共设施管理业；交通运输、仓储和邮政业；电力、热力、燃气及水的生产和供应业。2017年水利、环境和公共设施管理业的投资完成额占比为 47%；交通运输、仓储和邮政业 2017年占比为35%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业占比 17%。

    进一步细分，第一大类中占比最高的子行业是公共设施管理业，占比约为 83%，水利管理业次之，占比在 12%左右；第二大类中占比最高的子行业是道路运输业，占比约为 65%，铁路运输业位居第二，占比在 13%左右；第三大类中占比最高的是电力、热力的生产和供应业，占比近 74%。推测占比较大的几个行业对运力的需求也相应较大。

基础投资具体分类

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2017年各类别基建投资占比

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    而走访的重卡经销商亦表示，一般对重卡需求较大的工程包括：公路铁路的修建、房地产开发以及市政工程等。因此进一步对基建投资进行了拆分，将其分为：土建工程和非土建工程两大类，进而发现两者在重卡旺销的2017年增速出现背离。这也从侧面印证了这几类工程对重卡需求的拉动作用更大。

土建、非土建基建投资同比增速

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各类固定资产投资完成额同比增速

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    2、低库存叠加棚改、土地成交放量对房地产新开工形成较好支撑

    2018年的棚改目标为580万套，略低于前三年的600万套，但高于此前市场悲观预期的500 万套。棚改货币化安置将进一步消化库存，使得低库存的状态得以延续。

    目前，在低库存的状态下，囤地不建现象出现的可能性大大降低，而 2017 年年底土地成交的放量叠加房企的补库存需求将促使房地产新开工总量趋强。

100城市成交土地规划建筑面积 （万平米）

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100城市成交土地规划建筑面积同比（%）

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全国住宅累计开工未售库存持续下降

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全国住宅累计开工未售库存去化月数持续下降

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