2018年中国钴行业市场供需平衡情况及价格走势分析预测【图】

钴行业钴管小红 2018-04-20 05:16 来源：智研咨询

一、钴行业需求情况：锂电材料、海外金属钴支撑钴需求增长

钴主要用于电池材料、高温合金、硬质合金、催化剂等领域。电池行业和高温合金行业最大的两块用钴领域，电池行业用钴量占比约为 59%，其次是高温合金用钴量所占比约为15%，硬质合金和金刚石工具行业、硬面材料、陶瓷和催化剂行业分别占比约为 7%、3%、4%和 4%。

锂电池行业用钴占比约为 59%

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相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国钴产业链产业全景调研及发展前景预测报告》

预计，在新能源汽车动力电池需求大增，海外电钴需求旺盛的背景下，全球钴需求的年增速约9%

1、 2017 年，国内新能源汽车行业发力

中国新能源汽车行业：政策虽有扰动，产销仍大幅增长。回顾2017 年，受国家对新能源汽车补贴政策调整以及目录重申等因素影响，年初，整个行业处于政策消化及企业产品战略调整适应期，新能源汽车行业出现短期扰动，第一季度新能源汽车销量低于预期。但自第二季度开始，随着补贴目录包含车型数量的完善、地补落地以及免购置税目录错配的逐步解决，新能源汽车产销数据逐步提升，行业逐步爬坡。最终， 2017 年中国新能源汽车产销量均接近80 万辆，分别达到79.4 万辆和77.7 万辆，同比分别增长53.8%和53.3%，产销量同比增速分别提高了2.1 和0.3 个百分点。2017 年新能源汽车市场占比2.7%，比上年提高了0.9 个百分点，略超市场预期。

2015-2017 年新能源汽车产量（万辆）

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全球新能源汽车产销量都显著增长（辆）

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我国动力电池装机量增长近30%，三元动力电池大增157%，渐成主流。2017 年，我国动力电池装机总电量为36.4GWh，累计同比增长29%。其中，2017 年磷酸铁锂累计装机电量18GWh，同比下滑11%，占比为50%；锰酸锂2017 年全年装机为1.47GWh，占比5%；三元电池2017 年累计装机电量为16.2GWh，同比增长157%，占比45%，逐渐成为动力电池主力。

2017 年动力电池装机电量36.4GWh，同比增长30%

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三元电池逐渐成为主力，同比增长157%

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2、新能源汽车步入新时代：内生动力增强，海外企业发力

预计到2020 年，我国新能源汽车的产销量将在200 万辆左右，届时整个全球的产销量有望达到约380 万辆。对动力电池的需求量将超过200GWh。其中，

国内新能源汽车的内生增长机制完善，目标指向2020 年200 万辆。国内新能源汽车行业的补贴政策逐步退出，但双积制顺利出台，构建了行业发展的内生机制，按积分制的要求，2020 年，我国新能源乘用车产销量要达到180 万辆；若再加上新能源客车及专用车的销售，那么，全国的新能源汽车销量在2020 将达到约200 万辆。此外，发改委及工信部，2017 年6 月12 日发布了《完善汽车投资项目管理的意见》，表明将严格控制新增传统燃油汽车产能，原则上不再核准新建传统燃油汽车企业投资项目，我国甚至有可能会禁止燃油的销售。这些政策都强化了新能源汽车行业的内生增长机制。

全球新能源汽车将进入释放期。在欧洲受德国等国推出新能源汽车税收优惠政策的驱动，欧洲新能源汽车的销量近两年都保持了增长态势，2016 年欧洲新能源乘用车的注册量达到了20.66 万辆，同比增长10%。在美国，2016 年新能源汽车的销量增速达到了36%。进入到2017 年，

欧美的新能源汽车销量都维持了增长态势，而且前几个月的增速甚至要快于中国，其中，2017 年欧洲的新能源汽车产销量增长了44%，美国增长了22%。
海外巨头纷纷发力新能源汽车市场。汽车行业巨头惊醒之后，正在加大对新能源汽车行业的投资，动辄百亿美元的投资不断投向这个新兴行业，海外巨头规划的新能源汽车的产量也已高达数百万辆。一方面，海外新能源车企正在快速推进新车型的开发与量产，如Tesla 更全力推进Model3 的开发与量产，按计划Model3 有望在7 月份量产。另一方面，传统燃油车企也在调整战略重心，加速新能源汽车的布局。自2016 年以来，全球知名的传统源车企包括大众、奔驰、福特等，都发布了新能源汽车的发展战略。按照这些企业的生产计划，到2025 年，新能源汽车销售将占汽车总销售的二至三成，其中，国外车企合计将达到570-820 万辆（按国内主流厂商整体销量规划，2020 年，主流厂商的合计销量预计将突破300 万辆）。更重要的是，相关企业的投资正纷纷落地。例如，2017 年5 月22 日，戴姆勒在柏林附近投资5 亿欧元（折合人民币约40 亿元）新建的第二家锂电池工厂破土动工。新建的超级锂电池工厂毗邻戴姆勒现有的卡门茨电池工厂，占地高达50 英亩（约20.23 公顷），并将于2018 年下半年实现达产，在新电池厂达产后，此工厂锂电池产能或将达到目前现有产能的4 倍。同时，电池的能源密度的提升需求将驱动三元电池占比的不断提升。

国在2025 年外车企规划的新能源汽车销量合计将达到570-820 万辆

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2025 年国内主流企业的新能源汽车规划销量也超300 万辆

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政策逐步引导新能源汽车能量密度不断提升，依托于固有的高能量密度等优势，三元材料仍将逐渐成为正极材料的主流。预计，到2020年，动力电池中三元材料（NCM 和NCA）占比或将从2016 年的40%提升至70%，这也势必驱动动力电池用钴需求在未来四年持续增长。

动力电池需求大增，钴需求年增速约9%。在新能源汽车产销量持续增长的背景下，三元材料的占比也将提升，虽然NCM 在高镍趋势下钴的单位用量会逐渐减少，但从整体来看，动力电池用钴量将从2015 年的不到2000 吨，增加至2020 年的3.1 万吨。综合来看，新能源汽车和3C 数码产品的锂电池需求迅猛增长，再加上冶炼、化工等领域钴需求的稳步增长，预计，2020 年全球钴的需求量达14.65 万吨，年平均增速约9%。

全球新能源汽车产销量将高速增长

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动力电池需求量将超200GWh

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二、钴行业供给情况分析预测

刚果（金）是全球钴储量最丰富的国家，保有接近一半的钴资源，钴矿产量占全球的50%以上。全球钴储量约700 万吨，储采比57 年。世界上钴资源最丰富的国家依次为刚果金（48%）、澳大利亚（15%）、古巴（7%）等。我国钴矿资源不多，累计探明钴储量约8 万吨，仅占世界的1%，相当贫乏。每年需要进口钴矿满足国内冶炼厂的原料需求。凭借着优异的资源禀赋——全世界最大的钴矿储量，在21世纪初政治形势趋于稳定后，刚果（金）的钴矿开始放量，推动了全球矿山钴的增长。2016 年，刚果（金）的钴矿产量为6.6 万吨，占全球总产量的54%。

刚果（金）保有全球近一半的钴资源

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刚果（金）是全球最大的矿山钴生产国

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2017 年前三季度，全球代表性钴矿企业产量有所下滑。根据嘉能可、洛阳钼业、Vale 以及 Sherritt 公布的 2017 年三季报显示，这四家企业前三季度钴产量约为 4.05 万吨，同比下滑将近 6%。而根据 2016年的产量数据，这四家公司的钴原料供给量占全球供给总量的50%以上，这显示出，虽然钴价上涨，但全球钴供给并没有因此而释放。

弹性较大的刚果矿中小型矿山产量有所释放，但持续性不强。在钴价上涨后，刚果的中小型矿山及民采矿的产量在2017 年得到了释放，根据刚果中央银行的数据，刚果钴矿产量在今年的前三个季度增长了23%，但从季度同比来看，不论是同比增速还是增量的绝对值都是逐季下滑，

这可能显示，钴矿产出增长的弹性其实是趋弱的，产出增长的持续性有限。

刚果金钴矿产出有所增长，但增速已放缓

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新增的规模化供应产能在2018 年逐步释放，但预计释放进度会与需求进度相匹配。2018-2019 年，钴矿山增量主要来自于嘉能可、欧亚资源等国际大型钴矿生产商的复产或项目投产。但是，考虑产能爬坡期和原料运输时间等问题，新增产能投放带来的实际新增产量或供应量仍然有限。与此同时判断，嘉能可复产是因应需求扩张之举，产能的释放进度会与需求进度相匹配。为此，2018 年，大可不必对钴供给的增长过于忧虑。

三、2018年钴行业供需平衡情况分析预测

2018 年钴矿实际新增产量有限，新增产能投放仍需时日，而且对供需平衡的冲击是受控的；但从需求来看，全球新能源汽车产销的释放步伐加速，三元电池占比提升，需求增速不减在2018 年，钴的供需平衡仍然较为紧张，钴仍是基本面最确定的品种之一。

全球钴供应情况预测

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全球钴需求情况预测

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全球钴供需平衡情况预测

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四、钴价走势分析预测

钴价已有所反弹。自2016 年中以来，受益于新能源汽车发展带动电池用钴需求，海外经济复苏带动高温合金等电钴需求回暖，及投资需求的关注，钴价已从历史低位反弹，至今已反弹至37 美元/磅以上。

从长期来看，随着需求的释放，供需平衡持续紧张，预计钴价仍将保持上行态势，乃至创出历史新高。

短期需关注电池需求释放的节奏。如果钴价中长期上行的大趋势无庸置疑，那么短期动力电池需求释放的节奏快慢是影响钴价涨幅的核心因素。在当前时点上，国内补贴政策推出时间晚于预期，对需求的影响仍在延续。不过也观察到，1 月份新能源汽车销售状况仍非常良好，产销较为旺盛，此后，随着补贴政策的落定，三元电池进一步占据乘用车的主流，及车型的升级，2018 年上半年，动力电池用钴需求将恢复旺盛态势。同时，海外电钴需求仍将受益于经济的复苏和市场的补或加库存需求。

MB 钴价持续创出新高（折金属钴，万元／吨）