2017年中国钕铁硼行业供给状况及未来发展趋势分析【图】

钕铁硼 2017-12-26 05:45

1、原材料价格波动促使低端市场产能出清，行业附加值提升

本世纪初以来世界钕铁硼材料生产逐步从欧美向日本中国转移，中国凭借资源和人工成本优势成为了世界钕铁硼生产制造第一大国。目前，全国范围内共有钕铁硼企业超过 120家，合计产能超过 30 万吨，钕铁硼年产量约为 15 万吨，占世界总产量的 85%以上。但是，全国产能利用率仅 40%-50%，行业处于严重产能过剩状态。产品供过于求造成行业内企业竞争激烈，生产商盈利水平较低的状态。磁材行业产能过剩与上游稀土行业黑稀土开采泛滥，稀土价格低廉密切相关。稀土过度开采导致稀土原材料价格严重压低，加上中低端钕铁硼生产技术进入门槛低，下游小规模钕铁硼企业丛生。经过多年的发展和积累，我国钕铁硼永磁生产企业已呈现出较为明显的区域化特征，产能主要分布在浙江、京津地区、江西以及山西、山东等地。总体上，北京、山东、浙江等地高端技术企业较集中，形成具有一定竞争力的产业集群。而山西、广东等地钕铁硼产品大多量大而价廉，竞争激烈，毛利率较低，制约企业健康发展。

相关加工行业龙头企业对比

区域	年产能	占比	市场特征
西北部（京津地区、山东、包头）	约10万吨	32%	机电类市场为主，部分提供高性能毛坯
浙江、江西（宁波、东阳、赣州）	约14万吨	45%	综合市场，其中外贸龙头企业对接高端市场
山西、广东及其他（东莞惠州）	约7万吨	23%	价廉量大的低端市场为主

数据来源：公开资料整理

小企业主要以生产 N40 以下的中低端产品为主，生产的钕铁硼磁材产品同质化严重，技术含量低，主要靠人力成本和环保成本低等优势争夺市场份额。通过调研，我们发现生产低端钕铁硼的企业毛利率仅为 3-10%，有的甚至在成本线徘徊。相反，高端钕铁硼生产企业技术含量高，资金规模大，行业进入门槛较高，企业生产毛利率可达到 20-30%左右。

例如，中科三环、宁波韵升等高端钕铁硼生产企业不仅通过不断的技术积累和开发改进生产工艺，提高产品质量，而且企业通过专利申请、购买等方式不断提升进行产业结构升级，先进的管理技术和强大的销售团队帮助企业不断提升生产效率，提高产品利润率。当原材料价格大幅波动时，许多小企业由本身资金实力较弱，面对运行成本上升，资金周转困难。同时，由于备货不足，成本上升带来的利润空间压缩，加上原料采购难度加大迫使其逐渐退出市场。并且低端钕铁硼产品可替代性更强，价格抬升使得需求方转向铁氧体等替代磁性产品，进一步恶化小企业生产生存环境。资料显示，2010 年稀土价格保障后，2011-2013 年全国钕铁硼产量几乎没有增长，大量企业退出市场。今年上半年本轮的稀土价格暴涨同样加速了稀土行业的产能出清，龙头企业借此机会抢占小企业市场，市场集中度进一步得到提升。

另一方面，长期以来黑稀土泛滥导致稀土价格过低影响企业盈利水平。随着稀土打黑政策趋严，行业整合快速推进以及地方环保压力不断增大，稀土供需严重失衡格局得到改善。稀土价格止跌有利于提高钕铁硼产品附加值，长期中企业盈利水平将得到改善。

2、新兴领域兴起力助行业供应体系优化

过去几年，高端钕铁硼市场的需求如市场预期般的持续增长，其中风电、节能家电、消费类电子产品等领域对钕铁硼的需求增长起了长足的贡献，但在这个过程中龙头企业却受益不多，主要原因在于行业供应体系的不稳定！国内客户极致追求性价比，导致许多后发的钕铁硼生产企业通过恶性的价格竞争来获取市场份额（包括国内汽车 EPS 驱动系统等相对高端行业，遑论风电、电梯等），这也导致上市的龙头公司中科三环、正海磁材等毛利率和净利润并不稳定，几个行业龙头公司的市值总和也对应为子行业中最低的！

我们认为未来伴随新能源汽车、工业自动化电机等高端需求的兴起，对产品质量和稳定性的要求会优先于产品价格，特别是钕铁硼龙头企业对国外优质客户如特斯拉、丰田、松下等的供货将显著改善过去多年供应体系不稳定，疲于应付价格战的乱斗格局，有助企业内在价值的提升。

3、高端企业产能有序扩张，供给增速平稳

高性能钕铁硼磁材供给方面，由于生产技术含量高、设备投资资金大，行业进入门槛较高，产能主要集中在国内外大型钕铁硼企业。海外高端钕铁硼磁材制造商集中在日本和欧洲，主要包括日立金属（NEOMAX）、TDK、信越化学和德国 VAC 四家，其中日立金属作为烧结钕铁硼永磁材料的行业先驱，是全球最大的高性能钕铁硼生产厂商。这四家企业生产的钕铁硼占据了全球高性能钕铁硼 35-40%左右的市场份额。

我国高性能钕铁硼磁材生产集中在中科三环、宁波韵升等十余家大型钕铁硼生产企业中。近几年来，中国企业通过不断研发和技术改进，凭借较高的性价比在全球高性能钕铁硼领域的市场份额不断推进。一方面，2014 年 7 月日本日立金属（NEOMAX）和美国麦格昆磁（Magnequench）的钕铁硼成分专利到期为我国高性能钕铁硼永磁生产企业带来新的扩张机遇。另一方面，国内企业努力加强与海外龙头企业的合作，扩大生产规模。

高性能钕铁硼磁材企业扩张计划

-	2015	2016	2017	2018E	2019E	2020E	扩产计划
中科三环	1.65	1.6	1.8	1.8	2	2.2	日立金属三环磁材（南通）一期年产 2000 吨钕铁硼永磁体项目 2017 年 3 月已正式投产，项目全部建成后，将实现年产 6000 吨高性能烧结钕铁硼磁体。
正海磁材	0.63	0.63	0.63	0.73	0.93	0.93	预计 2,000 吨/年高性能钕铁硼永磁材料扩产项目预计 2018 年建成
宁波韵升	0.6	0.9	0.9	1	1.1	1.1	包头工厂新增 2000 吨/年项目预计 2018 年建成
金力永磁	0.45	0.45	0.45	0.515	0.58	0.58	新建年产 1,300 吨高性能磁钢项目
烟台首钢	0.18	0.38	0.82	1	1	1.2	2015 年底计划新增产能 8200 吨高性能烧结钕铁硼磁钢/年，扩产后实现年产 10000 吨高性能烧结钕铁硼磁钢生产规模。
安泰科技	0.25	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3	新能源汽车用高性能稀土永磁制品产能扩大项目2016 年完成，增加烧结钕铁硼产能 500 吨/年

数据来源：公开资料整理

新兴领域钕铁硼供需平衡表（吨）

-	2015	2016	2017	2018E	2019E	2020E
轨道交通	90	90	285	520	825	1205
工业机器人	6200	6575	7125	8550	10004	11504
新能源汽车	4916	7040	8801	11211	14455	18801
总需求	11206	13705	16211	20281	25284	31510
中科三环	4950	4800	5400	5400	6000	6600
正海磁材	1890	1890	1890	2190	2790	2790
宁波韵升	1500	2250	2250	2500	2750	2750
Shin-Etsu Chemical	2000	2800	3200	3200	3200	3200
日立 Neomax	8500	9000	9000	10500	10500	10200
总供给	18840	20740	21740	23790	25240	25540
供需缺口	7634	7035	5529	3509	-44	-5970