2017年中国纯碱产量、消费量及价格走势预测【图】

    中国为全球纯碱产量第一大国。纯碱，又名碳酸钠，易溶于水并呈碱性，广泛应用在制玻璃、印染、冶金、无机盐、洗涤剂等领域。自2003年中国纯碱产量首超美国后，产量逐年攀升，并于2010年成功跃居全球产量第一大国。2016年受环保限产影响，中国纯碱产量为2588万吨/-0.1%（占全球产量约45%），为近25年来首次产量负增长。2017年1-4月累计产量达892万吨/+5.6%。

2007-2017年中国纯碱产量及增速

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国纯碱市场供需预测及投资战略研究报告》

    中国为全球纯碱消费第一大国。HIS数据显示，2014年中国纯碱需求世界占比为43％，且2009-2014年中国纯碱需求CAGR为7.2%大幅高于全球其他国家的2.7%。中国不仅占据了全球纯碱市场的半壁江山，也是未来需求增长的主要动力之一。2017年1-4月累计表观消费量达859万吨/+10.6%。

2007-2017年中国纯碱表观消费量及增速

数据来源：公开资料整理

    国内纯碱处于低净出口状态。国内纯碱基本由国内市场内部消化，对外贸易为净出口状态，且出口占比极小。2016全年纯碱出口198万吨，进口13万吨，净出口185万吨，仅占全国产量的7.1%。

1995-2016年中国纯碱进出口辆统计

数据来源：公开资料整理

    2011年以来价格低迷压制产能增长。20世纪初，纯碱产能逐步增加，这在2008-2011年达到了较高峰阶段，大量2007、2009年新建的产能投产，致使2008-2010年行业开工率持续下滑（2007年98%下滑至2010年76%）。2011年4月起产能过剩使纯碱价格持续承压。

    2011年以来持续的纯碱熊市也在一定程度上抑制了产业资本的加码投资，2011-2016年产能复合增速低至1.1%，远低于2001-2011的11.5%。2015年产能出现近20年来首次负增长，2016年全国纯碱产能为2967万吨/-1.5%，开工率为87.24%。

2001-2017年中国纯碱产能及开工率

数据来源：公开资料整理

    2016年去产能成为宏观政策主轴，由中央财政拨付专项奖补资金，落后产能永久退出得到加速。2017年氨碱法有统计的120万吨年产能以下一共6家，累计产能440万吨/占全国15%，联碱法50万吨/年以下共14家，累计349万吨/占全国12%。纯碱行业集中度较低，CR5=35%CR10=55%。环保及节能减排压力下，未来2-3年内一些不达标的纯碱中小产能有望持续退出。

2017年国内纯碱产能明细

数据来源：公开资料整理

    纯碱主流工艺分为氨碱法、联碱法、天然碱法三种，天然碱法受资源限制主要在美国等天然碱富集的国家采用，欧洲则以氨碱法为主，2017年国内三种方法占比分别为49%、45%、6%，整体工艺结构稳定，与2010年相比联碱法占比增加5%，天然碱占比保持稳定。

2017年国内纯碱工艺结构

数据来源：公开资料整理

    联碱法是把氨碱法、合成氨法两种工艺联合起来，每生产1吨纯碱的同时副产1吨氯化铵。氯化铵主要定位为氮肥，最大下游为复合肥业。氨碱法则吨副产0.1吨氯化钙。

    氯化铵与尿素存在替代关系，价格也存在较强相关性。受粮食价格低迷影响，农化需求低迷，氯化铵价格下滑，影响联碱法整体收益水平。

2017年4月起氯化铵价格持续下滑

数据来源：公开资料整理

    整体氨碱法吨净利为160元/吨，联碱法吨净利为104元/吨，但一些小规模、高成本、区位优势不明显的联碱法产能开工率承压，6月联碱法装置整体开工率约83%，氨碱法则达87%。

2011年9月起氨碱法-联碱法吨净利比较

数据来源：公开资料整理

    2008-2011为历史纯碱产能投放高峰期，4年累计投产1014万吨/占目前产能33%，2018年后这部分装置运行寿命逐步达到10年，装置老化必将增加设备故障率及检修频率，供给短缺事故风险积聚。

2001-2017年纯碱新增产能情况

数据来源：公开资料整理

    随着5月初以来，纯碱行业逐步进入检修季，行业开工有所回落。

2017年5月初起纯碱开工率有所回落

数据来源：公开资料整理

    同时下游需求持续向好。供需共振下，纯碱行业年初的高库存大幅去化，2017年6月中下旬已回落到26万吨的历史中部位置。随着7-9月旺季逐步到来，合理的库存水平将为价格提供强支撑。

2015-2017年中国纯碱库存

数据来源：公开资料整理

    整体来看，2017年纯碱需求向好，1-4月累计表观消费量高达859万吨，同比大幅增加10.6%，显著高于2016年全年的1.3%，这也验证了纯碱下游需求的集体改善。