2017年中国汽车金融市场产业链利润结构、市场规模、金融渗透率及发展空间预测【图】

    汽车工业是我国的支柱产业之一， 在国民经济中占据重要的地位。自2009 年至今，中国已连续7年雄踞全球汽车 产销量榜首。汽车金融作为汽车产业链 中最具价值和活力的一环，日益成为各 方关注的焦点。与国外相比，国内汽车 金融的渗透率相对较低，但市场增长潜 力巨大，近年来飞速发展，背后的驱动 要素主要包括中国汽车消费市场的快速 增长、消费主体和消费观念的转变、汽 车金融市场参与者日趋多样化、汽车金 融产品和服务更加丰富、个人征信体系 的完善以及汽车金融行业的政策利好等 等。

    汽车金融是汽车行业利润的主要来源

    从发达国家的情况来看，汽车后市 场是成熟汽车市场的主要利润来源，汽 车销售利润约占整个汽车产业链利润的 20%，零部件供应利润约占20%，其 他60%的利润是在服务领域中产生的。 在国外汽车后市场不仅利润占比大，而 且利润水平高，汽车后市场整体行业利 润率可达40%至50%，可谓是汽车行 业利润水平最高的领域之一。

    目前我国汽车产业利润主要集中在 整车厂，整车制造和汽车零部件销售， 利润占比合计80%，而汽车后市场的利 润占比较少。随着政策和市场规律双重 动力驱动，我国汽车行业的利润格局将 重新分割，行业利润将向汽车后市场倾 斜。作为汽车后市场的重要组成部分，汽车金融必将从中大幅受益。

成熟汽车产业链利润结构

我国汽车产业链利润结构

    国内汽车金融渗透率远低于国外汽 车金融成熟国家

    综观全球汽车市场，2014年汽车 金融的平均渗透率已达70%，美国和 德国的汽车金融渗透率分别为81%和 64%，而同是发展中国家的印度也基本达到了世界平均水平。我国作为全球汽 车的产销大国，2014年汽车金融渗透 率仅为20%。2015年我国汽车金融整 体渗透率约为35%，较2014年大幅增 长，但仍与汽车金融成熟国家尚有较大 差距，蕴含了巨大的发展潜力与成长空 间。

2014年各国汽车金融渗透率

    我国汽车金融市场规模快速增长， 发展空间广阔虽然国内汽车金融渗透率相较国外 差距明显，但是就国内而言发展速度飞 快。从2001到2014年，国内汽车信贷 市场规模由436亿元增长13倍至6,596 亿元。

    我国汽车金融市场近年来快速增长 的主要驱动因素包括：

2001-2014年国内汽车信贷市场规模及增速

    汽车消费的快速增长

    自2000年以来十几年的时间里， 中国以跨越式的发展完成了汽车销量从 百万量级到千万量级的飞跃。据中国汽 车工业协会公布的统计数据，2015年 全年我国汽车产销量分别完成2,450.33 万辆和2,459.76万辆，同比分别增长 3.25%和4.71%，汽车的巨大需求推动 了汽车金融市场爆发式的增长。

2000-2015年我国汽车销量分析

    随着我国人口结构的变化，80后 逐渐成为社会的主要消费力量。由于其 消费观念相对比较开放，加之贷款在中 国发展多年对消费者的教育已经初现 成果，其对贷款购车的接受程度更高， 而且越来越多的人更看重的是汽车贷款 的方便、简洁。此外，由于所有权观念 的转变，融资租赁也逐渐成为80后消 费群体的一个很重要的选择。根据德勤 中国汽车消费者研究，近九成的80后 消费者计划在未来五年内购买或租赁车 辆，而造成80后的消费者不买车（或 暂缓买车）的主要原因是负担能力不足， 以及担心高昂的养车成本，生活需求可 以通过步行或公共交通满足。汽车金融 和融资租赁能够解决消费者一次性购车 负担较重的担忧，并且租赁业务能够有 效减少消费者后期对车辆维护的时间精 力投入。

    汽车金融市场参与者增加以及产品日趋 丰富传统汽车金融市场的参与者主要包 括商业银行和汽车金融公司，随着我国 汽车金融市场的打开以及个人征信体系 的完善，融资租赁公司、互联网金融公 司、小贷公司等金融机构也纷纷参与其 中，提供的金融产品除了传统的汽车消 费贷款、信用卡分期等，还包括融资租 赁产品等，使得消费者有更多选择的空 间。
密集的政策出台，助推汽车金融行业发 展

    2016年，国家出台了一系列政策 支持汽车金融行业的发展，内容涵盖汽 车销售层面、二手车和新能源汽车、网 约车、消费金融等领域。

2016年汽车行业主要政策

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国汽车金融行业深度调研及投资前景分析报告》

    中国主要汽车金融市场概览

    汽车金融覆盖汽车产业链的各个环 节，目前批发金融、消费金融和保险是 汽车金融市场的主流产品，而二手车市 场的快速发展使得二手车金融成为最有 潜力的汽车金融产品之一。

    汽车批发金融市场概览

    汽车批发金融特指金融机构针对汽 车经销商提供的金融服务，涵盖库存融 资、建店融资、试乘试驾车融资、并购 贷款和现金管理等领域，其中库存融资 占据了主要部分。汽车批发金融的市场 参与者主要包括商业银行、汽车金融公 司和融资租赁公司，其中商业银行和汽 车金融公司是最主要的参与者。

    商业银行向经销商提供的主要贷款 产品包括库存融资、建店融资和流动资 金贷款，是经销商较为推崇以及应用最 广泛的融资方式，汽车金融领域参与较 多的银行包括民生银行、中信银行、平 安银行等，商业银行向经销商提供的金融服务同质性较强。

    汽车金融公司现阶段的主要业务包 括经销商库存融资和消费信贷。汽车金 融公司提供融资支持的对象主要是该品 牌授权经销商，能够在一定程度上缓解 经销商的资金压力，但能够提供的资金 总额度有限。截至2016年8月底，国 内汽车金融公司共有25家，几乎全部 的合资品牌汽车厂商都将旗下汽车金融 公司引入中国市场，而大部分自主品牌 汽车厂商也已成立或正在筹建汽车金融 公司，试图直接为经销商提供融资支持。

    汽车金融公司提供的主要金融产 品包括经销商贷款、零售贷款和融资租 赁。经销商贷款在汽车金融公司全部业 务中的占比整体呈下降趋势，从2005 年 的 67.0% 逐 步 下 降 至 2015 年 的 21.5%；零售贷款逐步占据主导地位， 占比由2005年的33.0%上升至2015 年的78.0%。2015年汽车金融公司贷 款余额为3,923.44亿元，较上年增长 22.31%，其中经销商批发贷款余额为

我国汽车金融公司一览表

    840.52亿元，较上年增幅仅为5.21%， 较2014年38.40%的增幅大幅下降； 个人零售贷款余额为3,051.54亿元，较 上年增长28.69%，增幅基本与上年持 平。

2005-2015年汽车金融公司业务占比

    汽车消费金融市场概览

    汽车消费金融是指汽车销售过程 中，金融机构对消费者提供的融资服务。 从我国开展汽车消费金融业务以来，商 业银行及汽车金融公司一直占有绝大部分市场份额。随着我国金融业的发展、 融资渠道的拓宽以及市场参与主体的日 趋丰富，厂商财务公司、融资租赁公 司、消费金融公司、互联网金融公司甚 至小贷公司等将广泛地介入到汽车消费 金融行业。中国汽车消费金融渗透率在 十年前尚不足5%，据中国银监会统计， 2015年汽车金融公司的金融渗透率达 到了35%。随着消费观念的变化以及理 财意识的增强，汽车零售贷款渗透率将 会持续增强。

    汽车保险市场概览

    截至2015年底，我国汽车保有量 1.72亿辆，较上年增长18%。2015年 我国实现车险保费收入6,199亿元，较上年增长12%，增速较上年回落5个百 分点。考虑到我国千人汽车保有量仍远 低于欧美等发达国家，未来几年我国的 汽车保有量仍将以每年1500万-2000 万辆的速度增长，假设汽车平均售价15 万元，单车保险费用约为3000元，车 险市场的规模未来有望突破万亿。

    中国人保、中国平安、太平洋保险 是国内三家最大的车险公司，保费收入 合计占比接近70%。2015年，商业车 险费率市场化改革之后，给了险企更大 的自主权，同时加剧了业绩分化。从车 险业务的经营利润来看，2015年人保 财险的车险总保费收入2,041.71亿元， 同比增长10 .4%；当年实现经营利润 73 .86亿元，创下近七年的最高值。平 安产险实现车险保费收入1,311.17亿

2006-2015年中国汽车保有量及增速

机动车辆保险保费收入及增幅

    元，同比增加18 .5%；车险业务2015 年实现利润13.21亿元，相较于2014 年的13 .44亿元同比下降1.7%。太保 财险车险实现扭亏为盈，车险保费收入 749.61亿元，承保利润为13.73亿元。

2000-2015年中国二手车销量分析

    二手车金融市场概览

    二手车交易量巨大，推动汽车金融需求 增加

    近年来，随着汽车市场由增量市场向存量市场转变、城镇化进程加快、消 费观念转变等一系列有利因素的推动， 我国二手车市场维持着稳定快速增长。 据中国汽车流通协会统计，2015年我 国二手车销量达704.74万辆，较上年 同期增长16.43%，新车销量为2,459.76 万辆，增速为4.71%，二手车的增速 明显高于新车。据中国汽车流通协会预 测，至2020年，中国二手车市场交易 量将突破2,000万辆。预计2020年二 手金融的市场规模将达到1,000亿元。 近几年来我国二手车虽有了初步的发 展，但与欧美等发达国家相比差距仍然 明显。目前，我国二手车新车销量比为 0.2~0.3∶1的水平，远不及发达国家 2~3∶1的水平。

    二手车金融的主要驱动因素包括：

    国内二手车市场的政策和经济环境逐渐 成熟

    2005年10月，实施二手车流通行 政措施；2006年4月，做出有关二手 车交易的说明；2007年8月，发布关 于二手车交易合同模板的通知；2009年 11月，对推动二手车市场发展做出进一 步规定；2011年12月，“十二五”计 划关于推动发展汽车循环经济的指导意 见；2012年8月，做出有关“二手车 评估技术规范”意见征询的通知。2016 年3月，国务院办公厅发布《关于促进 二手车便利交易的若干意见》，要求各 地不得制定实施限制二手车迁入政策， 已制定限迁的地方要在2016年5月底 前取消。这一系列政策和措施对二手车 市场的发展起到了重要的促进作用。

    新的商业模式和更新周期的缩短增加了 二手车供给

    市场基础设施不断改善，电商服务 提供商逐渐走入中国二手车市场。线上 B2B平台有利于整车厂批发销售，通过 和第三方合作来帮助经销商处理置换车 辆。与此同时，线上B2C二手车零售平 台也有助于二手车业务的进行。大部分 B2C平台不仅提供给消费者零售金融和 二手车认证担保服务，有的还给予消费 者二手车以补贴。整车厂推广融资租赁 将增大新车销售，在租赁期满之后，未 转移物权的部分旧车将由经销商处理进 入二手车市场，该部分增量将提升二手 车的市场供应，推升二手车市场成交量， 促进市场繁荣。

    消费观念的改变促使消费者选择二手车 金融

    消费者对二手车的接受度提升。 80后和90后人群已成为首次购车的主 体人群，他们对汽车的认知已从身份象 征逐渐向代步工具转化。年轻一代对汽 车生活方式体验的渴望要超过对一辆汽 车的拥有，二手车价格较新车低，比新 车更容易获得。提前消费的观念早已深 深扎根在年轻一代的行为模式中，汽车 工具化和消费金融化这两个观念在年轻一代的购车选择上产生了自然的共振， 融资购买二手车就是共振产生的行为选 择。

    二手车金融供给情况

    二手车市场的发展带动了汽车产 业链尤其是后市场各业务的协同发展， 形成了相互影响促进的二手车生态圈。 随着我国二手车市场规模的快速扩大， 汽车金融在二手车经营中的作用越发重 要。与新车销售相同的是，各交易主体 在交易过程中产生资金需求，如经销商 和二手车经纪商的二手车库存融资、个 人消费者的购车融资等。汽车金融的参 与将帮助解决交易各方的资金问题，助 力打通二手车销路。而与新车经营不同 的是，二手车在评估、定价等方面存在 一定难度，二手车金融的参与又进一步 提高了对定价、风控水平的要求。目前， 我国汽车金融的发展程度仍然很低，传 统金融机构更是因缺乏专业的二手车定 价评估水平对二手车金融业务“望而却 步”，参与度较低。

    目前，国内二手车金融的参与者 主要包括汽车金融公司、融资租赁公司 以及二手车电商平台。汽车金融公司方 面，目前各大汽车金融公司都已经开展 了二手车个人金融业务，上汽通用汽车金融、奇瑞徽银汽车金融以及大众汽车 金融的二手车贷款均面向所有品牌二手 车开发。融资租赁公司方面，在二手车 领域内融资租赁公司可分为独立汽车融 资租赁公司、经销商集团系融资租赁公 司和二手车商系融资租赁公司。二手车电商平台方面，目前，国内二手车电商 交易量最大的是来自B2B、C2B竞拍模 式，其主要参与者是车易拍、优信拍， 两者的交易量之和超过了电商交易总和 的60%。两家公司均可针对车商提供库 存融资，但是规模和影响都较小。