2026年中国药用辅料行业重点上市企业对比分析：政策驱动行业出清，集中度持续提升[图]

上市企业：威尔药业（603351.SH）、九典制药（300705.SZ）、丰原药业（000153.SZ）、山河药辅（300452.SZ）、尔康制药（300267.SZ）、国邦医药（605507.SH）、百龙创园（605016.SH）、山东赫达（002810.SZ）、华纳药厂（688799.SH）等

相关企业：湖州展望药业有限公司、曲阜市天利药用辅料有限公司、山东聊城阿华制药股份有限公司、河北华旭药业有限责任公司、江西阿尔法高科药业有限公司、浙江遂昌惠康药业有限公司、江苏西典药用辅料有限公司等

一、概述

药用辅料是指在药物制剂中除主药以外，为制剂的成型性、有效性、稳定性、安全性而加入处方中的一切药用物料的统称，处于医药产业链中游，上游对接基础化工与精细化工原料，下游服务于化学药、生物药、中药等各类制剂企业。按用途与剂型，药用辅料可大致分为注射级（如供注射用蔗糖、聚山梨酯80等）、外用制剂用（如十六醇、凡士林等）、口服固体制剂用（如甘露醇、微晶纤维素等）及药用包材配套等系列，呈现品种多、单品规模小、质量要求高的特征。整体看，该细分领域呈现“专业龙头集中、配套型企业分散”的格局，且受关联审评、一致性评价与最严药用辅料GMP附录推动，准入门槛与行业集中度持续提升。

目前，中国药用辅料行业重点上市企业包括威尔药业（603351.SH）、九典制药（300705.SZ）、丰原药业（000153.SZ）、山河药辅（300452.SZ）、尔康制药（300267.SZ）、国邦医药（605507.SH）、百龙创园（605016.SH）、山东赫达（002810.SZ）、华纳药厂（688799.SH）等。

二、企业基本信息对比

3家企业中，丰原药业前身1997年设立、2000年A股上市；威尔药业2000年设立，2019年登陆上交所；九典制药2001年设立、2017年创业板上市。业务布局上，威尔药业为药用辅料专业化企业，药用辅料与合成润滑基础油构成双主业；九典制药、丰原药业属于医药综合平台企业，药用辅料嵌入制剂、原料药一体化产业链，作为集团协同配套业务。三家企业依托长三角、中部医药产业集群，分别借助化工基础、产业集群、流通区位优势开展产能布局。

三、企业代表性产品对比及业务模式

2025年3家药用辅料重点上市企业中，代表性产品分组上，威尔药业按注射用、非注射用两大类别分列药用辅料；九典制药按用途细分为生物疫苗用注射级、外用制剂用、口服固体制剂用三大系列并逐条举例（如硫酸铵、蔗糖供注射用、十六醇、凡士林、甘露醇、微晶纤维素等）；丰原药业未在年报中逐条列示药用辅料具体品种，仅以“药用辅料”科目列示收入，其子公司明胶公司涉及胶囊用明胶等关联业务。产销模式方面，三家企业均以销定产：威尔药业采取年初依销售计划结合库存制订年度计划、月度及周计划细化下达的生产组织方式，并直接面向市场独立销售（直销为主），下游客户为药品制造企业及大型润滑油生产企业；九典制药制剂由子公司九典医药以合作经销为主，原料药及药用辅料由子公司九典宏阳对接下游制药企业、以国内直销为主经销为辅；丰原药业医药工业实行“招商+自营”销售模式，分销售模式占比为直销71.39%、经销28.61%。

四、企业经营业绩对比

按2025年药用辅料营收规模，3家上市企业中，营收排序为威尔药业3.50亿元、九典制药1.94亿元、丰原药业1.65亿元，与总营收排序完全相反，印证了威尔药业作为专业龙头的地位。增速上，威尔药业药用辅料收入同比+4.01%（逆势正增），九典制药微降-1.19%，丰原药业降幅最深（-18.33%），三家均面临下游制剂需求与价格承压。

以药用辅料收入占总营收比重衡量业务依赖度：威尔药业26.19%，属中度依赖、药用辅料为其支柱业务；九典制药6.23%、丰原药业4.28%，均属低依赖，药用辅料仅为多元化主业的配套板块，主业波动可由其他业务缓冲。毛利率是分化最剧烈的指标：威尔药业披露药用辅料毛利率45.16%。

五、企业研发投入对比

2025年3家企业研发投入金额上，九典制药以2.37亿元居首，威尔药业0.82亿元次之，丰原药业0.77亿元最低；从投入强度（研发投入合计占营业收入比重）看，排序同为九典制药7.63%、威尔药业6.11%、丰原药业2.00%。九典制药投入强度最高，与其“创新驱动、向创新药转型”的战略定位一致；丰原药业投入强度最低，与其商业流通业务占比较高、摊薄整体研发强度有关。

六、企业发展规划

各企业规划均围绕聚焦主业创新驱动、多元协同工贸并举两条主线展开：威尔药业坚持创新驱动与内生外延并重，依托合成核心技术建设3万t/a合成新材料项目；九典制药落实多维度发展战略，推行院内院外双轮驱动，发力原辅料、注射剂辅料及CDMO业务，加码创新药研发；丰原药业实施人才兴企战略，统筹工业、商业、零售业协同发展，着力打造区域药品零售龙头品牌。

七、药用辅料行业代表性上市企业—威尔药业

威尔药业成立于2000年，2019年1月在上海证券交易所主板上市（股票代码603351），总部位于南京化学工业园区，是一家持续专注于药用辅料及合成润滑基础油研发、生产和销售的专业化企业。药用辅料为其第一大业务，2025年药用辅料营收3.50亿元，在3家样本企业中居首，是国内药用辅料领域的代表性企业之一。公司依托醚类精准聚合、酯类定向合成、高效分离提纯等核心技术，为药物制剂企业提供高安全性、多功能性的药用辅料。

经营业绩方面，公司总营收由2021年的10.42亿元增长至2025年的13.35亿元，年均复合增速约6.4%；药用辅料营收由2021年的2.66亿元增长至2025年的3.50亿元，但毛利率从2021年的63.43%持续下行至2025年的45.16%，五年累计下降约18个百分点，反映行业价格下行与产能释放对盈利的挤压。其中2023年药用辅料营收一度回落至2.91亿元（同比-7.79%），2024—2025年恢复增长（同比分别+15.44%、+4.01%）。药用辅料占总营收比重稳定在25%—28%区间，是公司业绩的核心支柱。

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