2026年中国电石行业重点上市企业对比分析：周期压力凸显，成本与技术构筑竞争壁垒[图]

上市企业：双欣材料（001369.SZ）、鄂尔多斯（600295.SH）、英力特（000635.SZ）、北元化工（601568.SH）、中泰化学（002092.SZ）、新疆天业（600075.SH）、君正集团（601216.SH）、盐湖股份（000792.SZ）等

相关企业：内蒙古君正化工有限责任公司、乌海市广纳煤焦化有限公司、府谷县恒源煤焦电化有限公司、乌海市泰和煤焦化集团有限公司、内蒙古双欣能源化工有限公司、陕西奥维乾元化工有限公司、甘肃银光聚银化工有限公司、包头海平面高分子工业有限公司、乌海市榕鑫能源实业有限责任公司、内蒙古恒业成有机硅有限公司等

一、概述

电石（碳化钙，CaC2）是重要的基础化工原料，上游主要为兰炭、白灰（石灰石）及电力，下游用于生产聚氯乙烯（PVC）、1,4-丁二醇（BDO）、醋酸乙烯、氯丁橡胶、石灰氮及其衍生物、溶解乙炔等。按工艺路线看，我国PVC以电石法为主，2025年末国内电石法PVC产能占比约70%，电石因此成为电石法PVC产业链的“基石”中间品。我国是全球电石生产与消费第一大国，产能占世界90%以上；2025年底国内电石总产能约4100万吨（净减120万吨）、有效产能约3950万吨，全年产量约3150万吨（同比+4.0%），产能前十大企业合计占比约34%，行业呈高耗能、强周期、加速出清特征。

目前，中国电石行业重点上市企业包括双欣材料（001369.SZ）、鄂尔多斯（600295.SH）、英力特（000635.SZ）、北元化工（601568.SH）、中泰化学（002092.SZ）、新疆天业（600075.SH）、君正集团（601216.SH）、盐湖股份（000792.SZ）等。

二、企业基本信息对比

3家企业设立时间跨度较大，英力特1996年设立并同年深交所上市；鄂尔多斯1995年设立，前身可追溯1980年；双欣材料2009年成立，2025年12月深交所主板上市，简称由“双欣环保”变更为“双欣材料”。区位均处于西部能源富集区，依托煤炭、自备电资源构筑电石化工成本优势。业务布局上，双欣材料、英力特走纵向一体化路线，电石作为内部原料打通上下游；鄂尔多斯属于多元化综合集团，电石仅是化工板块其中一环。三家均向绿色低碳、高附加值方向拓展，分别布局功能性膜材料、无汞化PVC示范、装置节能降本。

三、企业代表性产品对比及业务模式

2025年3家电石重点上市企业中，代表性产品方面，双欣材料的电石既支撑内部PVA生产又对外销售，并延伸至高附加值的PVB树脂及功能性膜、PVA光学膜；鄂尔多斯的电石、PVC、烧碱为“氯碱及多元化工”核心产品；英力特对外销售的产品为PVC、E-PVC、烧碱，电石作为内部中间品不单列。产销模式上，双欣材料PVA采取“以销定产”（年度合同+月度订单排产），电石按产能计划组织生产，销售兼顾生产商直销与贸易商经销；鄂尔多斯实行“以产定销、产销平衡”的连续生产，以直销为主、经销为辅；英力特依托自备电厂与电石炉错峰生产，下游以终端用户与贸易商结合（2025年经销占比54.59%、直销45.41%），电石不外销。三家的共同点是均拥有自备电力，以“电力—电石—PVC/聚乙烯醇”一体化锁定成本。

四、企业经营业绩对比

按2025年电石营收规模，双欣材料以10.75亿元居首（同比-16.90%），鄂尔多斯8.21亿元次之（同比+14.05%），英力特因电石为内部中间品、不对外单列销售，年报未披露电石分项收入。从依赖度看，电石收入占双欣材料总营收的29.97%，属高度依赖（电石是其第一大分产品）；占鄂尔多斯总营收仅3.19%，与其电石多内部自用、体量庞大有关；英力特电石不单列，依赖度无从体现但实为一体化内部投入。毛利率是分化剧烈的指标：双欣材料电石毛利率15.82%，鄂尔多斯10.75%，均处于10%—16%的薄弱区间，反映电石作为高耗能基础原料、盈利空间有限。

五、企业研发投入对比

2025年3家企业研发投入金额上，鄂尔多斯以1.98亿元居首，双欣材料1.19亿元次之，英力特仅588.67万元；投入强度（占营收比）则相反，双欣材料最高（3.32%），鄂尔多斯最低（0.77%），英力特0.34%。值得关注的是英力特研发投入同比大幅下滑62.81%至588.67万元、资本化率仍高达65.84%，在连续亏损下其研发收缩明显、以降本保现金流为主；双欣材料研发投入强度最高，与其向PVA光学膜、PVB功能性膜等中高端新材料转型的战略相匹配。

六、企业发展规划

各企业规划均围绕做强主业巩固一体化成本优势、延链补链向高附加值及绿色转型、结构优化与运营提质三条主线展开：双欣材料推进电石与PVA产线节能增效技改，发力PVA光学膜、PVB功能性膜等中高端产品；鄂尔多斯开展冶金与化工工艺优化、自动化改造并向精细化方向延伸，打造全球首个电石法PVC无汞化示范工厂引领绿色生产，同时优化产品结构、夯实资源保障；英力特面对经营亏损压力聚焦生产精益化、降本降耗，推进安全环保治本攻坚，着力创建“无废企业”。

七、电石行业代表性上市企业—双欣材料

双欣材料（内蒙古双欣环保材料股份有限公司，001369）前身为双欣环保，于2025年12月30日在深交所主板上市，股票简称由“双欣环保”变更为“双欣材料”；公司成立于2009年6月4日，总部位于内蒙古鄂托克旗蒙西高新技术工业园，法定代表人张飞雄、实际控制人乔玉华。公司定位为以聚乙烯醇（PVA）为核心、电石为“基石”原料的绿色化工新材料企业，在电石行业深耕20余年，是国内前三大聚乙烯醇生产基地之一，电石设计产能87万吨/年（2025年产能利用率87.21%），商品电石产销量超50万吨、约占全国商品电石销量2.97%、位居全国第5。经营业绩方面，公司2023—2025年总营收分别为37.83亿元、34.86亿元、35.85亿元，2025年同比+2.83%，在行业下行中保持正增长；归母净利润5.36亿元（同比+2.84%），盈利韧性优于同业。电石业务2024年收入12.93亿元、毛利率约17.19%（测算），2025年收入回落至10.75亿元、毛利率15.82%（同比-1.37个百分点），主要受电石价格震荡下行传导；2025年电石产量75.88万吨（内部领用30.98万吨、外销44.96万吨）。相对同业，双欣以“电石—PVA”高附加值链条对冲了基础原料的低毛利，且研发投入强度（3.32%）最高，向PVA光学膜、PVB功能性膜转型的成效已初步体现在新材料板块收入同比+124.44%。

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