2026年中国外套行业重点上市企业对比分析：细分赛道分化，市场集中度相对分散[图]

上市企业：歌力思（603808）、嘉曼服饰（301276）、地素时尚（603587）、安正时尚（603839）、戎美股份（301088）、*ST步森（002569）、比音勒芬（002832）、七匹狼（002029）、璞源材料（603196）等

相关企业：深圳影儿时尚集团有限公司、韩都衣舍电子商务集团股份有限公司、广州市汇美时尚集团股份有限公司、奔赴自然户外运动集团股份有限公司、劲霸男装（上海）有限公司、艾莱依集团有限公司、广州骆驼户外用品有限公司、江苏千仞岗实业有限公司、南京边城体育用品股份有限公司等

一、概述

外套是穿在衬衫或内衣之外、覆盖上身的最外层服装，主要功能为防寒、防风、防雨、防尘，同时兼具修饰与提升个人气质的时尚属性。其主要特征包括：体积相对较大、长衣袖、前端设有纽扣或拉链，且通常采用多层结构或放量剪裁，以保证穿着的舒适性与活动空间。按功能可分为保暖外套（如羽绒服、呢子大衣）、防护外套（如风衣、夹克）和时尚外套（如西装外套、皮夹克）等；按材质可分为羽绒、呢子、皮革、棉质、化纤等。外套行业属于服装行业的核心品类，随着材料科技与时尚设计的融合，外套正朝着功能化、时尚化、环保化（如使用可降解材料）及智能化（如智能温控）方向不断演进。

2025年国内服装行业延续存量竞争、线下客流承压、线上化加速的格局，消费分级明显。九家样本中，比音勒芬以43.14亿元营收居首、同比增长7.73%，七匹狼30.04亿元、歌力思28.57亿元、安正时尚23.45亿元、地素时尚21.36亿元居中，嘉曼服饰11.18亿元、璞源材料8.16亿元、戎美股份5.93亿元、*ST步森1.40亿元居末，营收跨度超30倍。盈利端分化显著：比音勒芬盈利5.51亿元、七匹狼3.33亿元、地素时尚2.60亿元、歌力思1.65亿元（扭亏）、嘉曼服饰1.06亿元、戎美股份0.78亿元为盈利方阵；安正时尚亏损1.89亿元，*ST步森0.09亿元、璞源材料0.18亿元扭亏为盈，行业整体呈现“头部稳、腰部承压、尾部保壳”特征。

二、企业基本信息对比

九家企业成立与上市时间跨度大：最早成立者为七匹狼（品牌始于1990年、公司化运作早）、地素时尚（2002年）、璞源材料/日播时尚（2002年4月）、嘉曼服饰（1992年前身、2015年股改）、歌力思（2011年股改、品牌最早1996年）、安正时尚（2008年6月）、*ST步森（2005年6月）、戎美股份（2019年股改、2021年上市）；上市时间集中于2011—2022年，七匹狼2004年（中小板）、歌力思2015年、地素时尚2018年、安正时尚2017年、比音勒芬2016年、嘉曼服饰2022年、戎美股份2021年、*ST步森2011年、璞源材料2017年。注册地分布于深圳、北京、上海、浙江海宁、江苏常熟、浙江诸暨、广州、福建晋江等服装产业集聚区。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

产品与品牌定位差异显著：歌力思为高端多品牌时装集团（ELLASSAY女装+男装、Laurèl、IRO、self-portrait、nobis），地素时尚为中高端女装多品牌（DAZZLE/DIAMOND DAZZLE/d'zzit），安正时尚为多品牌男女装+童装并控股电商代运营（礼尚信息），嘉曼服饰为中高端童装为主兼男装女装（暇步士、水孩儿等），戎美股份为互联网中高端女装（戎美RUMERE），比音勒芬为高端高尔夫/户外/生活服饰多品牌（比音勒芬、威尼斯、KENT&CURWEN、CERRUTI 1881、Snow Peak），七匹狼为商务/休闲男装+针纺+国际轻奢（Karl Lagerfeld），*ST步森为舒适商务男装（步森男装），璞源材料为中高端女装（播broadcast）+锂电池粘结剂双主业。生产模式上，多数采用自制/外协/委托加工结合或完全外包的轻资产模式；销售模式普遍为直营+加盟+电商的全渠道融合，线上收入占比从戎美股份99%以上、嘉曼服饰55.64%、七匹狼35.40%到比音勒芬10.47%、璞源材料21.02%不等。

四、企业经营业绩对比

2025年，九家企业营收呈四档梯队：比音勒芬43.14亿元（+7.73%）遥遥领先；七匹狼30.04亿元（-4.35%）、歌力思28.57亿元（-5.90%）、安正时尚23.45亿元（+15.28%）次之；地素时尚21.36亿元（-3.72%）、嘉曼服饰11.18亿元（+1.74%）、璞源材料8.16亿元（-5.81%）、戎美股份5.93亿元（-13.94%）居中；*ST步森1.40亿元（+5.87%）居末。九家中仅安正时尚（+15.28%）、嘉曼服饰（+1.74%）、比音勒芬（+7.73%）三家营收增长，其余六家下滑，反映传统服装线下客流被电商与折扣业态分流、行业整体承压。

外套类营收规模同样由比音勒芬领跑（12.75亿元），七匹狼（7.95亿元）、歌力思（6.50亿元）次之，九家2025年外套类营收合计约43.09亿元。从增速看，外套普遍优于主业：歌力思外套+25.30%、安正时尚+21.83%显著高于各自总营收增速，说明外套是拉动增长的主力；而戎美股份外套-28.97%、璞源材料-18.8%则深度下滑，与线上女装景气走弱及服装业务调整相关。

外套业务毛利率分化：地素时尚73.50%、比音勒芬72.25%站上七成，歌力思66.69%、安正时尚65.59%、七匹狼61.56%、嘉曼服饰61.13%居60%左右，璞源材料54.89%、戎美股份49.79%次之，*ST步森仅34.19%为全样本最低。高端女装与设计品牌凭借溢价能力维持最强盈利，商务男装与转型企业则承受更大成本与折扣压力。

五、企业研发投入对比

2025年研发投入强度与定位相关：比音勒芬投入1.38亿元（占营收3.19%，+9.01%）最高；地素时尚0.86亿元（4.03%，+4.98%）、戎美股份0.183亿元（3.09%）、歌力思0.70亿元（2.46%，-10.90%）、璞源材料0.223亿元（2.73%，-19.77%）次之；七匹狼0.32亿元（1.08%，-44.95%）、安正时尚0.41亿元（1.76%，-5.59%）较低；嘉曼服饰、*ST步森两家年报标注研发投入“不适用”（步森研发费用降至0元）。服装企业研发以设计研发与数智化为主，绝对额远低于制造业，不构成核心竞争力差异，行业竞争焦点仍在品牌、渠道与供应链效率。

六、企业外套产品产销量

2025年，安正时尚、歌力思、璞源材料披露“外套专项”产销量，七匹狼、嘉曼服饰、戎美股份、*ST步森披露“服装合计”。从外套专项看，安正时尚逆势大幅扩产——外套产量+78.29%、销量+35.82%、库存+40.34%，是九家中最激进的放量；歌力思外套产量-28.86%、销量-7.67%，主动收缩；璞源材料外套产量-13.15%、销量-25.18%、库存-35.39%，去库存力度最大。服装合计口径中，*ST步森产量-22.94%、销量-29.70%、库存-42.44%同步深降，去库坚决；七匹狼、嘉曼服饰、戎美股份产量与销量普跌，反映终端需求偏弱下的控产。

七、企业发展规划

九家企业2026年战略围绕“调改、提效、全渠道、AI赋能”展开：比音勒芬聚焦高端运动户外赛道、强化多品牌矩阵与T恤POLO核心品类、加大线上与AI投入；七匹狼深化“夹克专家”品牌定位、深耕商旅场景与多彩Polo；歌力思推进AI赋能设计/供应链、线下渠道升级与降本；地素时尚升级双品牌、全渠道数据贯通与产品分层研发；安正时尚聚焦服装主业扭亏、改善库存周转与终端折扣；嘉曼服饰深挖品牌护城河、产业数智化与品类拓展；戎美股份铺设线下“戎美之家”展示中心、强化直播与设计研发；*ST步森推进“服装+信息服务”双主业、拓展抖音/天猫与海外；璞源材料双主业独立运行，锂电粘结剂推进眉山产能释放、服装聚焦产品力与全渠道。

八、外套行业代表性上市企业—比音勒芬

比音勒芬服饰股份有限公司（证券简称比音勒芬，代码002832，深交所）前身为2003年1月2日首次注册登记的广州比音勒芬服饰股份有限公司，2016年12月于深交所上市，注册地广州市番禺区。公司采用轻资产品牌经营模式，致力于研发设计、品牌运营与销售渠道建设，将生产、运输配送外包，旗下拥有比音勒芬（高尔夫/生活/户外三大系列）、威尼斯VENISE（路亚户外）、KENT&CURWEN、CERRUTI 1881、OOFOS、Snow Peak等品牌，覆盖高端运动户外与轻奢赛道。

比音勒芬2025年实现营业收入43.14亿元、同比+7.73%，归母净利润5.51亿元、同比-29.46%，扣非归母净利润5.00亿元。分品类看，服装服饰主业毛利率75.35%；上装类81.05%、下装类76.03%、外套类72.25%、其他类54.92%；分渠道毛利率线上76.55%、直营78.66%、加盟66.49%。线下门店1,400家（直营761家、加盟639家），报告期新开197家；线上销售收入4.51亿元、占营收10.47%。公司2025年净利下滑主要受终端折扣、费用投放与多品牌培育期投入影响，但营收规模与毛利率仍居九家样本首位。

2025年研发投入1.38亿元、占营收3.19%、同比+9.01%，研发人员与费用化投入持续增加（资本化0）。战略上，公司聚焦高端运动户外赛道，加速比音勒芬户外店、深化与Snow Peak合作；聚焦T恤POLO核心品类（小领T/环保T/冰爽T/超轻T）；以AI技术赋能研发设计、商品管理与营销推广；加大线上渠道投入（直播带货、电商零售、社群营销，增设女装/鞋履/裤装线上店）。主要风险包括消费景气波动、多品牌整合、渠道库存与终端折扣等。

更多行业分析详见智研咨询发布的《中国外套行业市场供需态势及发展前景研判报告》。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。

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