2026年中国玩具行业重点上市企业对比分析：IP化与智能化转型［图］

上市企业：奥飞娱乐（002292.SZ）、高乐股份（002348.SZ）、实丰文化（002862.SZ）

相关企业：广东启梦玩具实业有限公司、广东新乐新科教文化股份有限公司、广东哈一代玩具股份有限公司、广东奇艺魔方格科教实业有限公司、北京乐自天成文化发展股份有限公司等

一、概述

玩具制造属于文教、工美、体育和娱乐用品制造业，产品涵盖电子电动、塑胶、毛绒、益智、智能互动及IP授权等品类。2025年行业需求呈现“IP化＋智能化＋出口承压”特征：国内出生率下行拖累婴童/婴幼玩具，而AI玩具、潮玩、IP衍生品成为增长亮点；出口受贸易壁垒与海外去库存影响增速放缓。

三家A股玩具企业2025年营业收入：奥飞娱乐24.73亿元、实丰文化4.17亿元、高乐股份3.22亿元；盈利分化显著——奥飞娱乐归母净利润0.72亿元扭亏为盈，高乐股份亏损0.43亿元、实丰文化亏损1.75亿元。三家企业总部均位于广东（汕头澄海/揭阳普宁），依托广东玩具产业带，但业务结构差异大：奥飞以IP＋婴童为主，高乐为玩具＋教育并新拓算力服务，实丰为玩具＋游戏＋光伏。

二、企业基本信息对比

三家企业均注册于广东省（奥飞、实丰在汕头澄海，高乐在揭阳普宁），成立时间跨度大：高乐最早（1989年）、实丰1992年、奥飞1997年；上市时间奥飞2009年、高乐2010年、实丰2017年。实控人分别为蔡东青（34.15%）、王帆（8.59%，2025年11月变更）、蔡俊权（30.02%）。奥飞为大型企业，高乐与实丰为中型企业。

三、上市企业代表性产品对比及典型客户/业务模式

三家企业产品均以玩具为核心但定位有别：奥飞娱乐依托喜羊羊、超级飞侠等自有IP，向婴童用品、影视、游戏延伸，形成泛娱乐生态；高乐股份以GOLDLOK品牌覆盖电子电动/塑胶/毛绒/益智等超1000种规格，并发展教育信息化；实丰文化聚焦智能电动、IP动漫衍生品（宝可梦、奶龙等授权）与潮玩，并拓展游戏、光伏。生产多采用自主＋外协，销售以经销/直销＋贸易为主。

四、企业经营业绩对比

2025年三家玩具业务收入分化：奥飞娱乐玩具销售9.53亿元（占营收38.54%，同比下滑7.07%），实丰文化玩具业务2.42亿元（占58.07%，同比下滑18.41%），高乐股份玩具及相关业务3.15亿元（占97.61%，同比增长3.74%）。奥飞玩具规模领先但小幅下滑，高乐逆势微增，实丰下滑明显；高乐与实丰玩具占总营收比重高，业务集中度高。

2025年玩具业务毛利率：奥飞娱乐40.45%、高乐股份21.47%、实丰文化12.43%。奥飞因IP溢价与婴童高毛利业务占比高而毛利率领先；实丰玩具自产业务毛利率仅13.35%且受贸易业务9.01%拖累，整体玩具毛利率偏低；高乐以传统玩具制造为主、毛利居中。奥飞、高乐、实丰玩具毛利率分别较2024年变动上升0.37个百分点、下降1.93个百分点、下降2.04个百分点。

2025年玩具产销量：奥飞娱乐（动漫行业玩具）产量5864.20万只、销量5835.88万只（销量同比下滑8.01%）；高乐股份（玩具及相关业务）产量2026.89万只、销量2119.08万只（销量同比下滑17.35%）；实丰文化（玩具自产）产量1048.13万只、销量953.99万只（销量同比下滑1.72%）。奥飞、高乐销量同比下滑，反映终端需求走弱；实丰销量相对平稳。

五、企业研发投入对比

2025年研发投入（费用）：奥飞娱乐1.83亿元（占营收7.38%）、实丰文化0.17亿元（占营收4.16%）、高乐股份0.15亿元（占营收4.67%）。奥飞研发投入绝对额与强度均居首；实丰、高乐研发强度相近但高乐金额同比增长32.08%、实丰同比增长47.83%，增速更快，主要投向AI玩具与智能硬件。

六、企业发展规划

三家战略均围绕“IP/AI化＋多元拓展”：奥飞娱乐推进IP＋AI创新赋能与智能化内容平台、发起“欢乐互联”文旅平台；高乐股份在玩具＋教育基础上新签31.95亿元/35.57亿元算力服务合同，培育第二增长曲线；实丰文化获粤财产投1亿元增资、加速AI消费硬件。方向均指向玩具主业升级与跨界新业务。

七、玩具行业代表性上市企业—奥飞娱乐股份有限公司

奥飞娱乐股份有限公司（002292.SZ）成立于1997年7月31日，2009年9月10日登陆深交所主板（曾用名奥飞动漫），总部位于广东省汕头市澄海区（办公地在广州市天河区），实控人蔡东青（持股34.15%）。公司是以IP为核心的泛娱乐龙头，旗下拥有喜羊羊与灰太狼、超级飞侠、巴啦啦小魔仙等知名IP，并布局北美婴童品牌Baby Trend及澳贝；2025年营业收入24.73亿元、总资产41.30亿元、总市值约131亿元。

2021—2025年，奥飞娱乐营业收入由26.44亿元波动至24.73亿元，2025年同比下滑8.93%；但归母净利润由2024年的亏损2.85亿元扭亏至2025年的0.72亿元（同比增长125.19%），主要因影视/游戏减值计提收窄、费用管控及婴童业务稳健。综合毛利率由2021年的26.26%回升至2025年的43.55%，盈利质量显著改善。

2025年奥飞娱乐研发费用1.83亿元（占营收7.38%，同比增长0.15%），研发方向为IP衍生智能化与AI内容制作；重大战略包括搭建智能化内容制作平台、牵头发起“欢乐互联”文旅融合平台、实施股份回购（累计723.42万股/约4678.21万元，用于股权激励/员工持股）。

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