2026年中国酱油行业重点上市企业对比分析：海天味业龙头地位稳固，行业向健康酿造升级[图]

关键词：酱油

上市企业：海天味业（603288.SH）、千禾味业（603027.SH）、ST加加（002650.SZ）、中炬高新（600872.SH）、恒顺醋业（600305.SH）、天味食品（603317.SH）、安记食品（603696.SH）等

相关企业：烟台欣和企业食品有限公司、鹤山市东古调味食品有限公司、李锦记（新会）食品有限公司、广东珠江桥生物科技股份有限公司、湖州老恒和酿造有限公司、好记食品酿造股份有限公司、广州致美斋食品有限公司、云南双柏妥甸酱油有限公司等

一、概述

酱油是以大豆或脱脂大豆、小麦或麸皮为主要原料，经微生物发酵制成的液体调味品，是中国调味品市场中规模最大的单一品类，具备使用需求大、使用频次高、适用场景广（家庭、餐饮、食品加工）等特征。按工艺可分为高盐稀态发酵与低盐固态发酵，按定位可分为大众基础、零添加/有机健康、功能化（减盐、铁强化等）等细分品类。2025年《酱油质量通则》（GB/T18186-2025）颁布，强化酱油作为发酵调味品的本质属性、消除配制酱油灰色空间，推动行业回归核心酿造工艺。

海天味业、千禾味业、ST加加三家企业均深耕酱油装备赛道，千禾味业与ST加加同为1996年成立，海天味业2000年成立；上市顺序上ST加加2012年率先登陆资本市场，为行业较早上市企业，海天味业、千禾味业分别于2014年、2016年上市。业务层面，海天味业为全品类调味品龙头；千禾味业主打零添加健康差异化路线；ST加加以酱油为核心，同时布局植物油品类。

二、企业经营业绩对比

2025年，3家企业的酱油业务营收规模与走势明显分化。海天味业酱油收入约149.34亿元，在总营收中占比约51.7%，稳居绝对第一且增速回正向上；千禾味业酱油收入约16.49亿元，占总营收约64.1%，仍是公司第一大品类但受舆情与需求疲软拖累明显；ST加加酱油类收入约7.03亿元，占总营收约57.8%，在公司整体营收下滑中保持相对稳定。三家酱油收入合计约172.86亿元，其中海天一家占比超过八成。海天味业酱油毛利率48.73%，重回历史高位，规模与成本优势突出；千禾味业酱油毛利率38.51%，维持健康品类应有盈利水平；ST加加酱油类毛利率32.71%，改善明显。三家毛利率梯队清晰，海天凭借体量与原材料的精益采购显著领先。

三、企业产销量

2025年3家酱油产销量呈“龙头放量、特色承压、修复企稳”格局。海天味业酱油产量约276.83万吨、销量约279.01万吨，同比分别增长7.13%与8.76%，量增伴随毛利率回升，显示需求与份额同步修复；千禾味业酱油产量约39.93万吨、销量约40.37万吨，同比分别下降13.16%与10.94%，与收入下滑同源。两家披露数据企业产销量走势分化，海天味业保持扩张态势，千禾味业产销规模有所收缩。

四、企业研发投入对比

2025年3家企业研发投入上，海天味业以约9.15亿元居首，研发投入强度约3.17%，并明确保持“每年投入营业收入约3%在科技创新”的战略定力，聚焦发酵核心技术、菌种选育、酿造装备与极致检测；千禾味业研发投入约0.84亿元，强度约3.25%，略高于海天，体现健康品类对工艺与风味研发的倚重；ST加加研发投入约0.23亿元，强度约1.87%，绝对规模与强度均偏低，修复期更侧重产品战略落地而非大幅扩研。整体看，头部企业以持续高强度研发巩固壁垒，中小修复期企业研发资源相对有限。

五、企业发展规划

3家企业战略规划各有侧重大方向一致：均将“健康化、数智化、全渠道”作为升级方向。海天味业推进国内国际双轨发展与科技立企，依托高明“灯塔工厂”标杆加速AI与数智化全链融合；千禾味业聚焦酱油、醋、料酒、蚝油四大核心品类与“配料干净”赛道，发挥60万吨智能产线优势并构建全渠道；ST加加实施“1+1”品牌战略与“12345”产品战略，以“减盐”为核心、建设酱油数字化智能工厂、推进“1+4”渠道深度分销。

六、酱油行业代表性上市企业—海天味业

海天味业股份有限公司成立于2000年，2014年于上交所主板上市，是调味品龙头企业。公司主要从事调味品生产与销售，产品涵盖酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒、复合调味料等，家庭渗透率超80%，位居中国消费者首选调味品品牌第一。其酱油产销量与市场占有率连续数十年位居全国第一，并在广东、江苏、浙江、广西、湖北及海外布局现代化生产基地，高明制造基地于2025年1月获评全球酱油酿造行业首家“灯塔工厂”。2021至2025年，海天酱油业务在波动中持续走强：酱油收入由2021年约141.88亿元增至2025年约149.34亿元，期间2023年回落至约126.37亿元后连续两年回升；酱油毛利率从2021年42.91%历经2022年40.29%低点后稳步抬升，2025年达48.73%创阶段新高。2025年酱油产量约276.83万吨、销量约279.01万吨，同比分别增7.13%与8.76%，量价齐升。回升主因在于需求修复、产品结构优化与健康类趋势品类放量，以及原材料精益采购与数智化降本带来的盈利改善。研发与战略方面，海天味业2025年研发投入约9.15亿元、占营收约3.17%，保持“营收约3%”的科技投入定力，围绕发酵核心技术、菌种选育、酿造装备与极致检测持续突破，研发人员733人。重大战略动作包括：高明基地入选世界经济论坛“灯塔工厂”；全面推进研发、营销、供应链、管理、国际“五端协同”数智化转型；有序推进海外渠道建设与国际化战略，致力于“让中国味道香飘世界”。

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