经济数据将呈加速下降，政策放松条件已经具备

经济数据将呈加速下降，政策放松条件已经具备

随着先行指标——PMI今日披露，11月重要经济数据也将陆续披露。根据业内人士预测，11月份需求将进一步下滑，所有经济数据都将呈现加速下降的态势，政策的想象空间继续打开。

PMI将由升转跌

根据业内多数分析师预计，11月官方PMI预计将在荣枯分水岭线50左右徘徊，显示在出口依然下滑的背景下，诸多不确定性导致制造业发展的动力不足，对中国经济下滑的担忧情绪有所升温。

汇丰之前发布的中国11月制造业PMI初值回落至48.0，受产出指数大跌的拖累，重回荣枯分水岭线50下方，并创32个月来低位，显示中国制造业活动再度大幅放缓。

国泰君安就认为，虽然样本、季调处理等方面都存在许多不同，但中国官方PMI和汇丰PMI走势大致相同。随着汇丰PMI初值创下32个月以来的新低，11月份中国官方PMI指数也很可能重回50的荣枯分界线以下。“预计11月PMI再次滑落，市场出现恐慌情绪，是周三大盘暴跌的主要原因。”中邮证券首席策略分析师田渭东分析认为。

通胀快速回落

“初步判断11月份CPI同比涨幅可能在4.3%左右。”交通银行金融研究中心首席经济学家连平指出，11月份以来食用农产品价格延续小幅下行态势，预计11月份食品环比跌幅在1.5—0.7个百分点之间，非食品价格同比涨幅也将比上月小幅下降约2.5个百分点左右。同时考虑到11月份CPI翘尾因素相比10月份继续大幅回落1.1个百分点，是年内月度最大降幅，基于这两个因素四季度CPI同比呈现出加快回落态势。

各大机构的预测显示，11月CPI同比涨幅在4.2%—4.6%之间，将较10月更下一个台阶。对于未来通胀形势，连平判断，随着前期物价调控政策起效、国际大宗商品价格回调、PPI下跌逐步传导至CPI，加上翘尾因素归零，预计12月CPI同比可能回落到4%以下，全年CPI同比的平均涨幅在5.4%左右。

工业生产继续放缓

通胀压力大幅缓解，经济增速也将加速下滑。多家机构表示，受到去库存、需求回落以及去年四季度高基数的影响，预计11月份工业增加值同比增速将大幅回落至12%左右;内需层面，预计房地产投资增速加速下滑将推动11月份投资累计增速下滑至24.5%，而消费增速由于物价的大幅回落将下降至16%左右;外需层面，出口增速将下降至个位数，贸易顺差也相应重新回落至150亿美元附近。

连平认为，从近期的宏观经济状况来看，外部出口需求疲弱，进出口增速趋于下调，国内经济增速持续小幅放缓，国内工业生产状况有所下滑。同时发电量、货运量等经济数据也表明工业增加值很可能延续之前的缓步下调态势。此外，保障房和基础设施建设资金压力较大，年末固定资产投资可能延续小幅下滑的态势。

政策具备放松条件

11月将延续通胀回落、经济回落的格局，政策未来会有哪些变化?中金公司表示，通胀和经济增速都加速下滑使得政策上放松的条件已经具备。11月份CPI同比将跌破4.5%，也就意味着与1年期定存利率的差距缩小至1个百分点以内。一旦负利率水平缩小至1个百分点以内，政策就有可能出现放松。

不过，多位业内人士也表示，随着经济从滞胀进入衰退，政策预计将继续在总基调，即积极的财政政策和稳健的货币政策不变的前提下进行预调微调，指望政策大幅放松的可能性并不存在。