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中国大消费各行业十年稳定增长,消费终成经济主驱动力,2019年中国大消费各行业公司盈利及各行业增长走势预测析[图]

    一、大消费各行业公司盈利预测及估值表(截至2019.1.23)

    2009~2018年十年间,我国社零总额从13.3亿元,增长至超36亿元,复合增速达到10.8%。最终消费已经占据了GDP55%以上,并且对GDP增速的贡献率超过75%,消费已经成为经济增长的主要拉动力量。国泰君安联合大消费:商贸零售、食品饮料、社会服务、纺织服装、轻工造纸、农业、家电、汽车八大行业,共同复盘了过去十年各自行业中细分板块的基本面趋势,找出消费各子板块增长驱动因素,最终对各子板块2019年基本面走势进行展望。

消费增长主要驱动力已经从固定资产等转变为居民消费提升

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国零售大数据行业市场全景调研及投资前景预测报告

零售行业公司盈利预测及估值表(截至2019.1.23)

公司代码
公司名称
2017AEPS
2018eEPS
2019eEPS
2017APE
2018ePE
2019ePE
评级
601933.SH
永辉超市
0.19
0.17
0.26
43.05
48.12
31.46
增持
603708.SH
家家悦
0.66
0.84
1.02
31.86
25.04
20.62
增持
600612.SH
老凤祥
2.17
2.5
2.91
19.75
17.14
14.73
增持
002867.SZ
周大生
1.22
1.73
2.23
22.16
15.62
12.12
增持
603605.SH
珀莱雅
1.00
1.34
1.76
45.00
33.58
25.57
增持

数据来源:公开资料整理

食品饮料行业公司盈利预测及估值表(截至2019.1.23)

公司代码
公司名称
2017AEPS
2018eEPS
2019eEPS
2017APE
2018ePE
2019ePE
评级
600872.SH
中炬高新
0.53
0.76
0.93
57.83
40.33
32.96
增持
600887.SH
伊利股份
0.99
1.06
1.21
24.68
23.05
20.19
增持
300146.SZ
汤臣倍健
0.52
0.72
0.98
34.00
24.56
18.04
增持
600332.SH
白云山
1.27
2.30
2.21
28.34
15.65
16.29
增持

数据来源:公开资料整理

社会服务行业公司盈利预测及估值表(截至2019.1.23)

公司代码
公司名称
2017AEPS
2018eEPS
2019eEPS
2017APE
2018ePE
2019ePE
评级
601888.SH
中国国旅
1.30
1.86
2.55
45.31
31.67
23.10
增持

数据来源:公开资料整理

    二、消费十年复盘,精选细分领域穿越周期

    1、十年稳定增长,消费终成经济主驱动力

    2009-2018年十年间,我国社零总额从2009年的13.3亿元,增长至2018年的超36亿元,十年复合增速达到10.8%。尽管社零总额增速逐渐从2010年最高的18.8%下降至2018年9.1%,限额以上零售额增速从2010年最高的23.2%,下降至2018年的6.1%。但与此同时,最终消费在2018年已经占据了GDP总量的55%以上,并且对GDP增速的贡献率达到76.2%,消费已经成为经济增长的主要拉动力量。

2009-2018社零总额与限额以上增速中枢下移

数据来源:公开资料整理

最终消费占GDP比重逐渐提升

数据来源:公开资料整理

    从消费增长的驱动力来看,2009年至2012年,固定资产投资对GDP和消费拉动效应十分显著,消费增速滞后固定资产投资增速3-4个季度;而2013年-2016年,随着三公消费限制等,固定资产投资对消费影响逐渐减少,居民消费随着人均可支配收入提升,逐渐成为消费主要增长动力,消费增速随人均可支配增速、GDP增速平稳下行。2017年以后,消费增速与固定资产投资增速进一步脱钩,居民消费升级带动社零增速回升,同时,消费与经济增速关系也逐渐从此前滞后被拉动,转变为:消费已经成为经济增长的主要动力,而政府政策也逐渐加大鼓励、刺激消费,以此带动经济增长。

消费增长主要驱动力已经从固定资产投资等转变为居民消费提升

数据来源:公开资料整理

    从消费结构看,过去十年耐用消费增长明显,化妆品、食品消费占比仍在稳步提升。消费结构从限额以上各品类销售额占限额以上销售整体比重来看,过去十年间:食品类销售占比略有提升,服装和家电占比缓慢下降,化妆品占比略有提升、黄金珠宝占比则先升后降;家具、通讯器材、汽车类耐用消费则长期占比提升。

2009-2018消费结构正发生变化

数据来源:公开资料整理

    2、十年复盘,精选2019景气向上五星子行业

    商贸零售、食品饮料、社会服务、纺织服装、轻工造纸、农业、家电、汽车八大行业,共同复盘了过去十年各自行业中细分板块的基本面趋势,找出消费各子板块增长驱动因素,最终对各子版块2019年基本面走势进行展望,并给予2019年趋势进行1-5星级打分:5星代表最看好、3星代表中性、3星以下代表谨慎。

2009-2019年中国八大消费行业星级评分

消费子行业及行业增速
2019年行业星级
农业-生猪养殖
☆☆☆☆☆
轻工-金属包装
☆☆☆☆☆
服装-童装
☆☆☆☆
社服-免税
☆☆☆☆
零售-超市
☆☆☆☆
零售-黄金珠宝
☆☆☆☆
农业-禽养殖
☆☆☆☆
食品-保健品
☆☆☆☆
家电-白色家电
☆☆☆☆
汽车-乘用车
☆☆☆☆

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国农业-生猪养殖行业增速

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国轻工-金属包装业增速

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国服装-童装行业增速

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国社服-免税行业增速

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国零售-超市行业增速

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国零售-黄金珠宝行业增速

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国农业-禽养殖行业增速

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国食品-保健品行业增速

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国家电-白色家电行业增速

数据来源:公开资料整理

2009-2019年中国汽车-乘用车行业增速

数据来源:公开资料整理

本文采编:CY315

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标签: 大消费
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