欢迎来到中国产业信息网设为首页|加入收藏|网站地图|繁体|产业网微薄

中国产业信息网行业频道

产业网 > 行业频道 > 包装印刷 > 包装 > 正文

2019年中国纸包装行业发展概况、未来发展前景及市场集中度分析[图]

2019年05月09日 13:42:11字号:T|T

    纸包装是包装行业最大的子行业:2016年,我国包装工业总产值突破1.9万亿元,规模以上包装企业主营业务收入1.17亿元,占整个包装行业的62%。从细分市场看,纸包装行业是包装行业最大的子行业,2016年占包装行业营收的28.75%。2013-2016年纸包装行业规上企业营收CAGR为6.7%,落后于包装行业总体增长。但2017H1纸包装行业增长重新加速,营收和利润同比增速分别达到14.41%和14.08%。

纸包装行业规上企业营收

数据来源:公开资料整理

包装行业各子行业占比

数据来源:公开资料整理

    快递带动传统纸包装业务:瓦楞纸包装下游行业主要包括软饮料、啤酒、家用电冰箱、空调和快递等。从下游产品产量看,空调、电冰箱、啤酒及软饮料产量同比增速普遍于2016年触底后回升,助力纸包装需求向好。另一方面,我们认为纸包装需求的重要增量来自快递业务的高速发展。2012-2017年我国规模以上快递业务量由56.9亿件提升至400.6亿件,CAGR为47.8%,2018年1-10月规模以上快递业务量为394.3亿件,同比增长26.6%。假设该2018年业务量维持该增速,单件快递价格为1元,则2018年快递行业有望为纸包装市场贡献107亿元的增量,约占纸包装行业市场规模的3.2%。因此,我们认为快递行业的蓬勃发展有望为纸包装行业带来重要增长点。

纸包装行业下游产品同比增长

数据来源:公开资料整理

规模以上快递业务量高速增长

数据来源:公开资料整理

    下游需求多元化,业务线拓展是龙头发展趋势:由于纸包装下游涵盖的客户领域众多,单一产品线已不适应行业格局多元化的趋势,因此纸包装行业龙头纷纷拓展原有产品线。例如高端包装龙头裕同科技正逐步将产品线由消费电子领域向烟酒及化妆品包装领域延伸,烟标龙头劲嘉股份则将传统烟标业务逐步延伸至高端酒包装和3C领域。行业内多元化相对领先的企业是合兴包装和美盈森,客户所处领域涉及消费电子、烟酒、食品、化妆品、大健康等多个领域。因此,合兴包装和美盈森前五名客户占主营业务收入比重分别为25.08%和22.09%,远低于裕同科技(54%)和劲嘉股份(56.23%)。

包装行业企业前五大客户营收占比对比

数据来源:公开资料整理

包装龙头企业主要客户及客户结构对比

数据来源:公开资料整理

    包装行业企业毛利水平对原材料价格敏感性较高。自2016年9月以来包装纸价格大幅上涨。历时近两年的纸价上行先后以供给侧改革导致中小产能退出从而改变供需格局;以及限废政策导致废纸可得性受限,在成本推动下导致的纸价上涨为逻辑支持。我们认为,当前纸价开始出现下跌表明成本支撑逻辑正在减弱,需求端下滑使包装纸价格承压。此外,2018年行业新增产能投放量是过往三年均值的三倍,投放时间集中在Q4,有望对冲纸价上行压力。因此,我们认为包装行业企业盈利能力正逐步迎来拐点。

近两年包装与造纸行业毛利率呈反向关系

数据来源:公开资料整理

箱板瓦楞纸新增产能投放大幅提速(万吨)

数据来源:公开资料整理

    与我国纸包装行业分散的竞争格局不同,发达经济体的纸包装行业高度集中。美国前五大纸包装企业的市场占有率约为70%,前两大纸包装企业的市场占有率约为49%,而澳洲前两大纸包装企业的市场占有率达到了90%。与之相比,我国前两大纸包装企业(合兴包装、美盈森)的市场占有率仅为4.5%左右,行业集中度提升的空间广阔。近年来,我国纸包装企业的市场集中度已经有显著的提升,纸包装龙头企业的收入增速远高于行业整体收入增速,表明市场已经呈现出快速向头部企业集中的趋势。

世界各国纸包装CR2比较

数据来源:公开资料整理

纸包装龙头企业收入增速远高于行业整体

数据来源:公开资料整理

主要纸包装企业市场占有率逐步提高

数据来源:公开资料整理

    行业从分散到集中并不是一蹴而就的,以美国为代表的主要发达经济体在历史上都经历了市场从分散到集中,单厂生产规模从小到大的过程。以纸包装中规模最大的分支瓦楞纸箱和纸板市场为例,2000年时美国共有生产瓦楞纸箱及纸板的企业687家,单个工厂的产量为6,716.89万平方米;到2016年瓦楞纸箱及纸板生产企业家数减少到465家,企业数量减少近三分之一;单个工厂产量提升至9,383.20万平方米,单个工厂产量提升39.70%。

美国前七大瓦楞纸企业市场占有率达98%

数据来源:公开资料整理

美国瓦楞纸箱及纸板市场逐步集中

数据来源:公开资料整理

    并购是美国纸包装行业集中度提升的主要路径之一。国际纸业(IP.N)是一家业务遍布全球的造纸和包装行业公司,公司全球总部位于美国田纳西州孟菲斯市,在全球24个国家拥有约59,500名员工,客户遍布世界各地。国际纸业的主要业务包括非涂布纸、工业包装、消费品包装及北美分销业务部等,同时在纸浆、林业方面有所布局。2018财年,国际纸业实现营业收入233.06亿美元,实现归母净利润21.63亿美元,规模位居全球上市造纸企业之首。纵览1898年国际纸业合并设立至今的发展历程,尤其是20世纪90年代至今的发展历程,外延式并购是其包装业务得以发展壮大、实力增强的重要驱动力。国际纸业工业包装销量同比增速较高的年份,大多都有大笔的并购,如2008年收购惠好纸业硬纸板、包装和回收业务部门后,2008-2009年国际纸业工业包装销量增长82.81%;2011-2012年收购TempleInland和APMills后国际纸业工业包装销量增长28.48%。

    全美第二大包装企业WestRock也是通过四次企业合并发展而来。1973年RockCity包装和TennesseePaperMillInc.合并成为Rock-Tenn;2011年Rock-Tenn又收购了Smurfit-Stone公司,并成为北美第二大纸包装公司。

    2002年Mead公司和Westvaco公司合并设立MeadWestvaco公司,合并交易完成后成为美国的第三大纸包装公司。2015年MeadWestvaco与Rock-Tenn换股合并设立WestRock,2018财年WestRock公司实现营业收入162.85亿元,实现归母净利润21.96亿元。

1998-2016年美国国际纸业主导的部分主要并购案例

数据来源:公开资料整理

美国国际纸业工业包装销量

数据来源:公开资料整理

    回顾美国纸包装行业的发展历程,外延式并购和企业间的合并是美国纸包装行业市场集中度提升的主要路径。纸包装企业的合并与规模化反映了企业提升资源利用效率,降低经营成本的客观需求。美国C楞瓦楞纸箱的成本中,原纸成本占71.5%,人工成本占12.9%,运输成本占10.3%。由于纸及纸板包装行业的利润率不高,且成本结构中原材料成本占比很高,因此企业的盈利能力受上游原材料价格的影响较大。有能力沿产业链布局上游原材料的大型企业比中小企业更有能力应对纸浆、瓦楞原纸的价格波动,消除上游原材料价格波动对成本的影响;同时,大规模生产形成的规模效应也有助于提高人力资源的利用效率,进一步压缩成本,扩大盈利的空间。

美国C楞瓦楞纸箱成本构成

数据来源:公开资料整理

    尽管大型包装企业可能具备规模化生产的优势,但是中小包装企业仍然活跃于我国的纸包装市场,占据了市场的绝大多数份额。造成这种现象的主要原因包括:(1)行业进入门槛较低,外购纸版和小型设备即可生产;(2)环保监管套利,低质低价取得成本优势;(3)行业中存在小批量、个性化的订单。近年来,随着环保政策趋严、供给侧改革的推进和上游原纸行业的变革,纸包装行业的营商环境发生了重大变化,中小企业发展的优势减弱,产能落后的中小企业面临淘汰的困境,落后产能逐步实现自然出清,使得我国纸包装行业的集中度开始提升。

    严格的环保政策及环保监管对中小型包装企业的发展形成了压力,主要包括上游原纸供应压力和自身环保水平的压力。中小型包装企业大多为二级厂、三级厂,其发展依赖于上游低价瓦楞原纸、瓦楞纸板的供应,这些低价的原纸和纸板中的大多数来源于小规模的造纸企业。在地方环保部门看来,小规模造纸企业属于典型的“两高一低”(即高污染、高耗能、低效益)的产业,有些地方政府将引导退出造纸产业作为淘汰落后产能的重要政治任务,规模不达标、环保不达标的造纸企业加速退出。小规模造纸企业的退出使得中国小型的包装企业失去了廉价的原材料渠道,而采购量大、信誉较好的大纸箱厂获得一定的价格优势,成本优势从小纸箱厂倒置到大纸箱厂手中。

    另一方面,包装印刷行业自身也存在环境污染问题。生产和废水处理工艺相对落后的包装企业面临环保压力,大量小规模的三级厂面临退出的风险。早年中小型包装企业的发展大多数都依靠环保监管套利,环保部门对中小型企业的环保监管不够严格,给予了部分中小企业不规范处理“三废”以降低生产成本的空间和可能性。2018年4月,生态环境部印发《排污许可证申请与核发技术规范印刷工业(征求意见稿)》,包装印刷行业将加快建立和覆盖排污许可证制度。排污许可证制度在包装印刷行业落地执行后,中小型企业的落后产能只有淘汰和规范化两条出路,而“三废”处理规范化的中小型企业成本优势减弱,盈利空间或将受到进一步的挤压。

瓦楞纸、箱板纸原纸价格走高

数据来源:公开资料整理

2014年起造纸及纸制品业企业单位数缩减

数据来源:公开资料整理

    从下游客户的角度来看,上述因素使得中小包装企业的供应状况出现了不稳定因素,而消费包装、工业包装的大客户越来越重视自身包装供应链的安全,对于供货稳定的大型包装企业依赖加深。大型包装企业贴近客户布局产能成为重要的发展战略之一。

    我国的产业政策也支持包装行业的集中。2016年12月6日工信部和商务部发布了《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》,积极推动我国包装产业供给侧改革、发展提质增效。意见提出要“做大做强龙头企业,形成15家以上年产值超过50亿元的企业或集团,上市公司和高新技术企业大幅增加,特别是积极培育包装产业特色突出的新型工业化产业示范基地,形成一批具有较强影响力的知名品牌。”由此来看,包装行业的外部环境已经发生了深远的变化,包装行业市场集中度提升已成为趋势性的变化。

    与发达经济体相比,中国纸包装行业市场极其分散,中小企业占比达到92.39%,其中小型企业占比65.29%。由于起点不同,照搬美国包装龙头企业通过并购的方式提高市场占有率和市场集中度的路径难以走通,中国纸包装企业需要探索、发展出适合其产业发展状况和发展阶段的集中度提升道路。

    围绕包装产业链发展供应链服务是合兴包装探索出的方向之一。包装行业的产业链涵盖研发设计、原辅料采购、生产制造、交付、销售、客户、废料回收等环节,是一个供需两端足够长尾,足够分散的产业。中小企业是纸包装产业链上的主要玩家,规模较小,但是我国上游原纸供应商的集中度较高,下游工业品和消费品客户的集中度也较高,因此中小型包装企业在产业链上遇到两大痛点:

中国原纸市场集中度(2017)

数据来源:公开资料整理

箱板纸、瓦楞纸市场集中度情况(2017)

数据来源:公开资料整理

    (1)对上游议价权弱,原纸资源获取困难。我国原纸供应商的市场集中度原高于包装行业,箱板纸及瓦楞纸的CR2、CR5分别为32%、47%。2016年至2018年我国环保政策趋严,环保监管力度加强,大量中小型造纸产能被淘汰,使得原纸库存减少,价格上涨。中小型包装企业由于采购量较少,一方面需求难以得到原纸生产企业的优先满足,另一方面在原纸采购价格上的议价权也较弱。这使得中小型包装企业获取原纸的成本较高,稳定性较差。

    (2)对下游议价权弱,成本转移能力差,账期普遍较长。包装企业的下游客户主要是工业品和消费品的生产商,由于包装行业市场分散,中小企业的价格和服务竞争激烈,因此中小企业对大客户采购的议价权也较弱,难以向客户转移原纸价格上涨带来的成本压力。另外,包装企业给予下游客户的账期往往较长,导致营运资金周转存在压力,使得包装企业的扩张存在资金制约。

    因此,中小型企业在包装行业中具有特殊的地位。数量庞大的中小型包装企业是行业的基石,谁能够更好地服务中小企业、与中小企业共同成长,谁就更有希望提高其在包装行业中的市场地位。正是认识到与中小企业合作的重要性,合兴包装在2015年确定了“百亿制造,千亿服务”的战略规划,并集中资金投资于“包装产业链云平台建设项目”(PSCP)。

    PSCP带动中小企业产能合作,订单输入促进轻资产扩张。PSCP的业务包括订单宝、优财通、集采通、创客通、创业通等“四通一宝”五种业务模式。这五种业务模式能够直接解决中小型包装企业在上游采购原纸、下游服务客户时遇到的痛点,同时也能够更好地服务于中小型的下游包装材料需求企业。

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国包装印刷行业市场潜力分析及投资机会研究报告

中国产业信息网微信公众号中国产业信息网微信公众号 中国产业信息网微信服务号中国产业信息网微信服务号
版权提示:中国产业信息网倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。
 

精彩图片

 

 

产业研究产业数据

 

 

 排行榜产经研究数据