2018年中国航空客运行业发展现状及未来发展趋势分析【图】

    （一）需求增速：历史经验维持13%左右增速

    我国航空客运需求处于较快增速，且远超全球民航业：2001-2016 年，我国民航旅客运输量保持了 13.2%的复合增长率，同期全球民航业旅客运输量复合增长率为 5.5%左右；

    2001-2016，仅有两次增速低于两位数增长：

    1）2003年因“非典”导致当年增速为1%，2008年金融危机致使当年增速为3%，

    2）但次年均有大幅反弹，2004年增速高达41%，2009年增速则为近20%。

2001-2016年民航旅客运输量复合增速

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国航空客运市场专项调研及投资前景分析报告》

    （二）公商务出行：与经济具备相关性，预计贡献新增需求4%左右

    假设提前0-3天预定的为公商务旅客，合计占比45.7%，同时假设未来 2-3年GDP增速约 6%左右，则公商务客考虑系数后其增速约为9%，按照目前的旅客运输总规模，则每年新增贡献旅客运输量2000万人次左右，贡献增速约 4%。

旅客提前预定天数分布

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    （三）消费升级：航空受益出行方式升级

    经济繁荣发展、科技进步、居民收入快速增长、中产阶级群体扩大、消费力提升等多方面催生了本次消费升级。

我国居民收入快速增长

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中产及富裕阶层占比不断扩大

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    1、住：酒店业正在受益于消费升级

    经济型酒店仅满足消费者对于出行住宿目的的最基本需求，随着经济社会发展，消费升级背景下，消费者对住宿的需求逐步从“住得下”向“住得好”转变，越来越多的旅客愿意为舒适度和其他个性化需求买单。

酒店业消费升级路径

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    中国此轮酒店行业复苏始于2015年底，经济企稳、酒店行业供需结构改善、消费升级共同作用，龙头酒店复苏强劲。如家、华住、锦江三大有限服务型酒店集团的 RevPar同比增速自 2016 年初以来持续提升，增幅持续扩大，呈现逐季提升趋势。

锦江、如家、华住RevPar增速自2016Q1转正

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    有限服务酒店行业的平均入住率在 2011-2016年持续保持在80%以上，远高于国内三至五星级酒店约 50%-70%的平均入住率，反映出中国经济型酒店整体的旺盛需求。

    而供给方面，经济型酒店结束了十年的高速发展期，近年来酒店的扩张速度有所放缓，2016 年有限服务连锁酒店数量增速仅为12.4%，行业进入存量整合的阶段。

    供给维持低速增长，而需求保持旺盛，酒店业迎来复苏。在存量整合和消费升级背景下， 受益于酒店集团的品牌优势和管理效率，酒店龙头集中度进一步提升。

有限服务酒店的增速放缓

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三大酒店集团集中度提升

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    同时在消费升级背景下，中高端酒店崛起。 酒店集团盈利能力将得到提升。根据统计截至 2016 年底，我国豪华型（五星）、高档（四星）、中档（三星）以及经济型（二星及以下）客房数分别约为108万间、172万间、214万间以及915万间。分别占客房总数的 8%/12%/15%/65%。而美国高中低比例约为 3:5:2，我国中高端酒店份额明显不足。消费升级背景下，中高端酒店崛起在即。由于中端酒店盈利能力明显高于经济型酒店，龙头集团盈利能力有望提升。

中端酒店增速远高于行业平均水平

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华住集团中高端酒店占比快速提升

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    行： 出行方式、出行习惯日趋升级

交通出行消费升级路径

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    航空运输在综合交通中占比的提升本身也体现出升级效应。

民航周转量占比逐年提升

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    2、消费升级贡献长航空需求增长7.3%左右

    航空承接中高端出行，需求持续保持高景气。

    1）旅游需求

    国内：2017 年50亿人次，国内旅游收入为4.57万亿元，分别同比增长 13.6%和 16.0%。

    出境游：2017 年 1.29 亿人次，同比增长 5.74%，继续蝉联全球出境旅游人次冠军。

    出国游人次（不含港澳）的增加也意味着航空需求的快速增长，近年来我国航空国际航线客运量增速保持在20%-30%区间，与出国游人次增速基本吻合。

国内旅游人数和收入

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出境游人数和消费

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历年我国国际航线客运量

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    2）探亲、留学需求贡献1%左右增长

    2017 年春运共发送旅客 29.78 亿人次，其中民航运送5904万人次，占比 2%。考虑到其中一部分与前述旅游需求重合，剔除这部分影响。根据统计，2017 年春节全国共接待游客 3.44 亿人次，此外出境旅游约 615 万人次。综合测算春运期间剔除旅游的民航出行约 4500 万人次，我们定义为探亲出行。

民航春运旅客量

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    留学

    根据教育部数据，2016 年我国出国留学人员总数为 54.45 万人，同比增长 4.0%。从 1978 年到 2016 年底累计统计，各类出国留学人员累计达 458.66 万人，其中 136.25 万人正在国外进行相关阶段的学习和研究。

历年出国留学人数

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    （四） 人口红利：退休人口增加，80后成为消费主力军，预计短期贡献量航空需求增量1-1.3% ，中期 2-3%增长人口是需求的核心支撑。总量上我国整体出生率逐年走低，但结构上的转变，有望对航空需求产生极大推升。

中国历年出生人口数

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    1、新增退休人口激增

    根据我国现行法律法规，普遍为男性 60 岁，女性 55 岁退休（部分工种或特殊情况会提前退休）。据此测算，1962年出生的女性人口 2018 年逐步达到退休年龄。

    测算从 2018 年起，新增退休人口将有显著增长，2018 年将达到 937 万人，而此前每年均为约 600-700 万人，同比增长约 50%。（测算考虑男性 60 岁，女性 55 岁退休，假设 1962 年出生人口目前的城镇化率约为 2005 年水平，预测不考虑延迟退休，或与实际情况有所出入。）而此后退休人口将维持约 5 年 900-1000 万水平，之后 2023 年将继续增加至 1200 万人上方，之后长期维持在1200-1400 万人/年的水平。

中国历年退休人口数（预测值）

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    2、80-90一代成为消费主力

    根据人口统计数据，我国目前约有 30%人口为 80/90 后，总数约为 4 亿人，同时较好的经济状况、对于生活品质的更高要求，使得该人群相比其他年龄段具有更强的消费力，成为社会中坚力量。

我国人口结构（%，2016）

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