2017年中国商业贸易发展现状分析【图】

    2017年12月社零总额3.47万亿元，同比增长9.4%，增速自2017年3月起首次低于10%；2017全年社零总额36.6万亿元，同比增长10.2%（-0.2pp），连续第14年实现两位数增长；最终消费对GDP增长的贡献率为58.8%，连续第四年成为拉动经济增长的第一驱动力。

社零总额与百家重点同比增速（%）

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国零售行业深度调研及投资战略研究报告》

    2017年12月城镇消费品零售额2.98万亿元，同比增长9.3%；乡村消费品零售额4981亿元，同比增长10.1%。2017全年，城镇消费品零售额31.43万亿元，同比增长10.0%；乡村消费品零售额5.20亿元，同比增长11.8%。乡村市场依然保持着比城镇市场更高的增速。

社零按地区分类：城镇与农村同比增速（%）

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    2017年12月餐饮收入3689亿元，同比增长10.1%；商品零售3.11万亿元，同比增长9.3%。2017全年，餐饮收入3.96万亿元，同比增长10.7%；商品零售32.7万亿元，同比增长10.2%。

社零按类型分类：商品零售与餐饮同比增速（%）

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    分品类来看，2017年12月食品粮油零售额同比增长9.7%，同比提升1.1pp；服装鞋帽纺织品零售额同比增长9.7%，同比提升2pp；化妆品零售额同比增长3.8%，同比提升2.8pp；金银珠宝同比增长0.4pp，同比减少4pp；日用品同比增长5.4%，同比减少8.5pp；家用电器和音像器材零售额同比增长8.7，同比减少0.8pp；文化办公品同比增长12.7%，同比减少2.6pp；家具同比增长12.5%，同比提升2.6%；通讯器材同比增长13.4%，同比提升5.4%。

    可选消费复苏态势明显，化妆品与金银珠宝2017年同比增长13.5%和5.6%，与2016年相比增速分别上升5.2pp和5.6pp，消费升级下可选消费复苏的逻辑得以验证。其中化妆品四季度增长最为强劲，平均增速达到17.1%，环比增长加速；而金银珠宝四季度增速则有所回落，平均增速仅2.4%。上周港股六福珠宝的季度经营数据也从微观层面有所体现，中国内地2017年四季度黄金销售额下降2%（三季度为+19%），珠宝销售额下降7%（三季度为-2%）。结合我们最近对奢侈品公司，以及黄金珠宝龙头公司的草根调研，我们判断2017年四季度中高端消费仍然保持强劲增长势头，除黄金珠宝以外的其他品类均有不俗表现，而黄金珠宝中也呈现明显结构性差异，以三四线市场为主的公司和以钻石镶嵌类为主的公司，经营状况显著优于同业。

    公司经营状况显著优于同业。基础型消费表现平淡，食品粮油、服装鞋帽、日用品2017年同比增长10.2%（-0.7pp）、7.8%（-0.8pp）、8%（-3.4pp），增速均有所趋缓。其他品类也无亮眼表现，家具类2017年同比增长12.8%（+0.1pp），家电和音像同比增长9.3%（+0.6%），通讯器材同比增长11.7%（-0.2pp），文化办公同比增长9.8%（-1.4pp）。

    2017年全国网上零售额7.18万亿元，同比增长32.3%；实物商品网上零售额达5.48万亿元，同比增长28%，占社会消费品零售额的比重上升到15%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用商品分别增长28.6%、20.3%和30.8%。实物网购自2016年起稳定在25%-30%的增长速度，但仍远高于社零总体增速，占社零比例持续上升。

实物网购社零占比与累计同比（%）

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