2018年中国烧碱价格走势分析【图】

    烧碱作为重要的基础化工产品，广泛应用于电解铝、 化工、造纸等领域。据统计， 2017年我国烧碱产能总计约 4000 万吨， 生产企业共 157 家，由于液碱存在运输半径的限制，因此国内的烧碱呈现较为分散的格局，行业前四大厂家产能总计 420 万吨，约占全国总产能11%。近年来国内烧碱产能增速大幅放缓， 2017 年国内烧碱产能新增约 100 万吨， 其中 55万吨在山东地区。2017 年国内消费量预计达到 3300 万吨， 较 2016 年增长近 10%。 由于烧碱生产工艺为电解法， 生产过程中存在氯碱平衡，在产出 1.13 吨烧碱的同时产出 1 吨的液氯。 由于液氯的剧毒性、运输半径限制和危化品运输门槛，液氯的消化成为了制约烧碱企业开工率的重要因素。在烧碱的下游需求中，氧化铝占总需求的 30%以上，因此电解铝行业的景气度对烧碱行业有重要影响。受下游需求旺盛和环保政策限制烧碱开工的影响，自 2016 年下半年开始，烧碱价格大幅上升，达到历史高位；采暖季期间， 受到山东地区电解铝厂家开工率下滑、下游印染纺织需求转淡的多重影响，烧碱价格出现回调。

烧碱企业平均开工率（%）

数据来源：公开资料整理

烧碱下游需求构成

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    去产能成效显著， 2018 年新增产能有限。 2017 年我国烧碱总产量约为 3500 万吨， 行业平均开工率已达到 87%， 进入供需紧平衡状态。 进入 2018 年，虽然短期内价格有一定下调，但全年来看， 全国范围内有增产计划的企业共有 12 家，计划新增产能共计 190 万吨；另有部分企业的产能受到装置改造升级影响而退出生产，共涉及产能约 30 万吨，考虑到新建装置的立项、 开工与投产的进度都受到《氯碱行业准入条件》的进一步规范和制约， 实际全年新增产能可能在 100 万吨左右；且未来两年里，国内至少有 5%的烧碱企业搬离城区、进入化工园区， 装置的搬迁或将造成市场供应的进一步紧张，因此未来两年， 产能低速增长甚至负增长将成为烧碱行业的常态。

国内烧碱产能利用率持续提升

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    需求端稳定增长，氧化铝、 化纤需求向好。 氧化铝是烧碱最主要的下游消费， 2017 年我国氧化铝产量约为 7000 万吨，较 2016 年增长 1000 万吨， 按照生产 1 吨氧化铝单耗 150公斤烧碱（折百） 计算，对应烧碱需求量增长 150 万吨。 随着经济企稳向好，预计 2018 年电解铝产量达到 3780 万吨， 增速达到 8%左右；氧化铝产量增长至 7500 万吨， 对应烧碱需求量增加 75 万吨。 此外， 2018 年我国将有共计 50 万吨粘胶短纤产能和 10 万吨粘胶长丝产能投产， 对应烧碱需求量增加 40 万吨。

氧化铝产量与增速

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粘胶短纤产能与产量持续增长

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    我们认为在 2018-2019 年，烧碱下游需求持续增长而新增产能有限，安全环保与液氯运输问题对行业开工率有持续影响， 从供需结构来看，烧碱价格在中长期有支撑， 氯碱企业仍将维持较好的盈利水平。

    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国烧碱市场运营态势及投资前景分析报告》