2018年中国烧碱行业景气度走势分析【图】

    一、烧碱价格短期回落

    2018 年1 月初烧碱（32%离子膜全国中间价）报1284 元/吨，较17 年11 月高点1471 元/吨回落约12.7%。烧碱短期回落主要受下游需求减弱影响，伴随着氧化铝冬季限产结束，以及由于错峰生产及氯碱不平衡的压力等，烧碱价格有望重回上升通道。

烧碱—原盐价差

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    相关报告：智研咨询网发布的《2017-2022年中国烧碱市场深度评估及未来发展趋势报告》

    二、供需改善叠加氯碱失衡，看好烧碱均价高于17 年

    1、供需改善，中长期看好烧碱景气持续

    去产能初见成效，开工率将成为供给端主要因素。在“三去一降一补”的供给侧结构性改革政策下，氯碱行业深化升级转型效果初步显现。2015 年烧碱生产企业数量为163 家，较2014年净减少12 家，其中退出企业15 家，新增企业3 家。

    截止2015 年烧碱自2016 年以来从供应过剩转为供应偏紧。2016 年国内释放的新增烧碱产能为110 万吨/年，新增产能略低于需求增速；在氯碱行业“十三五”规划发展下，未来烧碱行业产能难有明显增加。开工率将成为供给端的主要影响因素。需求增速企稳回升。烧碱近十年来表观消费量复合增长率接近10%，但2012 年至2015 年表观消费量增速处于下降趋势，并且于2015 年首现负增长。2016 年后表观消费量呈现企稳回升态势。其中2017 年前10 月表观消费量约为2743 万吨，同比2016 年前10 月的的2632.3万吨增长4.2%。

国内烧碱表观消费量情况

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    氧化铝冬季限产影响需求，长期看增量需求仍在。氧化铝是烧碱的最主要的下游应用领域，约占烧碱消费的30%，其余应用领域为造纸、印染等。2016 年4~5月山东魏桥、贵州铝业等大型氧化铝企业重启复产，以及魏桥印尼100 万吨/年、山西华兴铝业二期100 万吨/年氧化铝新产能相继投产，都使得氧化铝行业加大对烧碱的采购量。在氧化铝冬季限产的影响下，烧碱短期需求有所减弱，但长期来看，氧化铝增量需求仍在，冬季限产结束后有望恢复。

烧碱下游需求领域分布

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    液氯下游需求遇阻。一方面，由于东部地区无电力成本优势，PVC 产能只退不增，因此近年来多数东部地区新增烧碱企业却无相应配套下游耗氯产品，致使碱氯难平衡。其次，各地严查环保，液氯下游需求萎缩。2016 年以来，河北、江苏、河南、内蒙等地严查环保，部分下游小型化工厂开工不足，对液氯需求量萎缩。

液氯下游需求领域分布

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    下游产品价格越高，从侧面反映供给受到一定的抑制，表明液氯的需求也受到影响。统计了液氯的下游部分产品近一年的价格，大部分产品的价格均出现较大幅度的上升。

液氯下游产品价格涨跌

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