2018年中国环氧丙烷行业供需情况及价差走势分析【图】

    一、环保成为供给制约的主要因素

    环氧丙烷 (Propylene oxide ，简称 PO ) ，又名甲基环氧乙烷或氧化丙烯，是除聚丙烯和丙烯腈之外的第三大丙烯衍生物 ，也是一种重要的基本有机化工原料。环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇等，其中聚醚多元醇是合成聚氨酯必备原料，广泛应用于保温材料、家具、弹性体、胶粘剂和涂料等行业，由它衍生出来的下游产品数量庞大而且应用广泛。20世纪80 年代开始，家具和床垫消费增长迅速，聚氨酯软泡需求大幅增加，90 年代后，汽车、建筑和家用电器等工业用聚氨酯消费量增长迅速，国内聚氨酯消费稳步增加。从国内聚氨酯消费结构来看，家具、家用电器和汽车是主要的消费领域。

    中国是全球最大的环氧丙烷生产国，2016 年中国环氧丙烷的总产能占据全球总产能的29%，同时中国也是全球环氧丙烷最大的需求国。2017 年国内一共有18 家生产环氧丙烷的企业，总产能达到了319.7 万吨，其中大部分产能集中在山东；山东总产能达到了158.2 万吨，占全国总产能将近一半。

    目前工业上生产环氧丙烷主要采用氯醇法、共氧化法和双氧水直接氧化(HPPO )法。中国乃至全世界的环氧丙烷的生产工艺主要采用氯醇法以及共氧化法，全球超过80%的环氧丙烷是通过这两种工艺生产出来的，而其中氯醇法使用得最为广泛。

环氧丙烷工艺分布

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询网发布的《2017-2022年中国环氧丙烷市场运行态势及投资战略咨询报告》

    二、行业逐步进入紧平衡，产品价差有望继续扩大

    受国内环保政策影响，国内环氧丙烷的产能增速呈现逐渐下滑的态势，另一方面，下游产品对环氧丙烷的需求量稳中有升，使得行业供需逐步进入紧平衡状态。2009 年至今，国内环氧丙烷的开工率总体上呈现出逐步上升趋势，2017 年下半年国内厂家的开工率大部分集中在7 到9 成，还有部分厂家满负荷生产。

环氧丙烷开工率稳步提升

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    环氧丙烷主要用于生产聚醚（PPG）、丙二醇（PG）和丙二醚（PM）。聚醚是环氧丙烷最主要的下游产品，约占其总消费量的 80%，用于生产聚氨酯泡沫。国内聚氨酯硬泡主要消费集中于制冷和建筑行业，聚氨酯软泡作为垫材、吸音材料和消震材料等应用于家电、汽车、家具等领域。

    受下游产品聚醚、丙二醇和丙二醚需求的拉动，尤其是受聚醚产品的旺盛需求影响，环氧丙烷近八年的复合增长率达到将近11%。2018 年环氧丙烷表观消费量将达到 326.6 万吨，并且主要是由家具、冰箱和汽车等应用终端所推动。

环氧丙烷表观消费量

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环氧丙烷进 出口量

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    紧平衡下，产品价差有望继续扩大。2016 年初，环氧丙烷的价格开始震荡上行，于此同时其主要生产原料丙烯价格也处于上升趋势，由于液氯的价格趋于平稳，因而对环氧丙烷盈利的影响较大的是丙烯的价格。丙烯价格的同步上涨并没有挤压环氧丙烷的盈利空间，相反，环氧丙烷价格与丙烯价格的价差处于稳中有升的状态，在行业紧平衡下，未来环氧丙烷价差有望继续扩大。

环氧氯丙烷盈利分析

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