2018年中国玉米价格走势分析【图】

    2018 年国内产量下滑且消费增长， 同时国储库存不断消化，玉米价格处于上行通道， 预计价格波动范围 1,700~2,000 元/吨，均价 1,788 元/吨， 同比上升 8.0%。种植面积继续调减， 供给压力逐步减轻： 2017 年玉米产量 2.16 亿吨，同比下行 1.7%，其中单产水平同比提升 2.0%至 6,091 吨/公顷，但种植面积持续调减，同比下滑 3.6%至 3,545 万公顷，面积下滑区域以东北、华北为主。展望 2018 年， 玉米供给侧改革持续，非优势地区种植面积调减较为确定，预计全国种植面积同比下调 3.5%至 3,420万公顷，而单产小幅上升 1.0%至 6,152 吨/公顷，总产量同比继续走低 2.5%至 2.10亿吨。与此同时，通过定价机制调整及消费刺激，我国玉米临储库存已见拐点，我们估算 2017 年底临储库存余量约 1.9 亿吨， 全年消化在 4,000 万吨以上；预计 2018 年临储库存去化力度继续增强，临储库存回落至 1.5 亿吨以下。饲料、价格需求将继续提升： 我们估算 2018 年玉米消费量在 2.22 亿吨，同比上涨 3.3%，其中饲料、深加工、口粮消费占比分别为 62%、 29%、 6%。 预计 2018 年口粮消费基本稳定，但饲料、深加工需求继续提升，是消费上行的主要原因： 1）饲料消费受益于生猪养殖补栏， 大型养殖企业加速扩张，且当前小麦玉米价差高达 888 元，小麦的饲用需求基本完全被玉米替代。 与此同时， 2017 年国家首次发放东北地区饲料加工补贴，我们预计 2018 年政策刺激延续； 2）工业消费受益于深加工需求回暖及燃料乙醇政策发展。 因终端需求改善及深加工补贴政策推行，我们认为 2018 年深加工需求继续回暖；同时国家大力推行生物乙醇政策，远期将增加燃料用玉米年需求量近 3,000 万吨。供需格局逆转，看好玉米价格继续回升： 因库存消费比的边际改善， 2017 年中期玉米价格已是周期底部。向前看， 2018 年供需格局逆转，当年消费量已经明显超过当年产量，库存压力进一步减轻， 均将利好玉米价格，故我们认为玉米价格中枢上移已较为确定，价格稳步向上， 3Q18 关注天气炒作机会， 4Q18 新粮上市或使价格短期承压。

国内玉米产量及种植面积

数据来源：公开资料整理

国内玉米现货收购价格

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国内玉米临储库存估算余量下滑

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2017年玉米消费结构测算

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小麦玉米价差处于高位

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玉米供需平衡表

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    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国玉米种植行业市场深度分析及投资前景预测报告》