2018年中国涤纶长丝行业发展现状及市场前景预测【图】

    2017 年，涤纶长丝产量同比+15.6%，表观消费量同比+16.6%，增速达到了 2010、2011 年 的历史高峰水平。我们对涤纶长丝需求高增长初步拆分如下： 2017 年涤纶长丝表观消费量增速 17%=终端需求增长 8%+2016 年 G20 需求挤出 3%+库存累 加 6%（其中，趋势性库存 5%，投机性库存 1%）。

    2017 年，纺织服装零售额同比+7.8%（2016 年增长 7.0%）；布产量同比+5.6%（2016 年为 3.5%）；纱产量同比+1.2%（2016 年为 2.7%）。可见，终端消费复苏因素对涤纶消费增速贡 献非常有限。

纺织服装零售额（亿元）及同比增速

数据来源：公开资料整理

涤纶长丝表观消费量（万吨）及同比增速

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国涤纶长丝行业市场运行态势与未来发展趋势报告》

    2016 年 9 月的 G20 峰会，对 8-9 月份浙江涤纶厂商开工负荷影响较大。考虑到 9-10 月是 传统消费旺季，2016 年 8-9 月的需求被挤出到 2016 年 12 月~2017 年 2 月。 我们估算，该因素对涤纶长丝需求拉动效应在 3pct 左右。

G20 对涤纶长丝需求的挤出效应

数据来源：公开资料整理

    扣除终端需求增长，以及 G20 需求挤出因素，估算库存因素拉动的需求增长约在 6%。从 库存的持续性角度，我们将库存划分为趋势性库存和投机性库存。

    1）趋势性库存：产业结构调整带来的长期库存趋势变化。2009~2015 年，电商迅猛发展， 迅速挤压传统渠道生存空间，库存被动去化。2016 年以来，出现线上线下融合趋势。从纺 织服装行业库销比数据来看，从 2016 年的 4.4%回升到 2017 年的 4.6%，回升幅度 5%。

    2）投机性库存：油价及涤纶价格波动带来的投机性库存。2016 年初以来，国际油价进入 上行通道，涤纶价格也相应回升。的确有企业出现投机性囤积库存现象，但我们从草根了 解到该现象并非主流。 综合估算，库存因素拉动涤纶长丝需求增速 6%=趋势性库存 5%+投机性库存 1%。

纺织服装行业库销比，反映行业结构变迁

数据来源：公开资料整理

    a. 涤纶企业产品库存：截至春节前，涤纶 POY、FDY、DTY 库存分别 8.5、10、20.5 天， 处于历史相对低位。

    b. 涤纶贸易企业库存：根据草根调研，涤纶贸易企业近年来生存境况不佳，现存贸易商 为下游小纺织企业提供融资为主。而持有现货、赚取买卖价差的贸易商大部分已经倒 闭。 C. 织造企业产品库存：截至春节前，下游江浙织机涤纶涤纶 POY、FDY、DTY 库存分别 8、 8、15 天。根据草根调研，下游企业因担心屯库存带来损失的可能性，节前备库存意 愿很弱。

涤纶长丝企业产成品库存天数

数据来源：公开资料整理

下游织造企业涤纶原料库存天数

数据来源：公开资料整理