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2018年我国社会消费品零售行业收入和利润增长率分析【图】

社会消费品零售 2018-02-08 06:54

限额以上企业餐饮收入2017年1-10月累计同比增长7.8%，好于2016年6%的增速以及2015年7%的增速。社会消费品零售总额基本保持10%左右的增速。

限额以上企业餐饮收入同比增速

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相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国社会消费品零售行业市场分析预测及投资战略研究报告》

社会消费品零售总额同比增速

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2013年之后社零整体增速放缓，但是三四线城市和农村社零增速快于整体增速，尤其是2017年，农村社零增速环比提升，社零增长的驱动力主要是三四线城市和农村。

目前消费需求改善结构区别比较明显，以各地区社零数据为例，把社零整体数据和省会城市及单列市数据做对比，发现社零数据整体增速要好于省会城市及单列市增速，说明三四线城市起拉动作用，同时自2015年之后一线城市的社零增速开始全部落后于整体社零增速，非一线城市的社零增速好于一线城市。

一线城市社零增速和整体社零增速

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2007年之前一线城市社零增速快于整体

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2013年以后社会零售增长驱动因素主要是三四线及农村

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2017年Q1-Q3各地区社零整体增速大部分快于各地区核心城市

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关于大众品需求变化的驱动力，我们认为有三个因素：1）农民工回流带动消费从一线城市向下线城市回流；2）低线收入提升带动的消费能力提升，尤其是低线城市房价比一线城市低，带来相对的消费能力更强（房价比收入比，低线城市只有一线城市1/2左右）；3）参考我们宏观行业的观点，棚改货币化对消费的拉动（在棚改货币化推进比较快的地方消费增速更快）。

外出农民工和本地农民工人数

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西部地区省内农民工比重提升

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2017年前三季度西南区域社零增速领先

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不同级别城市房价收入比

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2017前三季度分地区社零增速

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生活型消费食品饮料行业升级明显，无论是可选消费品还是必须消费品产品价格持续提升，每箱定价50元以上的常温酸奶安慕希快速增，每瓶（500ml）定位15元以上价格带的千禾酱油保持较快增长，容器面和高价方便面实现正增长。家用电器行业亦消费升级趋势明显，滚筒和变频洗衣机占比持续提升。汽车行业，豪车增速高于行业整体，占乘用车比例提升。享受型消费休闲娱乐亦表现出消费升级的态势，周边游和出境游保持较快增长。

高价位包装水增速突出

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康师傅不同价格方便面收入增速

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酱油单价持续提升

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伊利液态奶和冷饮价格提升明显

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豪华车销量提速，占乘用车比例提升

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滚筒和变频洗衣机占比持续提升

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城市向高端品牌甚至进口品牌升级，而农村的升级第一阶段从没有向有升级；第二阶段从少到多升级，比如乳制品；第三阶段从非品牌向品牌升级，比如海天、涪陵榨菜、安琪酵母；第四阶段从低端品牌的向中高端品牌升级，比如进口奶粉、高端液态奶。

2010-2017年前三季度，收入增速伊利（8.8%）＞乳制品（8.1%），海天（10.5%）＞调味品（9.0%），青岛啤酒（2.4%）＞啤酒（1.1%）。在利润端，龙头盈利增速相比行业的优势则更为突出：利润增速伊利（31.5%）＞乳制品（21.3%），海天（22.1%）＞调味品（19.9%），青岛啤酒（3.1%）＞啤酒（0.5%），双汇发展（16.0%）＞肉制品（15.1%）。

肉制品和啤酒的行业格局相对更加稳固，并且行业出现负增长，龙头相对于行业整体收入增速并不会很突出，但是盈利能力高于行业。调味品行业属于成长和格局兼具备的行业，海天的收入增速好于行业整体，且盈利能力好于行业。

大众品行业格局基本形成