2018年中国草甘膦市场发展前景分析【图】

    草甘膦是一种非选择性、无残留灭生性除草剂，多多年生根杂草非常有效，是全球最大的农药品种。我国生产的草甘膦 90%以上出口，其主要拉动力来自于转基因作物种植面积的增加。由于农药出口数额持续维持在高位、常态化环保对供应端的压制以及原材料成本的显著上涨形成支撑，我们认为草甘膦行业或迎来较长周期的景气期，公司有 2 万吨产能，未来将会受益。

    2017 年 1-8 月份农药出口保持稳步增长势头，农药累计出口同比增长 14.4%，其中杀虫剂同比增长 16.5%，杀菌剂同比增长 15.4%，除草剂同比增长 11.5%，行业景气度继续回升。

农药出口量保持稳步增长态势

数据来源：公开资料整理

杀虫剂、杀菌剂和除草剂出口增速

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    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国草甘膦产业运营监测与投资战略咨询报告》

    农产品价格回升，后续需求有望回暖。农产品价格以玉米为例， 17 年 2 月触底达到 10年来的低价，目前玉米价格自年内低点已回升约 14%。随着东北各省出台调减计划，其中黑龙江调减 1000 万亩，吉林调减 300 万亩，内蒙古调减 200 万亩，辽宁调减 100 万亩，新玉米种植面积调减有望超过去年。加之未来燃料乙醇上马或于需求端形成提振，玉米价格或将持续回暖，从而促使农药产品需求的提升。

玉米价格有所回暖

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    国际巨头种子业务复苏，农药需求将紧随其后。孟山都近日公布其 2017 财年财报，营收在连续两年下滑后复苏，同比增幅达 8.4%，净利润也在 2016 年大幅下滑后强势复苏，增幅达 69%。从分业务来看，种子业务大幅回暖，特别是大豆种子和玉米种子业务的回暖（分别同比增长 23%和 7.6%），带动了行业业绩增长。农药的需求通常是滞后于种子市场的复苏，孟山都种子销售的大幅增长或预示着农药市场将持续回暖。

玉米种子和性状业务营收（万美元）及增速

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大豆种子和性状业务营收（万美元）及增速

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    同时，近几年来，环保各项法律法规、行动计划等的制定为环保督察保驾护航，印证了环保趋严常态化。随着环保督察不断趋严的态势下，“散乱差”等落后产能将逐步出清， 短期来看化工企业供应将受到极大限制，长期来看行业供给结构势必发生重大调整，新的竞争格局将会重新树立，符合环保标准的企业将更具竞争优势。

环保监管体系日趋完善

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    环保督察执法力度逐步趋严， 罚款从第一批的 1.98 亿元上升到第四批的 4.66 亿元。 截至 9 月 15 日， 第四批中央环保督察组交办的环境举报，立案处罚 9181 家，罚款 4.66 元；立案侦查 297 件，行政和刑事拘留 364 人；约谈 4210 人，问责 5763 人。

四批环保督察反馈表

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    各地持续推进环保督察工作，环保督查有望常态化。 目前，北京、广东、山西等地方已经参照中央环保督察，先后启动省级层面督察，环保督查结果将作为领导干部考核、任免的重要依据。浙江省明确到 2020 年，将实现省市县乡四级生态环境状况报告制度的全覆盖;青海省已开展对祁连山生态保护红线划定工作。环保可能影响草甘膦 67%的产能。草甘膦特别是甘氨酸法生产的过程中，三废产生较多，环保压力大。 我国草甘膦总有效产能约为 72.5 万吨， 主要集中在浙江、江苏、四川、湖北等省份，产能分布较为集中， 其中江苏 17 万吨、四川 17 万吨、浙江 11.5 万吨和河南 3 万吨，占比分别为 23%、 23%、 16%和 4%。

国内草甘膦有效产能统计

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    根据最近两次草甘膦涨价的行情分析，上涨过程中都伴随着环保趋严带来的供应短缺。草甘膦价格自 2016 年 8 月底开始触底反弹，累计涨幅超过 40%。且2017年 8 月份，第四批环保督察使整个行业有效产能开工率仅在 5 成左右，于 16 年的 75%均衡开工率相差甚远，货紧价涨时有发生，我们认为在环保趋严的大背景下，草甘膦的供应端或将持续受到环保脉冲影响，而符合环保标准的企业的持续稳定供货能力将会突显， 竞争优势会愈发突出。此外，甘氨酸法草甘膦的重要原材料甘氨酸也将持续受到环保因素的影响。我国普遍使用氯乙酸氨解法生产甘氨酸， 每生产 1 吨产品将产生 3 吨以上的废水，废水中含剧毒物质。此外， 中间体氯乙酸的生产还产生大量的氯化氢尾气， 尾气中同样含有有毒的乙酰氯等物质。

国内甘氨酸生产企业产能

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    甘氨酸生产企业主要分布在河北和山东等环保重点关注区域，目前环保限产已经使其价格从年内低点的 7200 元/吨上涨至目前 15700 元/吨，上涨幅度高达 118%。而新一轮 2+26城市环保督查时间安排为 2017 年 9 月 1 日至 2018 年 3 月 29 日，环保因素可能导致甘氨酸开工负荷难以稳定，后续价格有望对草甘膦形成强支撑。

位于环保重灾区的草甘膦产能占比达 67%

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位于环保重灾区的甘氨酸产能占比达 78%

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