2017年中国轨交装备行业发展概况分析【图】

    （1 ）“ 十三五” 期间铁路固定资产投资预计将维持 8000 亿元/ 年高位

    2016 年全国铁路固定资产投资为 8015.16 亿元，和 2014、2015 年基本持平。2017 年 1-7 月全国铁路固定资产投资累计达到 3618.13 亿元，比上年同期增长 2.0%。

    中铁总年度会议中规划：2017年全国铁路行业投资将保持 8000 亿元左右，投产新线 2100 公里、复线 2500 公里、电气化铁路4000 公里。

铁路固定投资总额预计连续4 年保持 8000 亿/年水平

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    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国城轨交通供电行业深度调研及投资前景预测报告》

    2017 年 3 月 5 日，国家领导在两会上做政府工作报告时也表示，2017年将完成铁路建设投资 8000 亿元。2017 年 3 月，全国人大代表、中国工程院院士王梦恕在接受上证报记者采访时表示，“中国的铁路还少，仍有很大的建设空间，预计每年中国铁路投资保持 8000 亿的水平可以持续十年”。我们认为“十三五”期间，铁路建设投资有望维持 8000 亿元/年较高水平，轨交行业将保持较高景气度。

    （2）铁路投产新线：2018-2020 年有望集中释放，较前 2 年大幅提升

    铁路项目建设周期在 3-5 年，2011 年投资低谷影响 5 年后投产新线，铁路投产新线在度过 2016-2017 年低点后，有望在 2018-2020 年集中释放，实现 8000 公里/ 年投产水平，较 2016-2017 年均水平提高 196%。

    国铁以及地铁项目自获批到完成大体需要：线路设计、土建施工、设备安装、测试及试运行等阶段，其中轨交线路建设周期一般在 3-5 年。2011-2012 年甬温线事故，引发的铁路固定资产投资低谷影响，经过 5年左右传递，影响了 2016-2017 铁路投产新线。

铁路项目土建施工周期一般在3- 5 年

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    2020 年铁路网规模达到 15 万公里，新线投产将集中在 2018-2020 年。2017 年 11 月 24 日发改委公布印发《铁路“十三五”发展规划》，按照《规划》，到 2020 年铁路网规模达到 15 万公里，其中高速铁路 3 万公里。

“十三五”铁路发展主要指标

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    2018-2020 年需投产新线年均 8000 公里，远超 2016-2017 水平财新网报道《铁路十三五发展规划征求意见稿》中提出，“十三五”期间铁路固定资产投资规模将达 3.5 至 3.8 万亿元，“十三五”期间中央将进一步加大预算内资金对交通基础设施的支持力度，重点投向中西部铁路、城际铁路，地方财政性资金也将向城际铁路、城市轨道交通等领域倾斜。

    2016 年全国铁路投产新线里程、车辆招标出现下滑，2017-2018 年有望逐步恢复。

    按照《规划》2018-2020 年需投产新线 2.4 万公里，年均 8000 公里，远超 2016-2017 水平，接近 2014-2015 年投产峰值。

2016- 2017年为全国铁路投产新线低谷，2018 年起有望逐步恢复

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预计 2018-2020 年铁路、城轨投产新线趋势向上，轨交装备景气向上

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    铁路工程：进入平稳增长阶段。2011、2012 年因 7.23 动车事故及多种原因，中国中铁、中国铁建铁路工程新签合同出现大幅下滑，2012-2015 年持续恢复性增长，2016 年两铁新签铁路工程合同额5991亿元，同比增长2.3%，我们认为2017-2019年铁路工程将保持平稳增长。

    城轨地铁：增长将逐步加速。2012-2015 年，中国中铁和中国铁建新签城轨地铁合同额保持较快增长，且呈现增长加速趋势。2016 年两铁新签铁路工程合同额 5991 亿元，同比增长 2.3%；新签城轨地铁合同额 4236 亿元，同比大幅增长 78.5%。我们认为 2017-2019 年，城轨地铁有望逐步加速。

“十三五”期间，我国高铁营运里程稳健增长趋势有望保持

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    （3）城市轨交：开启高增长，“十三五”固定资产投资有望增长 90%

    “十二五”期间，我国城轨地铁项目固定资产投资合计达 1.2 万亿，复合增速达 23.7%。随着获得城轨建设审批的城市和项目不断增加，我们预计“十三五”期间，城轨固定资产投资将进一步增长，有望超过每年4500 亿元，较“十二五”增长约 90%。

    2016 年 5 月发改委和交通运输部出台《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，指出2016-2018重点推进103个城市轨道交通项目前期工作，新建城轨 2000 公里以上，涉及投资金额约为 1.6 万亿。

预计 “十三五” 期间城轨固定资产投资有望超过 4500 亿 / 年

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    我们预计“十三五”期间城市轨道交通建设速度有望超预期，到 2020年城市轨道交通实际新建里程有望达到 4000 公里，年复合增速有望超过 13%。