2017年中国金融行业市场发展情况分析【图】

    一、金融行业整体表现强劲，子板块行情分化

    2017年资本市场呈现二八分化格局，以周期、金融为代表的白马蓝筹股表现强劲，而以TMT为代表的中小创表现相对平淡。金融板块各子行业行情分化较为显著。截止12月15日，保险股涨幅最大，涨幅超过44.3%；而银行股紧随其后，上涨6.6%，同期上证综指上涨5.2%，这两个板块表现均强于市场；券商板块和多元金融板块则出现不同程度的下跌，跌幅分别为12.9%和19.4%。

2017 年初至今非银行金融板块整体表现

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国小微金融市场分析预测及投资前景预测报告》

2017 年初至今金融板块各子行业表现

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    1、从市净率角度分析

    目前非银金融板块的整体市净率为2.21，低于历史均值，投资价值相对明显。而从与沪深300PB的相对值来看，非银金融板块与沪深300PB的相对值为1.35倍，处于历史区间底部，安全边际较高，投资性价比较高。

非银行金融板块整体PB

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非银行金融板块与沪深300 相对PB

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    2、从市盈率角度分析

    目前非银金融板块的整体市盈率已经攀升至24倍附近，虽然处于历史均值上方，但距离顶部仍有较大空间，依然具有配置价值。而从与沪深300PE的相对值来看，非银金融板块与沪深300的PE相对值为1.67倍，接近历史均值。预计2018年在市场投资风格相对审慎的预期下，非银金融板块的市场景气度仍有望提升，对市场资金的吸引力依然较强。

非银行金融板块整体PE

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非银行金融板块与沪深300 相对PE

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    二、强监管政策延续，金融市场渐行渐稳

    金融稳则经济稳，金融要稳必须有相适应的监管体系。金融行业中，金融市场、中介和管理制度是重要的组成部分，同时也是现代经济体系的重要组成。金融市场的变化要求金融监管体系不断升级，金融创新的方向决定了金融监管制度建设的方向。

    随着近几年我国金融市场开放程度日益提高，与金融相关的创新服务模式和工具层出不穷。这些创新活动在提高金融行业运营效率的同时，也滋生了潜在的系统性风险。对此，我国金融监管当局在2016年提出了去杠杆、防风险的行业发展主基调，促进金融行业回归主业，服务实体经济。从2016年下半年起，强监管一直伴随着金融行业的发展。银行业开始实施季度MPA考核，收缩表外理财资产增速，打破刚性兑付；证券业清理场外配资和资金池业务，降低资管业务杠杆倍数，实施穿透式监管；保险业规范险企举牌活动，限制中短存续期产品和快返型产品销售规模，提倡行业回归保障。在2017年11月8日的第五次全国金融工作会议上，金融稳定与发展委员会正式成立。未来监管层将影子银行、资产管理行业、互联网金融、金融控股公司这四方面问题作为重点关注对象，再次表明了监管层健全金融监管体系，防范金融系统性风险的决心。

    2017年11月17日央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。征求意见稿延续年初内审稿的五大原则，提出了最低投资比例、合格投资者资质及认购标准、禁止资金池业务、打破刚性兑付、消除多层嵌套和通道等规范性意见，意图在金融机构回归本业、打破刚性兑付、完善影子银行监管三个方面做出实质性推进。虽然资管新规可能会影响股债市场的流动性预期，但从短期来看，“新老划断”、过渡期的安排会使冲击变得温和；在中长期内，统一监管、破除“刚兑”、降低杠杆等政策将引导行业健康发展，有助于规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防范和控制金融风险。

    预计2018年行业监管环境大概率仍会延续强监管的政策导向，短期对金融创新活动产生一定抑制。但从长期来看，随着监管机制和方式逐步完善，服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革将互为依存，互相促进，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级，为金融企业的长期持续发展奠定了坚实基础，有利于金融业的进一步发展。

    三、金融领域市场准入放宽，对外开放程度日渐提升

    在资本市场国际化的大背景下，券商、基金、银行、保险等金融机构的对外开放已经成为大势所趋。在2017年11月份的中美两国元首北京会晤中，财政部副部长朱光耀介绍了中国向外资开放金融市场的发展情况。

    在证券基金业方面，随着近年来沪港通、深港通陆续实施，A股市场正式纳入MSCI指数，国内资本市场与国际资本对接程度日益深化。未来将有更多境外投资者进入A股市场，丰富我国资本市场投资者结构，推动我国资本市场对标先进成熟的境外市场，利好证券行业健康发展。我国将放宽单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的比例限制至51%，并在后续三年彻底放开比例限制，未来外资控股国内券商将成为现实。

    在银行业方面，我国将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则。

    在保险业方面，我国将在三年后放宽单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例至51%，五年后彻底放开投资比例限制。此外，保监会副主席陈文辉表示，未来我国将进一步优化监管环境，鼓励已进入中国市场的外资保险公司进入健康、养老、巨灾保险等专业业务领域，参与保险业经营的新模式；对于尚未进入中国市场的外国保险机构，将进一步优化准入政策。