2018年中国轻工行业性价比及景气度走势分析【图】

    一、近年轻工行业发展态势回顾

    受益于新型城镇化、消费升级以及产业信息化等大趋势，轻工行业大部分细分板块蓬勃发展，CS 轻工板块营业收入/营业利润近3 年CAGR 为9%/26%，持续显著优于全体A 股板块3%/4%的增速水平，一定程度上反映了轻工行业整体较高的景气度水平。选取市值排名前50%的轻工企业作为样本模拟龙头表现，发现样本板块的营业收入/营业利润近3 年CAGR达10%/30%，又优于轻工板块整体，一定程度上反映了行业内强者恒强的格局。

轻工板块与全行业近几年营业收入增速情况（%，整体法）

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询网发布的《2017-2022年中国轻工市场运行态势及投资战略咨询报告》

轻工板块与全行业近几年营业利润增速情况（%，整体法）

资料来源：公开资料整理

    二、性价比走势分析

    在成长性表现良好的同时，CS 轻工行业整体盈利能力近年来处于上升通道，持续优于A 股行业整体，且优势呈扩大态势。这反映出轻工行业的蓬勃朝气和进取精神，具体体现在品牌价值的提升，生产效率的改善，以及商业模式的创新等等。而从估值水平上看，轻工企业因过去市值较小、民企为主机制较灵活，一度享受较高估值溢价；近年来其较于全行业的估值差（溢价）已不断消化收敛。从2018 年业绩估值匹配度以及中长期成长空间等角度看，轻工行业尤其是各细分龙头具备良好的配置价值。

轻工板块盈利能力提升且持续优于全行业（ROA，%，整体法）

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轻工板块近年来估值不断消化，配置性价比提升（PE/ttm）

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