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2017年中国丁辛醇价格走势及行业发展趋势【图】

丁辛醇 2017-09-28 02:54

丁辛醇原料端都为丙烯、合成气等，辛醇单耗丙烯0.85，丁醇单耗0.61。一般都是联产制得，可以互相切换产能，故价格联动性较强。辛醇下游主要为DOP等增塑剂，集中度较低，辛醇议价能力较强，提价接受性更强。丁醇下游主要为涂料，受益于地产开工高景气，三季度旺季来临需求有望逐步释放。

辛醇-正丁醇价差长期稳定在1100元/吨

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相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国丁辛醇行业深度调研及投资战略研究报告》

丁/辛醇普遍集中于山东，全国总产能为204/221万吨，其中山东占比分别为55%/43%。此外江苏占比也较高，为10%/31%。

2017年辛醇产能明细

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2017年丁醇产能明细

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2017年环保管制持续趋严，丁辛醇大省山东、江苏、天津、四川迎来环保督查。这四个省份中重点督查城市里，丁辛醇产能分别为60万吨（山东40+四川20）、116万吨（山东98+四川8），合计产能占全国的41.5%，该部分产能预计在下半年至明年初都将受环保压制，开工率料持续受影响。丁辛醇环保压力较大，2017年7月，安庆炼化21万吨、山东建兰21万吨丁辛醇装置由于环保等原因分别停车，合计占全国丁辛醇总产能的9.9%，对供给端造成一定冲击。辛醇的核心下游是DOP、DOTP，占比达50%、38%，两者都是重要的增塑剂品种。此外辛醇用于制造丙烯酸异辛酯，占比为7%。2016年辛醇产量为156.1万吨，年度开工率为76.7%。

辛醇下游需求结构

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占比50%的DOP是通用型增塑剂，主要用于加工聚氯乙烯脂，也可用于造漆、染料等。

DOP下游需求结构

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2016年DOP产量产能249.5万吨，117.96万吨，开工率为47%，2017年预计新投产62万吨，同比大幅增长24.8%。2016年DOTP产能约130万吨，产量86.3万吨，开工率为66%。2017年预计新投产31万吨/+23.8%。核心下游陆续投产有望为辛醇需求带来持续改善空间。

2016-2018年DOP、DOTP新增产能

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需求端改善可以从辛醇2017年1-6月表观消费量达90.6万吨，大幅增长13%中得到验证。

2015-2017H1辛醇表观消费量

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丁醇下游主要用于生产醋酸丁酯、丙烯酸丁酯、邻苯二甲酸二丁酯。2016年丁醇产量为153万吨，年度开工率为68%。

丁醇下游结构

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第一大下游醋酸丁酯为无色透明具有水果香味的液体，易燃易挥发，广泛用于硝化纤维清漆中，此外在制药、制革、化工、香料等行业中也应用较广。

醋酸丁酯下游需求结构

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涂料核心下游为建筑、工业、交通，占比分别为48%、35%、9%，2017年1-5月，受益于地产新开工高速增长，涂料产量高速增长，全国涂料产量为771万吨/+15%，表观消费量为711万吨/+17%。

2004-2017S1-5涂料产量增速

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2014年涂料下游需求结构

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地产仍处于库存去化周期中底部位置。2009年来看，我们认为房地产目前处于库存去化周期中底部，对2017年新开工面积依然持乐观态度。

2009-2017年房地产库存去化周期

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涂料需求与地产新开工存在一定相关性。我们对比2001-2017年地产新开工面积与涂料产量增速情况，发现二者走势存在一定相关性，近几年来体现为产量滞后新开工面积半年至1年，这点说明涂料也具有一定房地产后周期属性。基于我们对2017年地产开工的相对乐观判断，我们认为涂料需求持续增长至少将延续至2018年上半年。

1999-2017年涂料产量滞后房地产开工情况1年