2026年中国热水器行业重点上市企业对比分析：行业竞争升级为技术、场景、品牌、生态和全球化能力的综合较量[图]

上市企业：万和电气（002543）、日出东方（603366）、华帝股份（002035）、老板电器（002508）、美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）

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一、概述

热水器是指以电能、燃气、太阳能、空气能等作为能量来源，通过物理换热或能量转换方式对冷水进行加热，可持续或间歇输出适宜温度热水的生活用设备，主要用于满足家庭及商业场景中的洗浴、厨房洗涤、清洁保洁等日常热水需求，常见品类包含储水式电热水器、即热式燃气热水器、平板太阳能热水器、空气源热泵热水器等，是现代居住与商用场景中保障稳定热水供应、提升生活便利度与居住舒适度的核心设备之一。

目前，我国热水器行业内上市企业主要包括海尔智家、美的集团、万和电气、华帝股份、格力电器、老板电器、日出东方等，其中，海尔智家、格力电器成立最早，均始于1989年，并分别于1993年、1996年上市，华帝股份、日出东方、美的集团、老板电器和万和电气则先后成立于1992年至2003年之间，其余企业上市时间主要集中在2004年至2013年。整体来看，行业既有海尔、美的、格力等综合家电龙头，也有万和、华帝、老板、日出东方等厨卫及热水器专业品牌，资本化起步较早且上市时间跨度较大，反映出热水器行业竞争格局兼具规模化和专业化特征。

二、热水器上市企业业务布局对比

从业务布局来看，我国热水器行业7家重点上市企业已从单一热水器产品竞争，逐步转向“热水采暖+厨卫+智慧家庭+清洁能源+全球制造”的综合生态竞争。万和电气坚守热水采暖主业，聚焦全屋热水采暖解决方案，并以品牌授权与自主品牌并行布局厨房及卫浴空间，沿“OEM—ODM—OBM”路径推进产品、制造和品牌出海；日出东方以清洁能源热能应用、清洁能源电能应用和厨电三大板块协同发展，多品牌运营太阳雨、四季沐歌、帅康；华帝股份专注厨电研发、生产、销售，覆盖传统与新兴厨电，并延伸橱柜衣柜浴室柜定制，拥有华帝、百得、华帝家居三大自主品牌；老板电器定位“烹饪全链路整体解决方案提供商”，由传统厨电向数字厨电、套系化与烹饪生态服务延伸；美的集团作为全球科技集团，覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、新能源、健康医疗、智慧物流等领域，坚持ToC与ToB并重；海尔智家形成美食保鲜烹饪、衣物洗护、空气、水等智慧解决方案，并以全球创牌、本土化运营深耕海外市场；格力电器覆盖消费和工业两大领域，消费端涵盖家用空调、暖通、冰箱、洗衣机、热水器、厨房电器、环境电器等，并全球布局七十七个生产基地。总体而言，热水器业务多被嵌入整体家居、智慧家庭或清洁能源体系之中，行业竞争正从单品竞争向系统方案、品牌矩阵、全球化布局和全产业链能力升级。

三、热水器上市企业产销模式对比

从产销模式来看，我国热水器行业7家重点上市企业普遍以燃气热水器、电热水器、太阳能热水器、空气能热泵等多元产品为基础，生产端加快向“以销定产”、柔性智造、精益协同和全球供应链协同演进，销售端则形成线下经销代理、线上电商直营、工程渠道与海外OEM/ODM/OBM并行的全渠道格局。具体而言，万和电气推动生产从“以产定销”向“以销定产”转型，国内以自主品牌运营为核心并辅以品牌授权，直营、经销与电商DTC并举，国际沿“OEM—ODM—OBM”阶梯升级；日出东方太阳能产品主要采用“以销定产”，空气能及厨电产品订单与备货结合，销售以线下经销商代理为主、线上为辅，工程项目由工程代理商履约；华帝股份实行“以销定产＋数字驱动＋柔性智造＋精益协同＋品质严控”一体化智造，线下以代理制为核心，线上直营结合分销，工程渠道自主经营与代理经营结合；老板电器热水器归入“洗净存”产品线，整体为研发、生产、销售，代销、经销、直销、工程多渠道并行；美的集团依托全球智能制造与灯塔工厂体系，整体线上占比22.14%、线下占比77.86%；海尔智家依托全球供应链协同和自主智能制造，销售分为国内直销、国内经销及其他、海外直销、海外贸易公司四类；格力电器依托七十七个生产基地科学调配产能，构建线上线下融合渠道，拥有三十个区域销售公司、超二万家门店及自建平台与电商。

四、热水器上市企业营业收入与热水器业务收入对比

从营业收入与热水器业务收入来看，2025年我国热水器行业7家重点上市企业分化明显，美的集团、海尔智家、格力电器等综合家电龙头营收规模遥遥领先，分别为4564.52亿元、3023.47亿元和1704.47亿元，但热水器业务未单独披露，难以直接比较，其中美的、海尔分别同比增长12.11%和5.71%，格力同比下降9.89%。在单列热水器业务的企业中，万和电气生活热水（含热水器、采暖等）收入32.66亿元，规模最大，占总营收45.18%，但同比下降6.76%，毛利率32.35%且下降1.59个百分点；日出东方太阳能热水器收入13.79亿元，同比大幅下降37.37%，占比33.75%，毛利率24.67%同比提升1.44个百分点；华帝股份热水器收入10.03亿元，同比下降20.54%，占比17.76%，毛利率32.45%微增0.49个百分点；老板电器热水器收入2.22亿元，同比下降9.79%，占比仅2.19%，毛利率未披露。总体来看，专业品牌热水器收入普遍下滑，且降幅多大于其总营收，热水器业务承压明显；万和对热水器依赖度最高，日出东方下滑最深，华帝和老板占比相对较低；综合龙头虽未单列热水器收入，但凭借多元业务保持规模优势。

五、热水器上市企业研发投入对比

从研发投入来看，2025年我国热水器行业7家重点上市企业呈现“综合龙头绝对规模领先、专业品牌投入强度分化”的格局。美的集团以178亿元研发投入居首，海尔智家107.17亿元、格力电器64.44亿元紧随其后，三者合计349.61亿元，约占七家企业研发投入总额的96.95%；老板电器、万和电气、华帝股份、日出东方分别为3.68亿元、3.07亿元、2.33亿元和1.94亿元，绝对规模明显较小。从研发强度看，日出东方以4.74%居首，万和电气4.24%、华帝股份4.12%次之，美的集团3.90%、格力电器3.78%、老板电器3.64%、海尔智家3.54%依次排列，整体处于3.54%—4.74%区间，差距相对有限，说明行业普遍重视研发。

六、热水器上市企业业务发展规划

从业务发展规划来看，我国热水器行业7家重点上市企业正围绕“系统化、智能化、全球化、低碳化、生态化”展开布局，热水器业务不再孤立发展，而是加速融入全屋热水采暖、清洁能源、智慧家庭、大暖通和健康生活生态。万和电气以“全球热水采暖综合解决方案领导者”为愿景，深化多能源技术、空气能热泵和氢能源研究，强化全屋场景系统集成，实施全球区域差异化布局，巩固国内燃气热水器领先地位，并沿“OEM—ODM—OBM”推进埃及工厂、跨境电商和品牌出海，2026年重点推进DTC渠道变革二期、以销定产转型和泰国工厂扩产；日出东方以“一纵一横”聚焦清洁能源主航道，研发零碳产品、零碳家庭、零碳建筑、零碳园区全场景方案，开发光伏直驱冷热电工产品，建设热泵零碳实验楼与零碳工厂，推进基地智能化数字化改造和产能扩张，加速欧洲、东南亚、北美国际化，推动产品、工厂、品牌出海，并强化太阳雨、四季沐歌、帅康多品牌协同与工程渠道集采；华帝股份以“破局·提效”为2026年主题，构建“烟灶为核心主力、燃热及孵化项目为增量引擎”的运营格局，深化双线协同和全渠道融合，推动线下零售转型与终端焕新，建立前瞻设计、先行规划、技术预研、产品研发体系，并以AI赋能营销、服务、产品和运营，推动智能制造从示范产线向全面贯通跨越。

老板电器发布“发展战略2026—2028”，以“重塑·突破·开放”为方向，塑造烹饪超级品牌，打造智能数字厨电现象级产品、终端烹饪场景和“食神”烹饪社区，推动家用业务绝对领先、商用业务爆发增长、周边业务加速扩张；美的集团坚持“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”，推进ToC与ToB并重，核心白电和暖通空调力争全球第一，布局机器人与新能源次核心业务，坚持全价值链成本领先，海外OBM优先并持续突破东盟、非洲、中东、北美、欧洲，从产品出海转向品牌出海，加大AI、具身智能、新能源、医疗健康投入；海尔智家向以用户为中心的平台服务型科技生态企业进化，构建“1个通道、2大平台、6大能力”框架，2026年加速“大暖通”突破，整合家用空调、智慧楼宇、水联网构建一体化低碳能源平台，中国市场推进ToC转型、新建和升级门店并力争100%统仓直配到用户，海外从单品突破向系统方案与品牌深耕转型；格力电器以“缔造世界一流企业、成就格力百年品牌”为愿景，推进“董明珠健康家”终端门店和全屋智能健康生态，推进生活电器多元化新布局，构建“头部引领＋腰部支撑”的健康生活电器渠道矩阵，发挥热泵采暖核心技术优势深挖商用市场，并通过业务创新、组织变革和AI赋能提质增效。总体来看，专业品牌更强调热水采暖、清洁能源和细分赛道的深度聚焦与全球品牌升级，综合龙头则强化平台生态、ToC与ToB协同及全球本土化运营，行业竞争将从产品与渠道竞争进一步升级为技术、场景、品牌、生态和全球化能力的综合较量。

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