2022年中国轨道交通屏蔽门行业龙头企业分析—方大智源：业务毛利率维持在20%以上[图]

一、基本情况

根据2021年2月发布的《国家综合立体交通网规划纲要》，未来将推进都市圈交通运输一体化发展，构建以城市轨道交通为骨干、常规公交为主体的城市公共交通系统，超大城市充分利用轨道交通地下空间和建筑，优化客流疏散。在国家制定的指导方针下，城市轨道交通行业将会积极发展。城市轨道交通站台屏蔽门系统是涉及车辆安全性、可靠性的重要组成部分，特别是用于城轨车辆上供乘客上下的自动门，在无人操纵的情况下，频繁进行自动开关，在关闭过程中碰到乘客时自动返回以保护乘客安全并重新关闭。车辆运行过程中，门始终处于安全锁闭状态。国内城轨车辆经常处于满负荷运行状态，对门的可靠性和安全性的要求更高。门的安全性和可靠性来自于门系统机械、控制和网络通讯的技术保证。由于监管对公共交通安全性能要求的不断升级、制作工艺的精细化要求提高及轨道交通运行速度的提升，轨道交通设备材料成形精细化、焊接工艺要求提升、材料轻量化、制造模块化为轨道交通设备系统产业未来的主流发展趋势。我国轨道交通屏蔽门行业龙头企业为方大智源。

基本情况

资料来源：智研咨询整理

二、经营情况

2020年方大智源资产总额呈现大幅上涨至8.25亿元，2021年稍有减少，为8.09亿元，2022年上半年公司资产总额为8.32亿元。

2019-2022年方大智源资产总额情况（亿）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

2021年方大智源总营收为5.24亿元，2022年上半年公司营收为2.75亿元。营收主要来源于轨道交通站台屏蔽门系统工程、轨道交通站台屏蔽门设备销售及其他、运维服务、配件销售。

2019-2022年方大智源营业收入情况（亿）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

从2022年上半年方大智源主营收入区域构成情况来看，方大智源的主要销售区域为境内，境内占比达到了69.46%，境外收入占比达到了30.54%。

2022年上半年方大智源主营收入区域构成（%）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

相关报告：智研咨询发布的《中国轨道交通屏蔽门行业发展动态及投资方向研究报告》

2019-2022年上半年，方大智源整体毛利率呈波动态势，维持在20%以上，2021年整体毛利率为25.32%，2022年上半年为21.45%，较2021年全年下降了3.87个百分点。

2019-2022年方大智源毛利率情况（%）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

三、业务布局

方大智源为方大集团的全资子公司，为方大集团旗下主营业务为轨道交通屏蔽门业务的专营企业。从近年来方大智源的轨道交通屏蔽门业务情况来看，呈现波动走势。2019年方大智源的轨道交通屏蔽门业务收入为4.61亿，2020年上升至6.51亿，2021年下降至5.34亿，受宏观经济等因素影响，部分地铁项目完工进度有所延后所致。2022年上半年方大智源的轨道交通屏蔽门业务收入达到了3亿元。

2019-2022年方大智源轨道交通屏蔽门业务收入（亿）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

从方大智源在2019-2022年上半年期间的轨道交通屏蔽门业务毛利率数据来看，在2019年，毛利率为24.41%；在2020年，毛利率下降至20.74%；在2021年，毛利率回升至25.32%；在2022年上半年，毛利率为21.45%。毛利率波动主要系不同材料供货项目毛利率差异较大所致。

2019-2022年方大智源轨道交通屏蔽门业务毛利率（%）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

从2022年上半年方大智源的前五大客户情况来看，国内地铁公司为主要客户，其中深圳市地铁集团有限公司及其下属企业为最大的客户；同时公司前五客户有两大海外客户，销售占比合计超过25%。

2022年上半年公司前五大客户情况

资料来源：公司年报、智研咨询整理

四、科研情况

截至2022年上半年，方大智源公司员工人数736人。其中，研发人员62人，占比8.42%。2021年，公司投入的研发金额为3007.74万元，占营业收入的5.74%。2022年上半年公司研发投入为1233.24万元，较高强度的研发投入为公司不断提升自主研发能力奠定了坚实基础。

2021年科研情况

资料来源：公司年报、智研咨询整理

以上数据及信息可参考智研咨询（www.chyxx.com）发布的《中国轨道交通屏蔽门行业发展动态及投资方向研究报告》。智研咨询是中国领先产业咨询机构，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。您可以关注【智研咨询】公众号，每天及时掌握更多行业动态。