2019年上半年中国生猪产能发展：生猪成本、生猪出栏量、生猪价格趋势发展分析[图]

    中国于 2018 年 8 月发生首例疫情，随后疫情快速蔓延，截至 2019 年 5月 25 日，中国内地 31 个省（市区）皆已发生过非洲猪瘟疫情。非洲猪瘟发病率和死亡率最高可达 100%，目前全世界没有有效的疫苗防治，且极难根除。非洲猪瘟于 1921 年在肯尼亚首次发现，目前已有 60个国家先后发生非洲猪瘟疫情。在已发生过非洲猪瘟疫情的国家中，只有 13个国家根除了疫情，根除时间为 5 至 36 年。虽然当前，我国防疫猪瘟已取得了一定的阶段性成果，但是疫情情况依然严重。

    从全球经验来看，非洲猪瘟很难在短时间内扑灭，攻克 ASF 是一场持久战。巴西和海地各历经 6 年时间（1978-1985），葡萄牙（1960-1993）用了 33 年，西班牙（1960-1995）35 年才彻底根除 ASF。尽管非洲猪瘟不是人畜共患病、不感染人，但该病的病死率可达 100%，而目前国际上还没有安全可靠的疫苗和预防用药。所以，世界动物卫生组织倡议“一旦发现疫情，扑杀并无害化处理以防止病原扩散是最有效的控制手段。”虽然已有 13 个国家根除了 ASF，但大部分付出了较大经济代价。

部分国家非洲猪瘟情况

数据来源：公开资料整理

    非洲猪瘟导致我国生猪产能大幅去化：生猪供给减少。主要体现在两个方面：一是扑杀直接减少供给。根据政策，我国对疫点内的生猪实行全部无害化处理。目前累计捕杀生猪达到 102万头。二是禁止泔水喂养，预计有 5%以上的产能受影响。

    生产效率受影响。一方面受疾病影响，另一方面虽然政策不断优化，但由于非洲猪瘟蔓延，生猪地区调运依然在很大程度上受限，淘汰母猪被迫育肥，而同时能繁母猪无法补栏，产能无法更新。

    补栏意愿下行，产能扩张步伐或将放缓。发生疫情的北方主产区生猪无法外运，猪价快速下跌，一方面中小养殖户深度亏损，补栏意愿受到极大打击，同时规模养殖厂在北方的扩厂计划也将或放缓。存栏加速下行，验证产能去化。根据农村部数据，2018 年 12 月以来我国生猪存栏、能繁母猪存栏环比持续下滑，同比跌幅不断扩大。4 月生猪存栏环比下降 2.9%，同比下降 20.8%；能繁母猪存栏环比下降 2.5%、同比下降 22.3%。

    从省份来看：能繁母猪和生猪存栏量出现大幅下滑。截止至 2019 年 1 月，河南能繁母猪存栏同比减少 26%；广东能繁母猪存栏同比下降 26%；吉林能繁母猪存栏同比下降 23%，生猪存栏同比下降 28%；江苏能繁母猪存栏同比下降 28%，生猪存栏同比下降 18.3%；重庆能繁母猪存栏同比下降 16.29%，生猪存栏同比下降 13.41%；江西能繁母猪存栏同比下降 5.2%，生猪存栏同比下降 2.1%。

2017-2019.2生猪存栏趋势

数据来源：公开资料整理

2017.2-2019.2能繁母猪存栏趋势

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    产能去化支撑猪价上行，行业周期见底验证，价格大幅上涨确定性高。同时在非洲猪瘟蔓延、产业集中度提升背景下，保证出栏量是享受上行周期红利的关键。

    一、生猪价格趋势

    我国生猪养殖行业周期性明显。从历史上看，每轮周期的时间大约为 4-5年，2000 年以来，我国共经历了四轮“猪周期”：2003-2006 年，2006-2010年，2010-2014 年，2014-2018 年。我们判断，本轮周期于 2019 年初开始，目前处于上行周期初始阶段。

生猪价格开启新一轮上行周期 （截止至 2019 年 5 月31 日）

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    供需格局趋势性逆转，猪价进入上升通道。非洲猪瘟发生以来，我国生猪产能大幅去化，尤其是 18 年四季度母猪产能快速下降，带仔淘汰情况严重。按照生长周期来看，18 年下半年生猪存栏将影响 19 年上半年猪肉的供给，母猪产能去化的影响则将在 19 年下半年开始体现。近期猪价回暖推动行业进入盈利区间，尤其是基于对下半年行情的判断，部分养殖户补栏信心可能有所恢复，但考虑到 18 年养殖户亏损幅度，预计补栏能力有限。从 18年下半年来看，猪瘟及禁运推动行业仔猪和能繁母猪去产能大局已定，19年二季度末猪价大幅上涨的确定性高。

    猪价有所回升，快速上涨即将开启。2016 年以来，生猪价格进入下行周期，而非洲猪瘟加速了价格下滑速度。19 年春节前，生猪价格快速下滑。根据国家生猪市场数据，1 月 29 日全国外三元均价仅为 11.37 元/公斤，为2018 年 6 月后最低点。3 月-5 月由于消费淡季叠加前期库存尚需时间消化影响，生猪价格在 14-15 元/公斤区间震荡。至 5 月末，随着端午节临近及产能大幅下降影响开始显现，猪价上涨趋势展现，截至 6 月 7 日，全国生猪价格均价为 16.02 元/公斤。结合存栏情况及养殖周期来看，我们预计猪价将在二季度末开始快速上涨，2020 年春节左右达周期高点，有望突破 25 元/公斤，2020 年上半年继续维持高位。

生猪价格趋势 （截止至 2019 年6 月7 日 ）

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    二、生猪成本

    生猪养殖需要耗费大量的人力、土地、饲料、疫苗等资源。从建猪场—买设备—引进猪苗—饲料供应—医疗保健—出栏，各环节都有各自的投入成本和利润。发展规模化养殖的核心优势之一是减少成本。同时成本控制也是影响企业竞争的关键因素之一。

    疫情前：随着国内生猪养殖集中度的提高，低成本的大规模企业的市占率持续提高，而高成本的散养户被挤出市场，行业整体成本呈下降趋势。同时由于猪肉为国人首选肉制品，其消费市场相对统一、透明，故而成本竞争成为企业间盈利能力差异化的关键。

    而非洲猪瘟蔓延后，随着提升防疫需求的提升、消毒药物的投入、生猪存活率的下降，死猪摊销的增多，企业的生猪养殖成本快速提升。

2018 年温氏股份、牧原股份生猪养殖营业成本拆分（单位：元/ 头）

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    三、生猪出栏量

    非洲猪瘟影响下，出栏量将是决定公司能否实现预期业绩的关键因素。目前许多企业均在布局扩大产能的规划。但受疫情、成本、产能建设进度等影响，能否达到预期存在较多不确定性。而只有实现有效出栏，才能享受猪价上行带来的红利，是衡量上市公司能否实现预期业绩的关键。

主要猪企出栏量及规划

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    月度出栏量将是关注的重点。出栏量的实现实际上是公司产能布局，猪瘟防疫情况等综合反映的结果。猪价上涨提升养殖户积极性，从而推动供给增加，供给增加则造成肉价下跌，肉价下跌打击了养殖户积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，就形成了“猪周期”。

生猪价格大幅波动

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    相关报告：智研咨询发布的《 2020-2026年中国生猪行业市场供需规模及发展前景预测报告》