2019年中国纺织服装行业发展规模、细分市场发展趋势及行业发展机遇分析[图]

    一、纺织服装行业规模扩大，整体增长趋稳

    2018年服装行业规模以上企业累计完成服装产量222.74亿件，同比下降3.37%，比上年同期回落0.75个百分点，降幅比1-7月收窄4.13个百分点。其中梭织服装111.57亿件，同比下降3.10%；针织服装111.17亿件，同比下降3.62%。从梭织服装各品类产量来看，羽绒服装、西服套装和衬衫产量呈不同幅度的下降，分别比上年同期下降5.40%、2.39%和8.20%。

    根据中国服装协会测算，预计2018年我国全社会完成服装总产量约456亿件，与上年持平。

2018年规模以上企业服装产量情况

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    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国纺织服装行业市场深度评估及市场前景预测报告》

2017-2018年服装行业规模以上企业产量累计增幅情况

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    工业增加值保持低速增长。根据国家统计局数据，2018年规模以上服装企业工业增加值同比增长4.4%，增速比上年同期放缓1.4个百分点。2018年以来，服装行业工业增加值增速走势与纺织业基本趋同，高于纺织业增速3.4个百分点，低于工业增速1.8个百分点。

2015-2018年服装行业工业增加值增速变化情况

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    2018年1-12月全国重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长0.99%，增速比上年同期放缓4.43个百分点；各类服装零售量同比下降4.22%，增速比上年同期放缓8.43个百分点，价格上涨是重点大型零售企业服装零售量下滑的主要原因。

图72015-2018年全国重点大型零售企业服装类商品零售累计增速情况

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    2018年以来，我国服装行业运行质量基本平稳，效益增速明显提升。据国家统计局数据，2018年1-12月服装行业规模以上(年主营业务收入2000万元及以上)企业14827家，累计实现主营业务收入17106.57亿元，同比增长4.07%；利润总额1006.75亿元，同比增长10.84%。行业盈利能力和资金周转效率比上年同期有所提升。

2013-2018年服装行业规模以上企业主要效益指标增速变化情况

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    回顾过去十年，我国服装整体市场规模从2010年的11265亿元增长至2017年的19191亿元。服装行业规模不断扩大的同时，增长逐渐趋于稳定。其中2017年行业规模同比增速达到6.02%，增速保持平稳。

    在平稳增长的服装行业内，不同的细分领域呈现出显著的分化行情。童装多年来维持高增长，运动服饰走出低谷迅速回暖，大众休闲领域增长稳健，家纺行业虽增长有所放缓，但增速仍然维持在行业中上水平，鞋类市场规模经历了由下滑到恢复的过程，男装和女装增速下降较为明显。根据各个细分行业的规模增速、行业属性和未来发展潜力，给出了行业评级。其中评级最高的为保有高增长的运动和童装，休闲服饰和家纺行业内部结构优化，评级次之。男女装及鞋类则由于增长趋稳，排名稍后。考虑到整体消费增长趋缓，将对于服装行里各个细分领域产生不同程度的影响。

纺织服装细分行业市场规模增速呈现分化

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纺织服装行业公司盈利预测及估值表（截至2019.1.23）

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    二、纺织服装细分领域景气度情况分析

    童装行业和运动服饰行业规模提升，增速维持高水平，发展前景良好。受益于全民健身热潮、热门赛事的举行，运动服饰行业增势强劲。2017年运动服饰规模达到2121亿元，同比增长为12.5%，2013-2017年均复合增长率达到12.02%，远远高于服装行业平均增速。运动龙头企业通过提高产品功能性和品牌美誉度构筑核心壁垒，行业集中度进一步提升。得益于二孩政策的开放和育儿观念的转变，童装行业增长进一步加快，同比增速逐年提升。至2018年童装市场规模有望突破2000亿，同比增速超过15%。童装材质的高要求、更新换代的高频次和功能上的刚需更促进了龙头企业继续发挥优势，稳固市场份额。

    低线消费叠加供应链改革，休闲服饰增长可期。伴随居民生活水平提高，三四线城市及农村消费崛起，休闲服饰增长加速。同时得益于休闲服装龙头公司加强产品创新、优化供应链、精细化管理等一系列举措，通过有效去库存，使得行业整体的运营效率有所改善。2018年休闲服饰行业同比增速将达到7.5%，较2015年的低谷时期提升2pct，行业开始释放积极信号，未来发展可期。

    消费升级提升家纺行业集中度，电商渠道拉高增速。2017年家纺领域市场规模达到2168亿元，同比增长6.5%。家纺消费主要集中于婚庆和乔迁，属于房地产后周期板块。受到房地产调控影响，家纺行业近几年增速保持稳定。展望未来，房地产调控形势仍然将深刻影响着家纺行业的发展。消费升级的大背景下，更加严格品质要求利于品牌的市场占有率提升，行业资源逐步向头部公司集中。家纺行业CR3从2010年的5.0%上升至2017年的5.6%，行业聚集效应愈发明显。此外，电商渠道的拓展，为家纺行业增加了新的销售渠道，增厚收入。

    男装、女装和鞋类行业规模稳定，增长平稳。男装和女装行业发展趋于成熟，2017年行业规模分别达到5436亿元和9232亿元，规模庞大，内部结构相对稳定。2016-2018年，男女装行业整体平均增速分别为4.2%和5.3%，增速小幅下滑。制鞋行业主要受制于成本优势丧失和外贸环境的复杂挑战，目前仍处于调整期，行业复苏仍待时机。

    1、运动服装行业发展现状及趋势分析

    全面健身+政策利好，运动服装市场火热。随着一系列对体育产业的指导意见陆续出台及逐渐落地，我国体育产业发展将进入一个全新的快速发展期。同时，近年来我国居民收入和生活水平逐渐提高，健康意识和体育意识不断增强，对体育产业的消费需求日益升高，为体育产业市场的发展奠定了基础。在政策和市场的双重红利驱动下，我国体育产业在近几年实现了快速发展。

    2019年1月8日，国家统计局与国家体育总局联合发布的《2017年全国体育产业总规模与增加值数据公告》显示，2017年全国体育产业总规模(总产出)为2.2万亿元。其中我国体育场馆、健身步道、体育公园等全民健身设施建设力度不断加大，增长速度达94.7%，反映出我国体育场地设施建设快速蓬勃的发展势头。

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    得益于健康意识的提升和运动配套设施的完善，近年我国民众对体育运动的参与度显著提高，对相关体育产品需求量上升，运动服饰行业快速发展，市场规模由2003年的162亿元增长至2008年的664亿元。此后受宏观经济环境、消费升级等因素影响，运动服市场增速虽然有所放缓，但在全民运动潮的带动下，仍然保持两位数的增速快速增长，2012年中国的运动服市场规模约为1220亿元，2018年约为2308亿元，较上年增长了11.0%。

2013-2018年中国运动服装行业市场规模走势

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    行业集中度提升，国产品牌以高性价比占领市场。相比于休闲服饰，运动服饰产品具有较高的专业性和功能性，产品的科技感和品牌美誉度是消费者更为看重的品质，因此行业进入壁垒相对较高。此外，由于运动服饰的时尚性相对较低，终端消费需求趋同性强，更容易产生规模效应。在服装所有的细分领域中，运动服饰集中度相对较高，并且市场份额进步向龙头聚集，2017年我国运动服装CR5从2010年的44.7%提升至2017年的53.9%。分品牌来看，2012年前，耐克和阿迪达斯等国际一线品牌基本垄断了我国运动服装市场，国内品牌发展较慢。随后以安踏和李宁为代表的国产运动品牌凭借其高性价比迅速占领市场，并不断扩大其份额。国产运动品牌的成功，正是在于用实惠的价格，去满足三四线城市消费者刚刚觉醒的运动品牌消费需求。国产品牌的核心消费人群与国际品牌的重合度低，在避免正面冲突的状况下，积极开拓低线市场。

    根据数据，从2008年到2017年，中国TOP3运动服饰品牌市场份额从38.1%上升到51.5%，尤其在2017年前三大运动品牌份额已超过其他品牌市场份额（48.5%）总和。

2008-2018年中国运动服装行业CR3变化情况

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    集中化、功能化是未来主要发展方向

    随着行业市场需求的不断变化，以及消费市场的不断升级，消费者将更加看重科技功能性产品。国际品牌（如NIKE、adidas等）和国内的一线品牌（如安踏、李宁等），将会凭借自身优势，获得大量基础性消费群体。而对于那些二三线品牌来说，将会面临来自国际品牌和国内一线品牌的双重压力，其生存压力将会越来越大。

    此外，随着“体育休闲”潮流的快速变化，以及市场对“差异化”、“高端化”体育产品需求的增加，运动服企业有望通过多维度、全品类的满足消费者对不同种类运动和生活的需求，行业集中度将进一步向龙头企业集中。

    受益于全民健身热潮、热门赛事的举行和追求健康的诉求，运动服饰行业增势强劲，龙头企业通过提高产品功能性和品牌美誉度构筑核心壁垒，行业集中度进一步提升。受益标的：安踏体育：主品牌收入稳健，FILA维持高增长，持续收购完善品牌阵容。李宁：产品力提升，复苏持续，国货之光。

    2、童装行业发展分析：童装消费趋于品牌化

    近年来成人服装行业增长乏力，景气度高、处于快速成长期的童装行业吸引了众多服装企业的目光。除了专业童装品牌接二连三的涌现，运动体育品牌、快时尚品牌、休闲服饰品牌以及其他成人装品牌也纷纷加码儿童市场，童装市场企业数量快速增长，至2017年底我国童装规模以上企业数量达11841家。

    随着人们生活质量的提高，美化孩子衣着已成为家庭生活中的一项重要内容。随着家庭消费能力的不断增强，家长和儿童对童装需求从满足数量转向追求品质、从满足基本功能需求转向追求时尚和品牌，尤其是新一轮婴儿潮的来临和儿童一季多衣的需求拉动了童装消费总量的持续增加，使得童装市场成为一个快速成长的市场。

    2015-2017年中国童装行业资产稳定增长，年均增速达5.1%，到2017年底中国童装行业资产规模达到9950.2亿元，较2016年增长7.8%，占我国纺织服装业资产总量的69.2%。

2015-2017年中国童装行业资产规模

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    近年来，我国童装消费始终保持稳定增长，从产业生命周期角度来看，我国童装行业尚处于成长期阶段，并且具有市场需求迅速增长、成长空间加大、市场集中度较低等特点。受益于消费群体增长与消费习惯改变的双重因素推动，我国童装市场的消费需求已由过去满足基本生活的实用型消费，转向追求健康、美观与时尚的升级型消费；尤其是“80后”“90后”年轻一代的父母，具有较高的品牌关注度与较低的价格敏感度，促使童装消费更加趋向于品牌化、品质化以及较高的产品附加值。

    全面二胎放开，政策层面释放积极信号，为童装消费奠定了数量基础。婴幼儿服饰将最先享受政策红利，随着新生儿的成长，预计3-5年后大童装也将开始迎来行业加速增长。二胎政策逐步的放开同时也伴随着家庭育儿观念的改变。年轻一代的父母对于婴童的投入更多，着装的选购和更换频率较高，具有较高的品牌关注度和较低的价格敏感度。先进的育儿观念促使童装消费更趋于高附加值的品牌化、品质化。以巴拉巴拉为代表的品牌公司将在童装品牌化的浪潮中拔得头筹。

    市场分散，集中度逐步提升，有望诞生童装领先品牌。我国童装行业市场增长快、成长空间大，同时行业集中度低，市场结构分散。由于童装消费决策过程中，健康舒适和品牌力是必选项，而时尚潮流是加分项。弱化时尚属性，强调功能性的消费倾向，使得童装市场更容易诞生具有龙头优势的领导品牌。我国童装行业的CR5已由2008年的3.3%提升到了2017年的8.5%，同期CR10则由5.4%提升到了11.3%。参考美国和日本，童装市场集中度有望持续提升。劣质中小企业逐步市场出清，品牌分立格局日渐明朗。目前我国童装市场的前十大品牌以国内品牌为主。其中巴拉巴拉优势明显，多年来占据我国童装龙头地位。从时间维度来看，其市场占有率仍在不断提升。巴拉巴拉已经占据先发优势，品牌溢价效应明显，预计在国内童装市场集中度提升的过程中，巴拉巴拉的龙头效应会愈加凸显，其市场份额将持续攀高。

中美日三国童装行业CR10对比

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    二孩政策的开放和育儿观念的转变，童装市场规模增长潜力巨大，童装材质的高要求、更新换代的高频次和功能上的刚需更促进了龙头企业继续发挥优势，稳固市场份额。推荐标的：森马服饰：童装品牌巴拉巴拉拥有渠道卡位优势，品牌力已经形成，市场占有率不断提升。

    3、休闲服饰行业发展现状及趋势分析：受益三四线消费崛起，库存周转提速

    近年来我国成人休闲服装的市场规模逐年提升。三四线城市及农村消费繁荣促进休闲服饰发展。休闲服饰目标消费者基础大，定价相对更容易接受。受到城镇化速度加快，居民生活水平提升，三四线城市和农村居民对于服装的开支意愿增强。消费理念改善，品牌意识提升，购物选择从无品牌过度到有品牌。同时我国持续夯实农村物流和电商配套设施基础建设，利用线上平台推动电子商务向农村地区的覆盖。在这一阶段，大众服饰品牌产品通过高性价比和品牌美誉度，借助遍布全国的门店和线上线下渠道融合，能够较快占领市场，将更大程度受益于三四线城市和农村消费升级。

休闲服饰存货周转效率逐年提升

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    供应链改革提效，渠道结构优化。大众休闲公司不断进行快反系统优化升级，提升供应链管理能力。申万休闲服饰板块，存货周转天数从2014年的124天下降至2017年的89天，存货周转效率显著加快，盘活资金。森马服饰增加订货次数，缩短订货周期，提高产品上新频率。同时整合供应链资源，精选供应商，严格把控产品质量。太平鸟则推进TOC模式，同步门店终端数据，抓住爆款时机，及时下单补货。顺应消费新潮流，休闲服装公司通重点开发购物中心和百货商场门店，以成功案例调动加盟商积极性，使街边店等各类型渠道全面激活，门店数量持续增长。同时线上平台的有效运营，拓宽了休闲服饰的销售途径，增加收入的同时提供了存货的处理渠道。

    据统计，2015年我国成人休闲服装的市场规模为6,055亿元，同比增长5.51%，占成人服装市场的57.90%，可以说是成人服装市场体量最大的品类，根据预测，2018年国内成人休闲服装的销售额规模将增加至7376亿元，占当年成人服装销售总额的58.8%，市场空间进一步扩大。

国内成人休闲服装市场规模逐年提升增速放缓（亿元，%）

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    中档成人休闲服装市场仍存发展潜力。根据产品价格、定位之间的差异，休闲服装市场还有低档、中档、高档之分。中档休闲服装市场因具备质量优、款式多、性价比高等因素，在国内休闲服装市场的占比连年攀升。据统计，2015年我国成人中档休闲服装市场规模为2,156亿元，同比增长约6.4%，其在成人休闲服装中的占比由2011年的34.10%提升至2015年的35.6%。

    由于中档休闲服装市场拥有庞大的消费者基础，需求相对稳定，未来市场规模有望进一步提升。据预计，2016-2020年我国成人中档休闲服饰复合增速为8.5%，至2020年零售额将达到3,164亿元，占当年成人休闲服装市场规模的37%。

中国档成人休闲服装市场规模逐年提升（亿元，%）

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    4、家纺行业发展分析：品质提升利于市场集中，电商助力推动成长

    家用纺织品又叫装饰用纺织品，与服装用纺织品业、产业用纺织品业共同构成了现代纺织品行业的三大支柱子行业。根据产品终端用途的不同，又可分为“床、巾、绒、厨、帕、帘、艺、毯、线、袋”等十大类产品。

    纺织用品可以分为服装用、家用以及产业用等。家纺用品消费可以分为两类：一类是作为日用品型消费带来的刚性需求，家纺用品作为家庭生活必需品的一部分，日常更替是一种刚性需求。另一种消费为炫耀型消费，把家纺用品作为家庭“软装修”，新居乔迁、送礼和婚庆等是刺激炫耀性消费的主要因素，同时随着经济水平的提高，为追求个性化和名牌奠定了物质基础，炫耀性消费也会增长。

我国家纺消费各类需求占比统计情况

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    人均家纺消费提升空间大，“大家居”打开行业天花板

    一方面，人均家纺消费仍有提升空间，另一方面，对标海外龙头公司，家纺龙头往往在稳固家纺优势的基础上拓展家居新品类，打开“大家居”行业空间，空间更富想象力。2016年我国家纺、床品人均消费分别达145元、82元，明显低于其他主要发达国家。按照预计，我国家纺行业2016-2021复合增速达4.9%，在纺服细分行业中仅次于运动鞋服居第2位，同时增速将远超主要发达国家。

各国家纺及床品人均消费对比

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    随着我国人均可支配收入的增长，人口结构中中产阶级的占比不断提升，家纺消费中出现更加注重品牌和质量、重视个性化和定制化的新特征。此外，随着三四线城市收入增长，客群消费能力增强，消费升级趋势为中高端家纺开辟了新的市场，预测2021年我国家纺行业规模将达到2937亿元，2017-2021年CAGR为7.9%。

2011-2021年中国家纺行业市场规模走势预测

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    品质升级，客单价上行，中高端市场优先受益。在消费升级的趋势下，相比于价格因素，消费者对家纺产品的品质将更为重视。品质要求将出清一部分中小企业，利于龙头企业的市场集中度提升。客单价显著提升，高质量产品销售占比走高，中高端家纺市场持续繁荣。目前家纺上市公司主要集中于中高端市场，品牌知名度高，渠道全国布局。在消费理念升级，对于品质需求提升的大环境下，行业资源逐步向头部公司聚集，上市公司将优先受益。

    电商助力家纺公司成长。2010年以来，电商平台的蓬勃发展提高了家纺行业的全国性影响力，有助于企业打造全国性的市场体系，实现规模经济。得益于线上销售的强力助推，家纺行业的业绩也实现迅速增长。电商渠道的推广更推动了家纺产品结构的调整，越来越多高性价比的家纺产品吸引到年轻消费者购买，满足其日常更迭的需求，并成为新的盈利增长点。

    我国家纺行业是目前整个纺织品行业中发展前景最好、成长速度最快的子行业。床上用品作为家纺行业中的子行业，其工业总产值占到1/3，发展前景同样广阔。在发达国家，家用纺织品消费与服装、产业用纺织品形成纺织行业中“三分天下”局面，而在我国，家用纺织品、服装和产业用纺织品的比例则为12：80：8，差距较大，也预示了较大的发展空间。

    5、中高端服装行业发展分析：行业高增长，集中度有待提升

    中高端服装增长潜力大，市场高度分散。随着人均收入的提高、中产阶级规模的扩大及消费升级，我国居民人均服装消费日益提升。相对于传统奢侈品，中高端服装的定价能被更多的人接受，门槛较低，同时又能够保证品牌的质量和服务，日益受到消费者的欢迎。中高端女装市场近几年发展迅速，保持高速增长，2012-2016年市场规模由867亿元增至2300亿元，期间年复合增长率达到27.6%，显著高于服装市场整体增长水平。未来预计我国中高端服装市场仍可以保持快速增长，发展潜力大。另外一方面，中高端领域由于多样化的服饰要求，市场处于高度分散的状态，尚未出现具有绝对优势的龙头公司。

    终端渠道质量提高，多品共进突破业绩天花板。中高端服装由于时尚化程度更高，因此更加注重品牌价值提升以及对终端渠道的掌控力，即直营渠道数量占比高、毛利率高。在整体需求回暖的形势下，行业龙头凭借多年来精细化管理打下的良好基础能够快速的回到良性增长轨道。此外，中高端服装品牌天花板效应明显，且单一品牌运营风险较大，国际知名品牌为长久稳健的发展，均在行业发展到一定阶段，不断进行多品牌集团化的运作。主要中高端龙头企业纷纷提前布局差异化风格的消费人群，以期突破业绩增长瓶颈，提升市场占有率。

    服饰公司通过精细化运营，终端渠道质量提升，多品牌战略执行，以期突破业绩增长瓶颈，提升市场份额。推荐标的：比音勒芬：高档休闲服饰龙头，专业高尔夫形象深入人心，品牌影响力强，研发设计能力高，威尼斯新系列扩展市场。歌力思：并购路径打造多品牌女装矩阵，主品牌稳健发展，新品牌培育能力凸显，内生增长潜力大。

    三、“一带一路”战略下我国纺织服装业发展机遇

    目前我国的纺织服装业在发展上面临着巨大的挑战，随着一带一路战略计划的提出及实施，我国的纺织服装产业不断地改进战略，优化产业结构，借助一带一路的发展，在新兴的领域上逐渐取得了一些进步。未来随着一带一路战略的不断延伸扩展，我国的服装业将走出瓶颈，迎来新的生机。

    （一）“一带一路”倡议加快促进产业转移，优化产业布局

    我国的纺织服装业结合一带一路战略的实施，逐步走向国际，开拓海外市场，带动了新疆地区经济的新飞跃，给新疆未来的发展带来了新的契机。未来中国西部地区的发展速度将加快，新疆为此多次发布优惠政策，利用棉花生产基地的原料优势，吸引纺织服装企业在西部设立加工制造基地。例如山东的大型服装制造集团在新疆投资建厂；红豆集团在新疆霍尔果斯中哈合作中心配套区内投资5980万元建设服装生产加工项目；上海服装制造有限公司在非洲投资建厂。在2015年，我国企业在一带一路沿线的国家进行了投资建厂，这大大加快了我国纺织服装业的国际化进程。投资额达到了150亿，同比增长18.2%，远高于全部对外直接投资6.1%的增长率。中国的纺织企业在越南投资兴办服装厂，利用越南廉价的劳动力，节省了生产的成本。上海公司在马来西亚投资两亿建设服装厂；浙江集团在非洲投资6000万建立工业园。中国服装企业在外国投资建厂，既节约了生产成本又有利于本国产品走出去，对本国服装业的发展起到了巨大的作用。

    （二）“一带一路”倡议加速促进产业结构转型升级

    跨区域跨国的资源配置使得我国纺织服装产业更好更快地进行产业结构转型升级。我国的纺织服装产业在跨国建厂具有2种方案，第一种方案是在国外开设工厂，利用国外先进的技术设施和资源，节省成本。第二种方案是直接进行海外投资，并购一些小型的企业，促进产业结构优化升级，合理配置资源，在全球增强中国的品牌优势，全方位促进中国企业的发展，让中国的产品真正做到走出去与引进来相结合。增强本国产品的竞争力，使中国更快更好的融入全球经济发展的大氛围中。

    （三）“一带一路”倡议促进全球产业链的形成

    企业在国外投资建厂，优化产业结构能促进产品走出去，在“一带一路”沿线新兴国家配置原料加工、服装生产等上中游环节，在国内积极发展设计、智能研发和加强品牌建设等高附加值环节，在全球市场上增强与各个国家的贸易往来，从而提升产品的竞争力，促进资源的优化配置，并不断进行协调。

    （四）“一带一路”倡议推动扩大全球市场

    一带一路沿线的国家大多属于发展中国家，虽然这些国家居民的消费水平不高，但在产品的生产上仍具有一些优势。比如劳动力低廉，可以发展劳动力密集型产业；各个国家具有独特的文化底蕴，可以加强交流，促进合作，以上说明这些国家有着巨大的市场潜力，尤其是在近期进出口贸易出现疲势的情况下，这些国家可以扩大贸易范围，增加产品的竞争力。

    2015年我国纺织业的增长速度开始减缓，出口贸易额减少，尤其是在对欧盟，日本等发达国家的出口上逐渐降低，在对一带一路沿线国家的出口上，增长虽然比较缓慢，但相对于其他地区的出口来说情况较好。这说明一带一路的发展能够带动我国服装业的发展。从上面的分析可以看出，在一带一路的沿线国家投资建厂，不仅节省了服装生产成本，而且这些地区对服装的需求量大，从而促进了服装业的发展。所以实施一带一路战略对于我国的服装业发展来说具有重大的影响。