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建材行业:精装集采逻辑新赛道

2020年09月28日 17:07:06字号:T|T

    本报告导读:

    我们认为疫情影响的是结构不是方向,需求只是迟到不是缺席。

    摘要:

    水泥:本周全国水泥市场价格继续上行,环比涨幅为0.3%。价格上涨地区主要有河北、江苏、福建、河南,幅度20-30 元/吨;回落区域为四川成都、重庆主城,幅度10-20 元/吨。9 月下旬,国内水泥市场受阶段性雨水天气影响,环比略有减弱,部分地区企业出货量小幅回落5%-10%,得益于前期库存持续保持在低位,并未改变水泥价格上升态势。国庆长假来临,未来一周各地市场需求将会阶段性下滑,价格大体平稳为主,待需求恢复正常后,水泥价格也将会继续保持上行态势。

    玻璃:本周末全国建筑用白玻平均价格1902 元,环比上周上涨-4 元,同比去年上涨283 元。周末玻璃产能利用率为69.28%;环比上周上涨0.07%,同比去年上涨-1.02%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.09%,环比上周上涨0.05%,同比去年上涨-1.59%。

    玻纤:本周无碱池窑粗纱市场企业报价稳定但实际成交更好。市场供应紧俏,缠绕直接纱及其余部分产品中下游客户提货存在加价抢货现象,短市需求依旧向好,池窑企业实际成交价格偏高。目前,2400tex缠绕直接纱主流价格在4200-4400 元/吨不等,巨石泰玻等龙头企业领先优势越拉越大。

    主要原材料价格:本周IPE 布伦特原油期货价格环比上升0.39 美元/桶,45.08 美元/桶。重质纯碱价格持平,主流送到终端价在1500 元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格550 吨,环比不变。

    建材行业策略:

    第一,近日,媒体爆出疑似恒大内部文件,我们认为不考虑真实性,从融资环境看随着“三条红线”政策出台,地产融资环境已经开始趋紧;从今年趋势看,地产企业已经转向加快周转模式,而毛坯开发周期更短,精装渗透率提升逻辑受到挑战。同时从上半年B 端中报观察,仅东方雨虹及中国联塑在收缩资产负债表的,而其余企业紧抱精装房逻辑,是在不断扩表的,后续风险可能正在增加。我们继续看好水泥金秋攻势,推荐龙头海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,推荐西北宁夏建材、祁连山、天山股份,H 股推荐华润水泥、中国建材;? 第二,我们认为精装房渗透率增加及下游地产商集中度加强双重杠杆带动下,B 端建材增长确定性较强。在这个逻辑下东方雨虹最优,;继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃、信义光能。

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