证券行业2026年度投资策略：模式换新 乘势而上
新时代下新要求：聚焦“五篇大文章”，强化功能性发挥。党的二十届四中全会“十五五”规划建议对资本市场指明方向，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。
旅游行业跟踪报告：消费政策利好 文旅行业迎来消费回暖
《职工文体消费政策》发布，推动春秋游活动和消费券发放，预计将刺激文旅行业需求回暖，为相关行业带来投资机会。
财富管理系列专题：增量资金入市的经验及启示
本报告以A 股2014 年6 月底-2015 年6 月底、2019 年初-2021 年底两轮典型上涨行情为研究对象，复盘增量资金来源、规模、节奏等维度，剖析资金驱动的底层逻辑，为当下市场增量资金的来源、趋势提供参考。
房地产行业周报：国常会扩大公租房保障范围 多地公积金继续放宽
板块行情：本周上证指数上升3.8%、深证成指上升4.4%、创业板指上升3.9%、沪深300 上升2.8%、房地产（申万）上升5.1%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：
短剧行业：全栈AI短剧工具有望驱动全球短漫剧收入增长加速
事项：近期阅文集团、中文在线等IP与短剧产业链头部企业陆续发布全栈式AI短剧生产工具。有望将IP小说进行更快速转化。
农林牧渔行业：1月下旬预计将迎出栏高峰 年前猪价预计底部小幅抬升
据涌益咨询，2025 年12 月全国生猪销售均价11.59 元/公斤，环比-0.84%，同比-26.23%。12 月生猪出栏略有超卖，主要受猪企11 月压栏增重及12 月中下旬涨价积极出栏影响。展望后市，行业均重仍高企，1 月上旬由于涨价预期增加，以及12 月中下旬积极出栏，提前释放了供给压力，预计供应较弱，猪价底部抬升。
脑机接口行业：政策加码 临床加速 产业化进入关键阶段
脑机接口商业化应用稳步推进，带来广阔市场空间。2）竞争情况：目前我国脑机接口企业的竞争仍处于初期，行业内大部分企业规模较小，尚未进入红海阶段。3）产品形式：有创类脑机接口信号质量具备显著优势，其发展是产业趋势，而无创类脑机接口安全性高且操作简便，可作为有创类脑机接口的补充。
餐饮行业2025H2业绩前瞻：格局改善 一触即发
行业趋势：优胜劣汰正发生，头部品牌强者更强我们坚定认为，本轮自2023 年初以来的餐饮行业复苏，其幅度由需求决定，节奏由供给决定。细分赛道来看，基于供给变动节奏差异，茶饮细分领域的节奏领先西式快餐及正餐等细分领域约1 至2 个季度，头部茶饮品牌已于25Q1 逐步回暖，我们预计头部西式快餐/头部正餐分别已于25Q2/25Q3 实现同店持平或回正。
氟化工行业：2025年12月月度观察 一季度制冷剂长协价格落地 关注PVDF价格持续修复
12 月氟化工行情回顾：截至12 月末（12 月31 日），上证综指报3968.84 点，较11 月末（11 月28 日）上涨2.06%；沪深300 指数报4629.94 点，较11月末上涨2.28%；申万化工指数报4372.39，较11 月末上涨4.43%；氟化工指数报2018.62 点，较11 月末上涨1.89%。12 月氟化工行业指数跑输申万化工指数2.54pct,跑输沪深300 指数0.39pct，跑输上证综指0.17pct。
全球科技行业周报：台积电2纳米技术如期量产 2026年国补政策出炉
从指数表现来看，本周(2025-12-29 至 2025-12-31)，上证指数周涨跌幅为0.13%, 创业板指周涨跌幅为-1.25%, 沪深300 周涨跌幅为-0.59%, 中证1000 周涨跌幅为-0.13%, 本周(2025-12-29至 2026-1-2)，恒生科技周涨跌幅为4.31%,纳斯达克指数周涨跌幅为-1.52%; 从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为2.27%, 恒生互联网科技业周涨跌幅为4.27%, 中证海外中国互联网50 指数周涨跌幅为2.89%, 人工智能指数周涨跌幅为1.26%。
煤炭行业2026年投资策略：炭火暖意 天平微倾
一、复盘动力煤：年内煤价V字走势，下半年查超产托底煤价回升。2025年港口动力煤均价697元/吨（截至2025/12/31，同比-158元/吨），长协年度均价680元/吨（同比-22元/吨）。上半年煤炭供需宽松，企业以量换价加剧矛盾，煤价一度跌至接近600元/吨。7月份，查超产启动打破以量换价负循环，7-11月全国原煤产量同比增速跌至-0.5%至-3.8%之间，与此同时火电需求回升叠加冶金化工需求韧性较佳，煤炭库存显著去化，供需基本面好转下煤价开启节节攀升，11月创年内新高834元/吨。12月受天气偏暖、贸易商去库等原因煤价有所回落。
高温合金行业深度报告：航空发动机与燃机双轮驱动 步入高景气成长赛道
高温合金作为先进金属材料体系的“皇冠明珠”，是航空发动机、燃气轮机及核电装备等关键领域的核心承力材料，其性能直接决定高端装备的推力、效率与寿命。近年来，受“两机专项”、国产大飞机C919 批产、燃气轮机国产化突破及“双碳”战略驱动，我国高温合金产业链进入加速阶段。伴随航空发动机换代列装、燃机与核电项目密集投产，行业景气度将持续上行。建议聚焦航空发动机及燃机核心供应链，维持行业投资评级“推荐”。
中国必选消费行业26年1月投资策略：欲买必选消费 先买乳业中游
需求：12 月重点跟踪的8 个必选消费行业中4 个保持正增长，4 个负增长。其中，增长的行业包括调味品、速冻食品、软饮料和餐饮；下降的行业包括次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤酒。
可选消费行业W01周度趋势解析：免税优异表现拉动增长 港股消费跌幅较大
本周各板块涨跌幅：奢侈品>零售>海外运动服饰>海外化妆品>美国酒店>国内运动服饰>信用卡>零食>宠物>国内化妆品>黄金珠宝>博彩；其中无板块表现优于MSCI China，奢侈品、零售、海外运动服饰板块均为正增长。
绿色甲醇系列二：不同技术路线的经济性如何？
根据反应的原料来源和制备合成气的工艺差异，绿色甲醇的生产可以分为：碳捕集耦合绿氢制甲醇、生物质气化、生物质耦合绿氢制甲醇、生物质重整等。本文的测算在假设初始投资额相同的前提下，分析并比较不同技术路线产出甲醇的预期成本和投资回收期情况。
交运周专题2026W1：委内瑞拉地缘波动托底油运 人民币升值交运几何？
委内瑞拉地缘风险升温，支撑油运淡季不淡新华社报道，1 月3 日美国对委内瑞拉实施大规模打击，其国有石油公司PDVSA 设施并未出现明显战损，但原油出口已暂时“停摆”。2024 年，委内瑞拉原油出口预计为70 万桶/天，占全球原油出口1.8%，主要出口至中国和美国。短期看，委内瑞拉出口受阻或导致中美重油供应吃紧而寻找其他替代，增加中东国家和拉美国家的重质原油进口，合规油运需求增加。委内瑞拉地缘风险升温，支撑油运淡季不淡，推荐招商轮船、中远海能。长期看，委内瑞拉是典型的“高储量、低产量”的国家，其储量占全球19%，但产量仅占全球1.3%。
