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教育行业:51TALK首季整体盈利 持续看好在线教育

2020年03月16日 17:30:09字号:T|T

    本周随笔·51t alk首次实现盈利,关注在线教育“赛道”

    本周关注51Talk和流利说的2019Q4财报和FY19年报。51talk第四季度营收好于公司预期Q4营业收入上限3.90亿元,实现营业收入3.98亿元,K-12大众市场一对一业务营业收入同比增长63.2%;流利说全年营收大幅上升,同比增长60.6%,但净利润亏损扩大,亏损同比增加8670万元,仍然受制于高销售费用的困境。

    51talk 和流利说均处于青少年和成人教育的在线培训“赛道”,而两家营收的增速,说明我国在线培训“赛道”仍处扩张期。51talk 通过“市场下沉”开拓低竞争市场和“菲教授课”降低师资成本的方法,实现2019 年的盈利,进一步论证了在线教育现阶段盈利的可能。我们认为 “黑天鹅”事件进一步刺激了行业渗透率的提升,随着行业认可度和接纳度的上升,看好在线教育行业未来的发展。

    行业观点

    本周关注51talk、流利说公布FY19Q4和FY19财报。51TALK实现单季首次整体盈利,成为K12在线教育“赛道”中既跟谁学、新东方在线后的又一出现单季整体盈利的企业。

    51talk通过“菲教”模式降低产品成本,利用高性价比和“下沉战略”去抢占普通家庭和三四五线的用户,实现业务逐年亏损减小,最终实现2019Q4GAAP净利润152万元,去年同期为-1.4亿元;Non-GAAP净利润526万元,去年同期-1.32亿元。全年实现营收14.83亿元,同比增加29.5%

    流利说2019年实现营收10.23亿元,同比增长60.6%。公司通过产品矩阵扩展市场,但付费用户受转化率下降和叠加对儿童英语市场投入影响,导致2019 Q4净亏损2.06亿元,去年同期为-1.63亿元;全年净亏损5.75亿元,去年同期为-4.88亿元。

    从51talk实现单季整体盈利和流利说发力K12“赛道”看,我国在线教育“赛道”,尤其是K12“赛道”仍处快速发展期。随着各公司盈利模式的逐渐跑通,我们继续坚定看好在线教育“赛道”未来发展。在线教育“赛道”建议关注新东方在线(HK)、跟谁学(美股)。其余重点子板块,推荐中公教育、立思辰、佳发教育、拓维信息,建议关注三爱富。

    板块表现:

    本周,中证教育指数下降6.24%,沪深300下降5.88%,创业板指数下降7.40%。年初至今,中证教育指数上涨6.90%,沪深300下降4.91%,创业板指上涨12.93%。

    行业新闻:

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    风险提示

    行业政策变动风险 ; 外延布局不及预期风险。

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