传媒行业:公募基金持仓处于历史低位,关注低估值龙头公司

    核心观点:

    公募基金持仓整体转为低配,看好传媒板块边际反弹。整体看,主动性公募基金持仓,19Q2传媒板块重仓股市值相比19Q1有所下降,由超配转为低配,超配比例从19Q1的0.2%下降至-0.3%。分版块看,互联网/影视/营销板块为超配,出版/广电/院线板块为低配,互联网/营销/游戏19Q超配比例环比下降。19Q2公募基金加仓TOP5个股为三七互娱、顺网科技、梦网集团、光线传媒以及凤凰传媒。基金持仓目前处于历史地位,同时非核心资产关注度处于较低水平,传媒板块具备反弹基础,看好传媒板块边际反弹。

    投资建议:

    建议遵循价值主线,关注低估值龙头公司。

    游戏板块:游戏板块目前估值处于历史低位,看好游戏板块估值和业绩的双重修复行情,建议关注三七互娱(《斗罗大陆》表现超预期)、完美世界(《神雕侠侣2》《我的起源》预计8月上线)、宝通科技(下半年头部精品游戏《完美世界》、《龙族幻想》、《剑侠情缘2》等出海增厚业绩)、吉比特(《问道》MMO的流水周期较长,公司的游戏产品及研发的优势,精品化路线,持续流水贡献)、金山软件(游戏+云计算双布局,《剑网3》相对表现仍然坚挺,云计算高速增长);

    影视板块:影视板块长期看好受益于内容采购成本降低的视频平台公司,建议关注稀缺平台公司芒果超媒、优质电影发行公司中国电影(H1中影买断片高增,测算买断片实现票房21亿同比+76%,驱动进口片发行业务增长);暑期档到来,建议关注内容制作公司如光线传媒(旗下彩条屋营业为《哪吒》出品发行方,口碑票房皆超预期,成为暑期档国产片“黑马”)、北京文化,院线渠道龙头如万达电影;

    出版板块:出版行业建议关注低估值高股息现金流稳健、具备防御价值龙头公司中南传媒、南方传媒(预计中报投资收益1亿+)等;

    其他:看好受到市场情绪回升叠加市占率提升弹性较大的互联网金融龙头公司东方财富(互联网金融大平台优势明显,产品和渠道形成业务闭环,流量变现进入第三战略层级)。

    风险提示:

    1)宏观经济下滑。2)行业发展增速不达预期。3)再融资等市场政策收紧。