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煤炭开采行业:动力煤价继续反弹 焦炭第六轮提涨落地

2020年11月10日 16:30:12字号:T|T

    投资策略:煤电产业链:本周秦港5500K 动力煤价格收盘为610 元/吨,继续环比上涨5 元/吨。当前,进口煤限制政策依然较严,叠加运输价格倒挂,港口供应依然偏紧,港口库存低位徘徊。需求侧,水电出力下滑,北方地区供暖季需求继续向好,短期预计动力煤价高位震荡为主。煤焦钢产业链:上周焦企实现了第6 轮提涨,当前山西、河南等地去产能和主产区环保限产等因素继续压制焦炭产量,焦企焦炭库存仍处于偏低水平,下游钢厂开工率在高位,焦炭市场短期内处于供应偏紧局面,短期价格易涨难跌。近期限制从澳洲进口煤炭,山西地区强化安全检查等都对炼焦煤煤价形成支撑。预计短期内,炼焦煤价格以稳偏强为主。投资观点:从供需格局和政策走向上来看,未来几年动力煤价大致区间就位于500-600 元/吨之间,龙头煤企有望保持相对稳定的业绩,当前板块估值处于历史底部区域,悲观预期反映较为充分,继续看好板块的估值修复逻辑。推荐关注股息率较高的行业龙头:陕西煤业、中国神华、平煤股份、盘江股份等,山西国改标的:西山煤电、潞安环能等,弹性标的:淮北矿业、兖州煤业,煤炭+电解铝标的:神火股份、露天煤业,焦炭标的:金能科技,中国旭阳集团(港股)。

    动力煤:港口煤价继续有所反弹,国内-进口煤价差上升。(1)截至11月6 日,秦皇岛港山西优混平仓价收于610 元/吨,周环比上涨5.0 元/吨。(2)截至11 月5 日,纽卡斯尔动力煤价为62.19 美元/吨,周环比上升3.1%。截至11 月6 日,国内-进口煤价差为252 元/吨,周环比上升9元/吨。(3)截至10 月15 日,重点电厂煤炭库存量9281 万吨,可用天数30 天,环比分别上升205 万吨和上升1 天。截至11 月6 日,秦皇岛港库存503 吨,周环比持平;广州港库存266 万吨,周环比下降18.5 万吨。

    焦煤:下游库存小幅上升、焦煤价格稳中有涨。(1)截至11 月6 日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为1470 元/吨,周环比持平。(2)截至11 月5 日,峰景矿硬焦煤价格119.5 美元/吨,周环比下降3.6%。(3)截止11 月6 日,国内独立焦化厂(100 家)炼焦煤总库存928 万吨,周环比上升23 万吨。

    焦炭:开工率小幅下降、价格上涨。(1)截至11 月6 日,唐山地区二级冶金焦价格为2100 元/吨,周环比上涨50 元/吨。(2)截至11 月6 日,吨焦毛利为367 元/吨,周环比上涨14 元/吨。(3)截至10 月30 日,国内独立焦化厂(100 家)焦炉生产率83%,周环比下降0.2 个百分点。截至11 月6 日,全国高炉开工率67.1%,周环比下降0.7 个百分点。(5)截至11 月6 日,三类焦化企业(产能<100 万吨;产能100-200 万吨;产能>200 万吨)焦炭总库存25.4 万吨,周环比下降2.5 万吨。

    行业要闻回顾:(1)安全事故不断 主产地煤炭增供效果或将遭遇“打折”;(2)焦炭第六轮提涨全面落地 低硫主焦煤价格持续上涨;(3)神华外购煤价格上调 同煤月度长协跌幅收窄。

    风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等。

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