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有色金属行业:欧洲新能源汽车销量9月再增 关注PHEV占比

2020年10月12日 17:02:26字号:T|T

    投资摘要:

    市场回顾:

    截止10 月9 日收盘,有色金属板块上涨2.85%,相对沪深300 指数领先1.23pct。

    有色金属板块涨幅在申银万国28 个板块中位列第10 位,处于中上水平。从估值来看,当前行业整体39.78 倍水平,处于历史中位。

    子板块周涨跌幅:稀有金属 (3.66%),新材料(3.55%),工业金属(2.78%),黄金(1.47%)

    股价涨幅前五名:宝钛股份、图南股份、赤峰黄金、西部超导、ST 中孚。

    股价跌幅前五名:国城矿业、银河磁体、锐新科技、云铝股份、新疆众和。

    投资策略及重点推荐:

    铜:伦铜库存节前大幅累库。 而国庆节期间,伦铜库存累计下降 1 万吨。在欧洲疫情二次爆发情况下,欧洲地区铜大量交仓,伦铜库存快速累库,目前欧洲部分国家升级了防疫措施,预计在一定程度上影响铜的消费。 铜矿端,由于南美Escondida 以及Candelaria 铜矿的劳工谈判问题而陷入罢工风险,使得原本偏紧的铜矿供应局面进一步加剧,进口铜矿 TC 仍持续低位运行,表明铜矿供应仍相对紧张,基本面对铜价仍有支撑。 整体来看,随着美国大选开启,市场情绪或趋于谨慎,但市场对大选后美国刺激法案的预期仍在,同时,随着消费旺季的来临,铜价仍有较强支撑。

    铝:中国8 月电解铝产量为317 万吨,同比增加5.5%。1-8 月电解铝产量为2430.4 万吨,同比增加2.3%。从下游消费看,消费旺季叠加电网投资加大,下游需求保持。短期铝价冲高回落,下游主动采购增加。市场供需两旺,关注短期基建是否能进一步转好的信号。

    黄金:美国众议院议长佩洛西和参议院共和党人,对总统特朗普提出的约1.8 万亿美元的经济刺激计划表示反对,新一轮刺激计划大选前或无望落地;欧洲疫情二次爆发引起美元流动性担忧,美元指数短期快速走强,COME 金价短期受累下跌,之后快速反弹至1936 美元。但就长期而言,全球经济、政治等不稳定,争端不间断的发生给黄金奠定牛市基础。

    每周一谈: 欧洲新能源汽车销量9 月再增 关注PHEV 占比9 月欧洲主流10 国新能源汽车销量合计14.1 万辆,同比增长165%,环比增长70%,预计欧洲全年销量有望突破110 万辆,成为全球销量增长的主要支撑。;中国预计2020 年新能源汽车总销量约为110 万辆,同比下降约10%。

    欧洲新能源电池正极材料主要为氢氧化锂,建议关注掌握锂辉石资源的龙头企业。

    虽然欧洲多国号称计划禁售燃油车,但PHEV 比例任占40%以上。欧洲市场PHEV 每增加1%,则减少碳酸锂用量357.18 吨当量。若EV:PHEV=1:1,则减少锂用量1.76 万吨碳酸锂当量。该指标对当量锂需求的影响较大,建议后期重点关注。

    投资组合:赣锋锂业 天齐锂业 紫金矿业 赤峰黄金 云南铜业 各20%。

    风险提示:美国大选前政策风险、欧洲疫情二次反弹失控。

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