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未来我国M2/GDP将趋向收敛?

2020年07月07日 09:47:01字号:T|T

    M2/GDP是常用的衡量金融深化的指标。即广义货币(M2)与国内生产总值(GDP)的比值。通常认为,这一指标比例反映了一个经济的金融深度。

    7月1日,中国人民银行发布《金融结构、经济效率与M2/GDP的关系——基于跨国面板数据的实证研究》工作论文。论文在对M2/GDP(广义货币与国内生产总值的比值)相关理论及实证研究进行梳理的基础上指出,未来我国M2/GDP将趋向收敛。

    论文指出,从经济增长阶段和金融发展模式来看,过去由高储蓄支撑的高投资和房地产驱动增长方式对银行信贷需求过盛,而随着我国经济由高速增长转向高质量发展,由投资驱动转向消费驱动,经济将更趋于“轻型”,消费、服务、 技术进步的贡献逐步上升,对房地产和投资依赖程度下降,资本市场在创新驱动转型升级中更加重要,信贷需求和货币增速也将明显放缓,再加上近年来我国以加大减税降费为主的财税体制改革深入开展,未来我国M2/GDP也将趋向收敛。

    对此,论文建议,今后应进一步深化供给侧结构性改革,切实发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用,从根本上提升经济效率; 深化金融供给侧结构性改革,大力发展资本市场和直接融资比重,增强金融服务实体经济的能力;珍惜正常货币政策空间,坚守币值稳定目标,坚持稳健货币政策;加大减税降负力度, 改进税制税负结构,真正优化营商环境。

    随着货币数量作为中间目标的可测性、可控性及与产出物价等最终目标相关性明显下降,论文认为,应保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配,健全基准利率和市场化利率体系,稳妥推进利率并轨,完善货币政策工具体系,畅通货币政策利率传导机制,顺利实现货币政策调控方式由数量型向价格型转型。

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