2月12日，苏宁易购董事长张近东在新春团拜会上宣布，苏宁易购正式收购万达百货有限公司下属全部37家百货门店。
万达百货曾是万达重要产业板块，但在近年零售市场被互联网经济冲击下，万达百货于2017年被彻底边缘化。
搜狐财经“公司深读”发现，百货两个字在2017年的万达工作总结里完全消失，取而代之的是集团其它公司收入130.7亿元。万达2018年经营业绩显示，集团其它公司收入100.1亿元。
搜狐财经也注意到，此番张近东宣布苏宁易购收购万达百货，并未见诸苏宁易购公告。
苏宁方面对搜狐财经“公司深读”表示，有关本次收购万达百货的相关信息，尚未达到深交所信息披露标准。待该项目交割完毕后，公司会在2019年定期报告中及时披露。
受收购消息影响，苏宁易购午间收盘股价上涨3.45%。
（1）多方人士证实：交易价格不超80亿元
对于外界关心苏宁易购收购万达百货的金额，以及是否达到上市公司公告标准。稍早前，苏宁方面向新京报记者表示，“有关本次收购万达百货交易价格等信息，尚未达到深交所信息披露标准。需要待该项目交割完毕后，公司会在2019年定期报告中及时披露。”
2月12日，新京报记者经过多方证实，深交所公司管理部今日就苏宁易购收购万达百货未进行信息披露一事与苏宁易购进行了初步沟通。公司方面表示，本次交易对价、收购标的资产总额、营业收入、净利润均未达到深交所股票上市规则应披露的标准。
那么，苏宁易购收购万达百货的交易价到底是多少钱？为此，新京报记者联系多位接近交易的知情人士、交易所相关人士、多位会计师事务所人士及并购专家，力图还原双方交易价格。
根据深交所最新修订的《深圳证券交易所行业信息披露指引第8号 ——上市公司从事零售相关业务》有关条款显示，按照年度相关购买、租赁合同总额达到《股票上市规则》第九章、第十章相关标准的，应当及时履行相关审议程序及信息披露义务。相关购买、租赁合同金额虽未达到披露标准但影响重大的，上市公司应当参照前述要求进行披露。
而据深交所2018年11月最新修订的《股票上市规则》第九章、第十章相关标准显示，上市公司发生的交易达到下列标准之一的，应进行及时披露：涉及资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的10%以上；交易标的营业收入占上市公司最近一个会计年度经审计营业收入10%且绝对金额超过一千万元；交易标的净利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润10%以上且绝对金额超过一百万元；成交金额（含承担债务和费用）占上市公司最近一期经审计净资产的10%以上，且绝对金额超过一千万元；交易产生的利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上，且绝对金额超过一百万元。
多位业内人士介绍，由于规则要求 “经审计”的财报，苏宁易购尚未发布2018年度经过审计的财务报告，可以2017年度报告数据为此番交易对比数据。
新京报记者注意到，苏宁易购2017年度报告显示，2017年度总资产1572.77亿元，那么，以此推算，万达百货资产总额未达到157.28亿元；苏宁易购2017年营业收入1879.28亿元，以此推算万达百货营业收入未达到187.93亿元。
同时，根据2017年财报，苏宁易购2017年归属净利润42.13亿元，那么，以此推算，万达百货的净利润未达到4.21亿元。此外，苏宁易购2017年净资产为789.58亿元，照此计算，此番交易额未达到78.96亿元。
对于不足80亿元的交易额，接近苏宁的人士向新京报记者透露，此番交易算是抄底，肯定不超过80亿元。
（2）万达百货连续亏损三年关店65%? 王健林称万达要“瘦身”?
“万达要瘦身，要有舍有得。这就是万达还在处置一些资产的逻辑。”2019年1月12日，在万达集团2018年工作总结大会上，万达集团董事长王健林如此表示。
公开信息显示，万达百货原名万千百货，2007年5月8日成立，2012年7月25日更名万达百货。据悉，万达百货曾是万达集团下属四大支柱产业（商业地产、高级酒店、文化旅游、连锁百货）之一。
此前万达集团官网显示，万达百货已在北京、上海、南京、成都、武汉等地开业99家百货店，营业面积260万平方米，是中国最大的连锁百货企业。万达集团2015年招股书显示，万达百货门店高达104家。
那么，按照根据苏宁方面提供的37家计算，三年多时间内关店数量67家，关店的概率约为65%。
事实上，万达百货早在2014年便被爆出亏损。当年仅完成年度收入计划的91%，净利润亏损7%。根据万达商业私有化之前最后一份财报，万达百货2015年营收为230亿元，并出现亏损。
就在同一年，万达百货被爆频频关店，成为其由胜转衰的转折点。2015年，万达一年关闭万达百货56家，万达百货被踢出万达上市公司的业绩报告。如今万达集团的业务板块已更新为商管、文化、地产、金融。
万达百货多次被传卖身，2018年3月，有消息称，万达百货全国资产将被打包出售给银泰，当时银泰方面称，“我们自己还没得到消息。”
近两年来，万达百货经营情况似乎有好转，苏宁方面介绍，近两年，万达百货销售规模稳中有升，净利润水平持续提升。
独立分析师唐欣认为，“此举意味着万达彻底甩手，放弃百货业态；苏宁获得线下供应链和门店资源，通过整合线上流量，希望能探索一条新零售的有效解决方案。”
对于苏宁易购收购万达百货的相关问题，万达方面告诉新京报记者，“以苏宁易购消息为准。”
王健林在万达集团2018年工作总结大会上还表示，万达转型战略调整的另一重点就是梳理现有产业，聚焦国际国内的竞争优势，或能看准、很快形成竞争优势的产业。而现在没有竞争优势，今后也很难做到竞争优势的产业，要逐步有序退出。
2月12日，据接近万达人士透露，万达百货是特定发展阶段的产物，而当前万达集团的新战略是重点服务消费、聚焦优势产业。2017年，王健林在苏宁智慧零售大会上曾公开表示，要在其核心资产万达广场的商业业态中，进一步增加并提高文化类、体验类消费的比重，强化线上和线下融合，并要和苏宁全面合作。
收购未公告，是否构成信披违规？
之前，苏宁易购未有任何公告透露过将收购万达百货。苏宁易购最新公告为2月1日披露的回购上市公司股份进展公告。
《上市公司信息披露管理办法》规定：“信息披露义务人在公司网站及其他媒体发布信息的时间不得先于指定媒体，不得以新闻发布或者答记者问等任何形式代替应当履行的报告、公告义务，不得以定期报告形式代替应当履行的临时报告义务。”
对于为何未通过上市公司公告形式披露收购情况，2月12日，苏宁方面对搜狐财经“公司深读”表示，有关本次收购万达百货的相关信息，尚未达到深交所信息披露标准。待该项目交割完毕后，公司会在2019年定期报告中及时披露。
搜狐财经“公司深读”查阅《深圳证券交易所股票上市规则》，规则列明，上市公司发生的交易达到下列标准之一的，应进行及时披露：涉及资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的10%以上；交易标的营业收入占上市公司最近一个会计年度经审计营业收入10%且绝对金额超过一千万元；交易标的净利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润10%以上且绝对金额超过一百万元；成交金额（含承担债务和费用）占上市公司最近一期经审计净资产的10%以上，且绝对金额超过一千万元；交易产生的利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上，且绝对金额超过一百万元。
苏宁易购暂未披露其2018年全年经审计会计数据。截至2018年第三季度末，苏宁总资产为1890.43亿元，由此推得万达百货资产总额不超过189亿元。
苏宁2017年营业收入和净利润分别为1879亿元和40.5亿元，由此推得万达百货营业收入和净利润不超过187.9亿元和4.05亿元。
而在去年11月，证监会修订发布上市公司重大资产重组信息披露准则，对上市公司并购重组预案披露提出要求，提及“凡对上市公司股票及其衍生品交易价格可能产生较大影响或对投资者做出投资决策有重大影响的信息，均应披露或提供。”
今日苏宁易购股价则明显受收购消息影响。在收购报道刊发后，苏宁易购早盘股价高开，盘中一路走高，涨幅最大接近4%，截至午间收盘涨幅3.45%。
对于苏宁易购此次交易是否涉及信披违规，万博新经济研究院副院长刘哲表示，不同的公司对于信息披露自己掌握的尺度不一样，仁者见仁智者见智。
香颂资本执行董事沈萌持相似意见，表示公司自由裁量空间太大，“可能按照规定字面是不违反的，但具体这个事情该不该披露就见仁见智了”。
收购万达百货，对苏宁易购业务也将产生较大影响。虽然苏宁以家电3C零售闻名，但近年也在发力其他百货业务，小家电、红孩子母婴及美妆、家居食品和其他日用百货类产品被其归为“小家电产品”一类。
2011年，苏宁首次在年报中提出丰富百货等经营品类。“公司的经营品类将在经历了从空调到综合电器、再到 3C 产品的基础上向百货、日用品、图书、虚拟产品、金融产品等全品类迈进，逐步步入综合零售商的发展之路。”
最近几年，苏宁包括百货在内的“小家电产品”营收增长迅速。2016、2017年，苏宁小家电产品营收分别同比增长12%和31.84%。2018年上半年，小家电产品为苏宁贡献218.28亿元营收，占总营收的19.72%，同比增长48.97%。
在2018年半年报中，苏宁提出生活、母婴、百货日用产品“具有极强的用户粘性，是公司品类发展的核心支撑和流量来源”。未来苏宁将通过自营与开放模式，在完善 O2O 运营能力以及本地化物流网络建设的基础上快速推进该类目的发展。
为什么万达百货被卖？
实际上，万达百货近年来在万达体系内，已逐渐被边缘化。
据万达2014年工作报告，当年万达百货累计开店99家，收入256亿元，完成年计划的101.6%，同比增长65.3%；完成利润目标。
“在经济放缓、电商冲击、成本上升等多重不利因素叠加形势下，百货能完成集团下达的目标，极为不易，给予表扬。”王健林当时表示。
但这已是万达百货最后的辉煌。2015年上半年，万达百货关店16家，新开店3家，累计开店数量减少至86家。这一时期，万达百货收入129.9亿元，完成年计划的45%，上半年计划的103%，同比增幅17%
2015年7月，又有万达内部文件流出，称万达将关闭济南、唐山等多个地区共40多家严重亏损的门店，剩余的上海宝山、泉州等地区的个别门店将进行调整，压缩经营面积。
据媒体报道，荆州、莆田、廊坊等万达百货的租户均证实了上述关店、调整信息。
大规模关店进而影响了万达百货的收入。2015年全年，万达百货的收入下降至230.5亿元，完成年计划的102.3%，同比增长11.1%。
到了2016年，万达百货的收入继续下降。王健林在当年的工作总结中称，万达百货收入178.2亿元，完成计划的101.6%。但他仍勉励万达百货，“大家都知道去年中国零售业很难做，能完成计划相当不容易。”
万达百货的彻底边缘化发生在2017年。百货两个字在当年的万达工作总结里完全消失，取而代之的是集团其它公司收入130.7亿元。
考虑到2015年、2016年万达的集团其它公司收入分别为45亿元、44.9亿元，万达百货在2017年的实际收入可能会更低。
万达2018年经营业绩显示，其集团其它公司收入100.1亿元，完成年计划的101.8%。以此推算，万达百货2018年的收入低于100亿元。
“卖卖卖”后，万达还剩哪些资产？
2017年开始，为减轻负债压力，万达在2017年7月将13个文旅项目91%的股权作价438.44亿元转让给融创，将77个酒店项目作价199.06亿元转让给富力。
2018年1月，万达发布消息称，腾讯作为主发起方、联合苏宁、融创和京东340亿元入股万达商业，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股权。
2018年2月，万达先是以总价77.94亿元将万达电影12.77%的股权出售给阿里巴巴、文投控股；随后又将持有的西班牙马德里竞技俱乐部17%的股份转让给以色列财团，有媒体称该交易对价为约5000万欧元；
2018年10月，万达将旗下的原文旅集团和13个万达文旅项目的设计、建设、管理公司转让给融创，交易总代价为62.81亿元。
2018年12月，万达还将持有的百年人寿的11.55%的股权以27.18亿元转让给绿城。
另据万达2018年工作总结称，万达还通过转让4个海外地产项目收入18亿美元现金。
目前，万达的资产版图主要包括商管集团、文化集团、地产集团和金融集团。
万达官网显示，截至2018年底，商管集团已在全国开业280座万达广场，累计持有物业面积3586万平方米，年客流38亿人次。2018年万达商管集团收入376.5亿元。
万达文化集团主要布局影视、宝贝王、文旅、体育等业务，2018年收入692.4亿元。
其中，万达影视拥有美国AMC、欧洲欧典、中国万达院线等，累计开业影城1641家，屏幕16576块。截至2018年底，万达宝贝王已在全国开业251家宝贝王乐园、100家早教中心。
万达文旅目前主要负责文旅创意、品牌输出管理业务，2018年新签约兰州万达城、延安万达城项目。万达体育拥有从事体育市场营销及体育媒体制作的盈方体育传媒、世界铁人公司、拥有“摇滚马拉松”的竞技者集团、万达体育中国公司。
万达地产集团未披露在建、在售以及土地储备项目的数据，2018年收入540.2亿元。
万达金融集团拥有投资公司、资产管理公司、普惠网络小贷，2018年收入433.6亿元。
此外，之前引发王健林不满、遭遇裁员风波的万科网科集团已经被丙晟科技代替。工商信息显示，丙晟科技注册资本46亿元，万达持股51%、腾讯持股42.5%，高朋科技持股6.5%。
根据2018年工作总结，万达还重点布局了大健康产业。2018年，其与美国匹兹堡大学医学中心签订在中国5个城市投资建设综合医院的协议，并落地成都、广州项目。
1990年以前，我国百货零售业受困消费低迷、电商分流，进入了漫长低迷期。1990年以后，我国经济进入新常态，商品零售额增速逐年上升，实体百货零售转型趋势日渐明朗。
我国百货零售销售总额
数据来源：公开资料整理
2018年上半年，我国百货零售业经营单位数延续小幅增长态势，法人企业数量快速增长。当前百货零售的重中之重是大力发展O2O，不仅线下寻找线上，线上企业也将积极寻找线下企业合作，百货零售业进入线上线下双轮驱动是必然趋势。
从美国百货行业发展历程来看，并购是推动行业整合和市场集中度提升最为有效的途径。美国前几大百货公司 Macys、Nordstrom、JC Penney、Sears 等都是通过并购区域百货公司来实现规模的快速扩张，从而整个行业市场集中度也得到有效提升。上个世纪 70 年代后期美国有超过 20 家全国性连锁百货，目前不到十家。美国最的百货企业梅西百货（Macys）历史上就发生过几次并购，1992 年梅西百货申请破产，1994 年梅西百货被联合百货吸收合并。2005 年联合百货收购五月百货，主打的梅西百货品牌成为分店数超过 800 家的美国百货业老大。而全行业的市场集中度 CR4 目前保持在 56%左右。
日本百货集中度也很高，最后一次大型并购发生在 2008 年，这一年在伊势丹和三越合并后日本百货行业进入了四强领军时代。
美国、日本百货集中度对比
数据来源：公开资料整理
从行业整体来看，传统百货主要的两种经营方式是联营和自营，目前我国传统百货针对特定的商品品类和品牌开始涉及自营的方式，但大多还是采用以联营为主的经营模式。2017年5月中国百货商业协会发布的《中国百货行业发展报告（2016-2017）》提到，在保证行业典型代表性的基础上，根据其部分（85家）会员单位的销售数据统计得出，有76.6%的受访百货已经实行了自采自营模式，然而在具体的自采自营比例方面出现了分化，只有14.6%受访企业的自采自营比例超过了20%，近半数（45.8%）受访企业的自采自营比例都不足5%，这充分说明我国传统百货目前自采自营程度还相对较低。如下图自采自营形式方面，采取买断某一品牌或品类、区域代理或总代理和拥有自有品牌等
三种自营方式的企业数量大致相当。自采自营品类方面，涉及企业采取自采自营方式的商品品类主要集中在服装鞋帽、化妆品和食品三类。
2018年是零售行业全面变革的一年，全渠道已成为行业共识，互联网巨头争夺线下入口，线下零售在渠道持续拓展的同时，注重修炼内功，并积极拥抱互联网，新零售业态不断涌现。其中，天虹股份内功提升显著：围绕“体验式、数字化、供应链”三个方向不断夯实核心竞争力，通过进行百货业态的主题编辑和提升体验式占比来增强获客能力和增加用户时长，加强超市的供应链整合和商品结构优化进一步提升消费者体验，同时借助数字化和智能化的新零售技术赋能线下业态，打造全渠道营销并优化供应链效率。王府井则加快国企进程，上半年控股股东王府井东安与首旅集团完成战略重组，提高资源配置效率，有效提升了公司的综合竞争能力，同时业态持续改进，产品结构不断优化。中央商场则选择与阿里旗下的银泰战略合作，合资成立新零售发展公司，将其主要门店托管给银泰运营管理，同时与罗森战略合作加速便利店布局。
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