美容护理行业周观点：创健医疗成功研发III型重组人胶原蛋白

行业核心观点：

近月消费呈现平稳恢复态势，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，消费活力有望得到进一步刺激。建议关注：①化妆品&医美：受内外部环境影响，部分医美、化妆品龙头去年业绩出现放缓；中长期来看，颜值经济下医美、化妆品需求较大，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。②黄金珠宝：近期金价高位震荡，叠加消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观念的深入，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。

投资要点：

行情回顾：上周（2 月19 日-2 月25 日）申万美容护理指数上涨5.90%，跑赢沪深300 指数2.19 个百分点，在申万31 个一级行业指数涨跌幅排名第14；从年初至今，申万美容护理指数下跌2.20%，跑输沪深300指数3.91 个百分点，在申万31 个一级子行业中涨跌幅排名第11。

行业数据：①社零数据：2023 年12 月，社会消费品零售总额为43,550亿元，同比+7.4%，其中，商品零售收入同比+4.8%，餐饮收入同比+30.0%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+29.4%、化妆品类零售额同比+9.7%。②原材料价格方面：上周黄金上涨22.38美元至2035.39 美元/盎司，白银下跌0.47 美元至22.95 美元/盎司。

上市公司重要公告：昊海生科发布业绩快报公告，青松股份、爱婴室、洁雅股份公告股份回购方案，上美股份拟参与H 股全流通计划，拉芳家化发布股份回购进展，豫园股份公告高管辞职、股东部分股份质押。

行业重要事件：①华东医药肉毒素产品ATGC-110 韩国上市申请已受理；②创健医疗成功研发III 型重组人胶原蛋白；③众生药业子公司RAY1225 注射液用于超重/肥胖患者II 期临床试验完成首例受试者入组。

风险因素：经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。

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转自万联证券股份有限公司 研究员：陈雯/李滢