贵金属：地缘政治冲突升级，避险属性有望支撑金价。1 月12 日伦敦现货黄金、白银价格分别为2055.65 美元/盎司和23.06 美元/盎司，周涨跌幅分别为-0.03%和0.33%；上海黄金交易所金、银价分别为479.18 元/克和5.91 元/克，周涨跌幅分别为-0.17%和0.42%。据新华网报道，美国和英国的战机在当地时间12 日凌晨空袭了也门首都萨那、西部红海城市荷台达和北部萨达省内的多处目标，我们认为，地缘政治冲突背景下金价短期内有望持续上涨。经济数据方面，12 月美国CPI 为3.4%，高于前值3.1%；核心CPI 为3.9%，低于前值4%；PPI 为1%，前值0.9%；核心PPI 为1.8%，前值2%。重点关注：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。
能源金属：智利发生抗议活动，封锁阿塔卡玛盐湖道路。上周能源金属价格下跌，国内电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂价格周涨跌幅分别为-0.5%、-0.8%和-1.9%，硫酸镍价格持平，长江钴价格下跌1.3%。1 月12 日电池级碳酸锂报价10.05 万元/吨，LME 镍价1.65 万美元/吨，长江钴价格22.1 万元/吨。据财联社援引上海钢联，当地时间1 月10 日，智利北部数百人举行抗议活动，封锁了阿塔卡马盐滩的通道。阿塔卡玛盐湖是全球最大的锂资源产地，2023年SQM 在智利碳酸锂产能为18 万吨，24 年为21 万吨，是全球锂资源供给的重要部分。我们认为需要观察抗议活动的持续时间和烈度，来判断将对锂资源供给可能造成的影响。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。
工业金属：12 月未锻造铜及铜材进口量大减，铝锭短期连续累库节奏被打破。
1 月5 日-1 月11 日，LME 铜、铝、锡价涨跌幅分别为-0.5%、-1.6%、-0.1%；1 月5 日-1 月12 日，上期所铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-0.3%、-0.9%、-0.2%；1 月11 日LME 铜、铝、锌价格分别为8375 美元/吨、2235 美元/吨、2506 美元/吨。根据海关总署最新数据显示，2023 年12 月份国内未锻造铜及铜材进口量为45.93 万吨，环比减少16.57%，同比减少10.64%；2023 年1-12 月份国内未锻造铜及铜材进口总量为550.17 万吨，累计同比减少6.3%。
电解铝方面，SMM 统计数据显示，1 月11 日电解铝锭社会总库存45.9 万吨，国内可流通电解铝库存33.3 万吨，较1 月8 日去库1.2 万吨，较1 月4 日去库0.3 万吨，同比去年同期则减少18.3 万吨，仍处于近七年的同期低位。周中铝锭库存出现去库，自12 月底以来的短期连续累库节奏被打破，当前国内整体现货流通仍然偏紧，库存节前形势乐观，继续对现货市场起支撑作用。
建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
稀土和小金属、新材料：需求向好，我们预计稀土价格有望上涨。1 月12 日氧化镨钕价格收于39.91 万元/吨，上周氧化镨钕价格下跌5.1%，锑价格上涨4.1%，钛精矿价格持平。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。
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转自海通国际证券集团有限公司 研究员：陈先龙/甘嘉尧
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2024-2030年中国黄金行业发展模式分析及未来前景规划报告
《2024-2030年中国黄金行业发展模式分析及未来前景规划报告》共十三章, 包含2019-2023年黄金首饰行业分析，重点企业经营状况分析，中国黄金行业的投资潜力及前景分析等内容。
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