2018年国内外棉花价格走势分析【图】

棉花李玲玲 2018-04-04 02:34 来源：智研咨询

棉花现货内弱外强，国内外棉价差显著收窄。截至1月22日，国内棉花价格为15688元/吨，较上月同期下跌33元/吨，而1%关税配额港口提货价上升至15304元/吨，较上月同期上涨728元/吨，国内外棉价差为384元/吨，较上月收窄761元/吨。郑棉主力合约基差收窄，期货合约远月升水。

截至1月22日，郑棉主力合约收盘价为15315元/吨，较上月下跌645元/吨，基差373元/吨，较上月收窄678元/吨；郑棉1803/郑棉1805/郑棉1807收盘价分别为15315/15520/15610元/吨，期货合约远月升水表明供需格局改善，预期客观。

国内外棉价差为384元/吨，较上月收窄761元/吨

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郑棉收盘价15315元/吨，基差373 (-678)元/吨

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美国为全球棉花主要供给力量。 2017年/18年度，全球棉花主产国依次为印度(24.2%)、中国(21.8%)、美国(17.6%)、巴基斯坦(6.8%)；主要消费国依次为中国(33.1%)、印度(20.5%)、巴基斯坦(8.6%)；主要出口国依次为美国(38.6%)、印度(11.2%)、巴西(10.7%)；进口国相对分散，主要为中国(13.0%)、巴基斯坦(7.0%)。

全球主产棉国棉花产量占比（USDA-201801）

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全球主要棉花出口国出口量占比（USDA-201801）

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全球主要棉花消费国消费占比（USDA-201801）

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全球主要棉花进口国进口量占比（USDA-201801）

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全球棉花去库延续，中长期国际棉价景气回升。 USDA/ICAC预估 2017/18年全球库存消费比为 72.66%(-3.71pct)/75.26%(-1.03pct) 。中国因素主导全球棉花去库延续，供需改善利好中长期国际棉价景气回升。

2017/18年度全球库存消费比降至72.66%（USDA）

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2017/18年度全球库存消费比降至75.26%（ICAC）

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受益于棉花增产，中国以外地区库消比有所回升。 USDA预估2017/18年除中国以外地区库消比为59.42%，同比提升8.67pct； ICAC预估2017/18年除中国以外地区库消比为58.00%，同比提升1.00pct 。

2017/18年中国以外地区库消比为59.42%（USDA）

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2017/18年中国以外地区库消比为58.0%（ICAC）

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美棉签约火爆，市场需求旺盛、预期棉价向好。截至1月11日， 2017/18年度美棉总签约量占预计当年出口总额79.85%，分别高于2016/17年度、过去5年均值16.87pct、 10.12pct。美棉签约火爆印证后续需求回暖及棉价看涨预期。装船进度有所回升，现期棉花需求提升。截至1月11日， 2017/18年度美棉总装船量占预计当年出口总额27.05%，分别低于2016/17年度、过去5年均值2.91pct、 2.71pct。本周相对装船进度延续回升趋势或侧面印证下游库存压力缓解、现期需求提升。

第24周，美棉总签约量占预计全年出口总额79.85%

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第24周，美棉总装船量占预计全年出口总额27.05%

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预计2017年植棉收益继续回升， 2018种植总面积与前期持平，结构调整继续。 2016年植棉亩均净利润/成本利润率为-488.3元/-21.17%，亏损幅度较上年收窄。而2017年平均棉价15926元/吨，同比提升16.02%，预计植棉收益继续回升。相应的， 2018年全国植棉意向面积为4419.08万亩（+0.13%）；其中，新疆/长江流域/黄河流域棉农种植意向面积同比+3.12%/-2.21%/-9.20%，棉花种植区域向新疆转移趋势延续。

预计2018年国内植棉面积总量持平，新疆占比继续提升

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中国去库存成果显著，产销缺口支撑中长期棉价上涨。 USDA下调2017/18年中国库存消费比2.29pct至99.43%，较上年下降29.69pct； ICAC预估2017/18年中国库存消费比为111.95%，与上年持平。

2017/18年度中国库存消费比降至99.43%（USDA）

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2017/18年度中国库存消费比维持111.95%（ICAC）

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终端零售改善持续，出口结构分化延续。 12月服装鞋帽针织纺织品类零售额累计同比7.80%（+0.2pct）， 11月服装类零售额累计同比7.60%(+0.3pct)； 12月纺织品/服装出口累计同比+4.50%/-0.40%。

12月服装鞋帽针织纺织品类零售额累计同比7.80%(+0.2pct)； 11月服装类累计同比均为7.60%（+0.3pct）

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12月纺织纱线、织物及制品/服装及衣着附件累计同比+4.50%/-0.40%

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11月纺织原料及纺织制品出口累计同比1.50%(HS)

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11月纱布纺织制成品及未列名纺织有关产品/服装及衣着附件出口累计同比3.90%/-0.10%(SITC)

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国内外纱价差显著收窄，利好国内纺企竞争力回升。国内外纱价持续倒挂背景下， 11月棉纱进口量创2011年以来新高。截至1月22日国内纱价为22970（-130）元/吨，国内外纱线价差跌至-317（-316）元/吨。化纤价格上行，利好棉花替代性需求。 17年6月以来原油价格上涨致化纤价格上行、价差收窄。

国内外棉纱线价差显著收窄至-317元/吨