2017年中国棉花行业政策对棉花市场的影响力分析【图】

棉花李玲玲 2017-09-18 02:59 来源：智研咨询

农业是国民经济的基础产业，在国民经济中占有重要地位；由于农业生产的抗风险能力较弱，一般而言政府均采取措施保护农业生产、稳定农产品供给。以中国棉花市场为例，先后经历了 2011-2013 年三年临时收储，以及自 2014 年开始延续至今的目标价格政策。目标价格政策直接补贴生产者，当市场价格低于政府事先制订的目标价格时，农民每出售一单位农产品，相应获得一笔政府补贴、补贴额度为目标价格与市场价格之间的价差；当市场价格高于目标价格时，农民按市场价销售农产品。相对于收储政策而言，由于政府不介入市场参与买卖，对棉花交易价格的影响相对较小，便于引导市场化定价机制。

收储与直补政策对比

数据来源：公开资料整理

2001 年中国加入 WTO 以后，棉花市场加大与国际市场接轨；根据 WTO《农业协议》相关规定，凡是会产生贸易扭曲的补贴政策均为“黄箱”政策，而不会产生贸易扭曲的补贴政策为“绿箱”政策。

WTO 棉花补贴政策划分

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中国棉花补贴政策在 WTO 框架下向市场化方向调整完善。为减少贸易因棉花补贴而产生的贸易纠纷，我国棉花补贴政策逐步向“绿箱”政策转移，逐步取消棉花生产和流通领域的补贴，完善市场化定价机制。举例来看，早期农机购置补贴，出疆棉花补贴、农资综合补贴、良种补贴（此三项补贴于 2015 年合并为合农业支持保护补贴）等“绿箱”政策在新时间得到优化，且棉花市场主要支持政策由临时收储（价格支持，属“黄箱”政策）调整为目标价政策（农业生产结构调整投资补贴，属“绿箱”政策），农业保险政策亦于 2015 年起逐步调整完善，棉花价格形成机制逐步回归市场化。

中国棉花补贴政策梳理

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不论是美国棉花产业政策演变还是 WTO《农业协议》框架规模，棉花产业支持政策的整体趋势是在保障贸易自由的基础上逐步减弱行政手段对价格的干扰、引导棉花价格形成机制的市场化发展；考虑到现阶段实施的目标价格政策以生产结构调整为主要目标、在保障农业生产稳定的基础上为市场化定价机制的发挥预留空间，整体上顺应了市场化价格形成机制的发展方向；在常态化抛储减弱棉价“政策市”影响的背景下，近期目标价格新政出台进一步稳定政策预期，我们判断中长期内直补政策将得到延续；此外，我国现阶段农业保险制度与美国类似，属于政府主导参与型，随着市场化定价机制的不断完善，农业保险的适用范围和重要性亦有望提升。

棉花目标价改革：控量限价、稳定政策预期

2011-2013 年临时收储稳定棉花供应，但行政干预使国内外价差迅速拉大、累积天量库存待消化；在收储导致价差拉大、国内纺企竞争力削减的背景下，棉花政策转为目标价格调整，核心在于保障棉农收益、稳定棉花供给、引导市场化定价机制回归；从过去三年执行效果来看，棉花价格市场化形成机制逐步建立、全国棉花生产重心向新疆转移，棉花质量稳步提升，去库存效果显著；为了进一步稳定政策预期，此次目标价格改革新政实行“两稳一限”、以引导棉花种植区域结构调整为目标，在新疆地区纺织工业配套支持政策不断完善的背景下，新疆棉纺行业的战略地位凸显。

收储累积天量库存，抛储期“政策市”特征明显

三年临储稳定棉花供应，行政干预使价差迅速拉大、累积天量库存待消化。 2010-2011年，资金炒作致使国内棉价在短期内经历大起大落；为稳定棉花生产者、经营者和用棉企业等市场主体预期，保护棉农利益、保证市场供应， 2011 年起我国进入了为期三年的棉花临时收储阶段。收储价格在一定意义上起到了指导价的作用，但行政手段对市场的直接干预也使国内外棉价脱钩、价差迅速拉大；考虑到中游纺织企业生产材料为国内高价棉花，而售价通常与国外的低价棉挂钩，价差高企导致我国纺织业竞争力下降。收储转直补引导价差回归，去库存阶段国储棉轮出弥补供需缺口。为稳定棉花种植面积、保证棉花供给量，降低棉花市场流通价格从而降低棉纺企业的棉花采购成本，自 2014年 4 月起棉花政策由收储改为直补，2014-2016 年新疆棉花目标价分别为 19,800 元/吨、19,100 元/吨、 18,600 元/吨；在新疆和内地差别化植棉补贴政策下，内地棉农植棉意愿持续降低，在棉花进口采取严格配额制度的背景下，应季棉花供需缺口为储备棉轮出提供了消化空间。抛储进度不及预期叠加补库需求，供需结构失衡引致棉价急涨、“政策市”特征显著。

2016 年国储棉轮出于 5 月开始，在新棉消化完毕、纺企棉花库存处于历史低位的背景下，短期棉价急涨；考虑到抛储底价定价与期货价格联动，在资本避险情绪下期货市场火爆行情又起到了价格指导作用，后续国储棉出库的实质性障碍也助推棉价上涨。

我国棉花政策历经数轮调整，“政策市”特征显著