国际大豆在2016/17 产季依然供过于求,其中美豆同比提升11.1%至1.2 亿吨,产量创历史新高。产量提升的主要原因为2016年下半年美豆产区天气良好及育种技术提高单产。南美大豆方面,阿根廷产量预估基本持平;巴西本季种植面积及单产分别提高3.5%、2.1%,使得其新季产量预估同比提升5.7%至1.0 亿吨。整体来看,2016/17 季总产量同比提升7.9%至3.4 亿吨,总消费同比提升4.5%至3.3 亿吨,期末库存消费比提升0.6 个百分点至25.1%,当季依然供过于求。
全球大豆当季产销差与期末库存
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主产国产量情况
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相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国大豆市场运行态势及投资战略研究报告》
2015 年以来全球天气体现“厄尔尼诺”效应,南美、北美表现为多雨潮湿。因大豆属于喜水怕旱作物,中度“厄尔尼诺”对美豆、南美大豆的单产均有提升效果。但关键气象指标指明,2016 年四季度起“厄尔尼诺”已经彻底结束,气象有转向“拉尼娜”的可能。因“拉尼娜”将导致南美、北美大豆产区干旱,对单产将起到压制。基于美国农业部对天气评估的谨慎性,我们认为当前南美、北美的单产预估尚未明确考虑天气对单产的影响,但一旦在大豆生长关键时期(南美为3 月、北美为8 月)“拉尼娜”效应增强,将对大豆单产造成冲击并带来大豆价格提高的可能。
布伦特原油价格与国际大豆价格走势
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据预测,2017 年原油均价52 美元/桶,同比提升约15.1%。从历史经验看,油价上涨将对国际大豆价格起到推动作用,近13 年CBOT 大豆价格与布伦特原油价格的相关系数高达0.77。我们认为油价上涨将从两方面影响国际大豆价格,一方面直接拉动以豆油为原料的生物燃料需求(全球豆油中约17.7%用于生物燃油需求),进而拉动大豆需求;另一方面油价上涨提升各个环节运输成本,也对大豆价格起到提升。对中国来说,美豆及南美大豆主要依托海运,且到岸价中运费占比近10.0%,一旦油价上涨,中国大豆进口成本也会相应上升。
全球大豆供需平衡表
百万吨 | 2011/12 | 2012/13 | 2013/14 | 2014/15 | 2015/16 | 2016/17 E |
期初库存 | 70.1 | 52.9 | 55.2 | 61.9 | 78.6 | 77.2 |
产量 | 240.6 | 268.5 | 282.5 | 319.8 | 313.3 | 338.0 |
巴西 | 66.5 | 82.0 | 86.7 | 97.2 | 96.5 | 102.0 |
阿根廷 | 40.1 | 49.3 | 53.4 | 61.4 | 56.8 | 57.0 |
美国 | 84.3 | 82.8 | 91.4 | 106.9 | 106.9 | 118.7 |
进口量 | 94.6 | 97.2 | 113.1 | 124.4 | 133.0 | 137.0 |
总供给 | 335.1 | 365.7 | 395.5 | 444.1 | 446.3 | 475.0 |
消费量 | 260.1 | 262.6 | 276.1 | 301.2 | 315.7 | 330.1 |
出口量 | 92.2 | 100.8 | 112.7 | 126.2 | 132.0 | 139.3 |
巴西 | 36.3 | 41.9 | 46.8 | 50.6 | 54.4 | 58.4 |
阿根廷 | 7.4 | 7.7 | 7.8 | 10.6 | 9.9 | 9.0 |
美国 | 37.2 | 36.1 | 44.6 | 50.1 | 52.7 | 55.8 |
总需求 | 352.3 | 363.4 | 388.8 | 427.4 | 447.7 | 469.3 |
期末库存 | 52.9 | 55.2 | 61.9 | 78.6 | 77.2 | 82.8 |
库存消费比 | 20.3% | 21.0% | 22.4% | 26.1% | 24.5% | 25.1% |
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2024-2030年中国大豆行业市场全景评估及发展趋势研究报告
《2024-2030年中国大豆行业市场全景评估及发展趋势研究报告》共十三章,包含2024-2030年大豆行业面临的困境及对策,大豆行业发展战略研究,研究结论及发展建议等内容。
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