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安井食品:竞争优势强化 看好业绩高增长持续性

    20 年盈利表现亮眼,竞争优势不断强化,看好业绩快速增长的持续性4.13 日发布20 年年报,20 年营收69.65 亿(同比+32.2%),归母净利6.04亿(同比+61.7%),业绩表现略超预期(前次预告归母净利同比+60.9%);20Q4 营收24.8 亿(同比+39.9%),归母净利2.3 亿(同比+66.2%)。20年盈利表现亮眼,归母净利率同比+1.6pct 至8.7%,系公司产品结构持续优化,规模效应及成本控制得当,公司竞争优势不断强化,我们看好其业绩快速增长的持续性。

    各品类均实现量价齐升,渠道拓展卓有成效

    产品端, 20 年公司面米制品/ 肉制品/ 鱼糜制品/ 菜肴制品营收同比+19.7%/36.2%/41.0%/23.3%,销量同比+11.7%/24.0%/25.3%/11.5%,吨价同比+7.2%/9.8%/12.5%/10.5%,量价齐升推动各品类收入实现较快增长。20 年经销商/商超/特通/电商营收同比+29.6%/43.8%/34.8%/188.6%,商超/电商渠道快速增长系疫情下居家消费增加,公司顺势而为,加大超市/生鲜店/社区团购/电商平台的开发,持续开拓BC 超市渠道,截至20 年末,公司经销商共1033 个,较19 年末(682 个)净增351 个,新增经销商20年营收3.6 亿(占总营收5%),渠道拓展卓有成效。

    产品结构优化+成本/费用控制得当,盈利能力大幅提升20 年毛利率25.7%,同比-0.08pct,系新收入准则下1.64 亿物流费用计入营业成本,剔除该因素,总体毛利率同比+2.3pct 至28.04%,主要系成本控制得当、提价效应和产品结构优化(高毛利率新品锁鲜装增长较快);此外20 年河南一期/四川一期达产,产能利用率105%,规模化推动降本增效;面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴毛利率同比-1.0/+2.0pct/+1.0pct/-6.9pct,剔除物流费用影响,除菜肴外其它品类毛利率均有提升。20 年销售费用率9.3%,同比-3.0pct,系新收入准则影响;管理费用率4.3%,同比+1.4pct,系分摊股份支付费用同比+1 亿,最终录得归母净利率同比+1.6pct 至8.7%。

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2024-2030年中国异麦芽酮糖醇行业市场行情监测及前景战略研判报告
2024-2030年中国异麦芽酮糖醇行业市场行情监测及前景战略研判报告

《2024-2030年中国异麦芽酮糖醇行业市场行情监测及前景战略研判报告》共十一章,包含2019-2023年中国异麦芽酮糖醇行业整体竞争格局形势剖析,中国异麦芽酮糖醇企业竞争力指标分析,2024-2030年中国异麦芽酮糖醇行业发展前景预测等内容。

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