华泰证券：2021年大宗为盾制造为矛

证券 2020-11-23 09:27

11月23日至26日，华泰证券在上海举办2021年度投资峰会并通过机构客户服务平台“行知”APP直播。华泰证券研究所联席负责人张光耀在会议致辞中表示，展望未来五年，疫情终将过去，短期的扰动事后看或许只是不大不小的泡沫。但在百年未有之大变局下，疫情带来的冲击是巨大的，这种影响叠加了我们正在经历的全球性结构变化而变得更加深远。

A股策略方面，华泰证券研究所策略组负责人张馨元表示，基于经济长、中、短周期的位置判断和A股盈利、估值、供需的预测，2021年A股仍在“牛背”上。沿自上而下主线“全球再通胀和制造业投资周期回升”，配置建议是交易“再通胀”，以大宗为盾，以制造为矛。

张馨元认为，大宗商品方面，关注海外定价权较高且与制造业投资相关性最高的工业金属、小金属；制造业方面，关注中下游设备零部件的“制造新生”，机械、电新、汽车等行业顺疫情、顺经济、顺政策、顺技术，重点寻找符合工业自动化、绿色化、互联化方向的隐形冠军；另外关注计算机行业，企业增加资本开支的两大方向为自动化和数字化。

宏观方面，华泰证券首席宏观经济学家易峘认为2021年全球经济复苏可期，预计中国实际GDP同比增速将在今年四季度回升至5.5%，而2021年可能从今年全年的2.3%跳升至9.5%。他预计与今年下半年相比，明年奢侈品消费、制造业投资、服务业投资以及国际贸易相关的行业增速都可能再上一个台阶。在周期性因素(企业盈利)和结构性因素(通信基础设施大规模升级)的双重推动下，制造业投资增长有望进一步回升。