2019年中国胶粘剂行业产销量、原材料价格、企业收购情况及未来趋势：未来原材料端化工品价格将维持低位稳定[图]

    胶粘剂是指能够将两种及以上同质或异质的材料连接在一起，具有粘接、固定、密封和包装四大功能。固化后具有足够强度的有机或无机、天然或合成的一类物质，统称为胶粘剂。一般合成胶粘剂由主剂和助剂组成，主剂又称为主料、基料或粘料;助剂有固化剂、稀释剂、增塑剂、填料、偶联剂、引发剂、增稠剂、防老剂、阻聚剂、稳定剂、络合剂、乳化剂等，根据要求与用途还可以包括阻燃剂、发泡剂、消泡剂、着色剂和防霉剂等成分。

胶粘剂常用的四种功能

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    分类方式多样，按照应用方法可以分为热固性、热熔型、室温固化型、压敏型等。按固化形式可分为溶剂挥发型、水基型、反应和热熔型四种。按主要成分分为有机类、无机类。按组分分类，分为单组分，双组分和反应型。溶剂型胶粘剂环保型较差，技术要求低，主要用于制鞋、家具等传统行业汇总；水基型成本低，应用范围较广，常见的应用领域有建筑建材、包装造纸等领域；热熔型胶粘剂主要应用在木材加工和汽车制造等领域，其性能要求较高；反应型胶粘剂主要应用在工程等高端领域，包括电子器件、高铁、航空和军事等方面。

按固化方式分类的胶粘剂特点和应用场景

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    全球胶粘剂市场规模稳步提升。预计到2020年全球胶粘剂市场规模将达到600亿美元，年增速约为4.7%。其中汉高、阿科玛、陶氏杜邦、西卡、富乐、3M、ITW、亨斯迈、瓦克、马贝等10余家跨国企业基本垄断了全球半数以上份额。从国外来看，北美地区美国胶粘剂市场占比最高达到80%左右，该区域环保要求严格，环保和技术要求高的热熔胶占到北美市场的62%，其次是乳液和溶剂型胶，占比分别为23%和8%。欧洲地区，德国胶粘剂需求最大，达到42%，其次是英国和法国，欧洲用胶结构和美国类似，环保高端的热熔胶占比最大。

全球胶粘剂市场规模（亿美元）

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    过去几年我国国内胶粘剂行业保持快速增长。国内市场增长的主要原因是国内旺盛的房地产、基建和新兴产业的需求增长，增长最快的应用领域是建筑/施工/民用工程/装饰工艺。当前我国胶粘剂仍处于重要发展期，发展目标是产量年增速7.8%，销售额年增速8.3%，目标在2020年末胶粘剂产量达到1033.7万吨，销售额达1328亿元。

    贸易战加速了高端胶粘剂进口替代，国内至少有100亿替代空间。国内胶粘剂依靠低廉的价格每年都向国外出口部分产品，但是高端胶粘剂还是部分依赖进口，比如乘用车用、电子等领域用胶。前两年国内环保和供给侧改革政策下，国内企业低端产能已大幅度减少，产业结构显著优化，当前贸易战加速了国内相关企业技术升级。

中国胶粘剂产量及预测

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    中国胶黏剂工业从1958年起步，当初在世界胶黏剂领域的份额几乎为零，经过60年的发展，中国胶黏剂已经在世界胶黏剂领域占有一席之地。智研咨询发布的《2020-2026年中国胶粘剂行业发展现状调查及发展趋势预测报告》数据显示：2019年，胶黏剂行业消费量达到约872万吨，同比增长5.43%。

2010-2019年我国粘胶剂消费量及增长情况

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    当前政策方面，“十三五”规划对胶粘剂行业提出了明确目标，除了产量增长目标，产品出口质量和附加值提升，高端新型产品国产替代得到重点强调。强调国内行业产业结构要进一步优化，高附加值产品占比达到30%以上，强调国内企业规模和实力都将显著增强。2019年12月新出台的产业结构调整目录也提到，将改性型、水基型胶粘剂和新型热熔胶等环保用胶列为鼓励性产业。

近年来国内胶粘剂行业政策

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    胶粘剂行业上游的原材料主要有有机硅、丙烯酸、MDI和环氧树脂等。成本中原材料占比高达80%，原材料价格变化对公司盈利空间影响巨大。近些年环保措施加强，部分原料厂商关停限产，供需失衡造成了基础化工品原材料价格普遍上涨，并在2018年三季度初价格达到高点，之后国内龙头大厂扩产，原材料特别是DMC、MDI、环氧树脂等价格一路下行，特别是MDI由于新建产能大量投产，当前价格处于近五年的低位，显著扩大了胶粘剂行业的盈利空间。

    预计未来胶粘剂原材料价格将保持低位稳定，不会有较大的波动。一方面，经过17和18年环保清出，目前落后产能已大幅清除，目前市场价格运行平稳，政府干预减少，未来不会存在短时间内原材料产能大幅清除。另一方面，随着行业内落后产能清出，行业龙头大公司其实也迅速占领了市场份额，进行了一系列扩产稳定了市场供给。其次17和18年价格原材料价格上涨，也叠加了部分化工厂因为环保搬迁、化工事故短时间对产能的影响，这些涨价因素在未来两年都不存在。总体来看，未来原材料端化工品价格将维持低位稳定。

华东甲基环硅氧烷DMC价格变化（元/吨）

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华东MDI和TDI价格变化（元/吨）

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环氧树脂价格变化（元/吨）

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国内丙烯酸价格变化（元/吨）

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    国内高端产品占比增多趋势下，行业毛利率有10-20%提升空间。纵向对比，2014-2016年原材料低价时，行业毛利率在35%左右，2018年原材料涨价下行业毛利率降至25%左右，2019年升至30%，2020年随着原油价格暴跌，上游化工品价格跌至绝对低位，仅此来看2020年行业毛利率至少有7-8%提升空间。横向来看，国际巨头汉高毛利率常年在45%以上，主要因为其产品附加值较高，随着国内高端产品占比增多，毛利率仍有10%-20%的提升空间。

胶粘剂国内龙头和国际龙头毛利率差距

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    国内胶粘剂行业国内企业集中度较低，中小型企业数量多，地域较为分散。2011年全国胶粘剂企业多达3500家，大多数为中小型企业以低端产品为主，产品利润较低处于行业的底层，2019年已降至400-500家。工程胶粘剂是胶粘剂行业的高端产品，产品要求性能优异、质量稳定，并且不同细分领域对工程胶粘剂的要求不同，需要大量的技术研发投入，所以进入门槛相对较高，要求企业有自主研发能力，这部分企业处于行业的中间层。国际化工巨头拥有强大的研发实力，通过合资和规模化实现成本优势，利润较高处于行业的顶端。

    国外胶粘剂行业主要的大公司主要有3M、汉高、道康宁和富乐等，国内大公司目前主要有回天新材、硅宝科技等。国外企业多通过并购实现资源整合，例如汉高通过一系列的收购才成为行业龙头，近些年国内企业也开始出现并购趋势，如上海天洋收购信友新材66%股权等。

近些年国内外胶粘剂行业主要收购情况

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    目前，国内市场高性能、高品质胶粘剂年增长率为15%以上，高于胶粘剂整体8%左右的增长速度。走在行业前列的一批大型企业，科技研发能力和经济实力较强，技术水平走在行业的前列，这些企业致力于开发高性能的环保型产品，在市场竞争中具有较强的竞争实力，获取相对丰厚的利润回报。

    我国将通过加快科研发和技术创新，采用市场调控和行政干预并举的办法，淘汰一批产能落后和档次劣质产品，降低和限制一批产能严重过剩的通用型产品增长，促进各类改性型、特种型、反应型、纳米型等高新技术产品的发展。

胶粘剂行业产品结构优化趋势分析

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