2018年石膏板行业成本构成及出货量分析：护面纸为石膏板成本的决定性因素[图]

    石膏板的成本主要由原材料（石膏、护面纸）、燃料动力（煤炭、电力）、人工等成本构成，其中石膏分为天然石膏、工业副产脱硫石膏、磷石膏等。

    护面纸、石膏、煤炭、电力、人工成本及其他成本分别占比为45%、16%、14%、9%、8%、8%，护面纸为石膏板成本的决定性因素，石膏为重要因素。

石膏板成本构成（以北新建材2018年为例）

数据来源：公开资料整理

全球石膏板制造业石膏原料来源变化

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    按照我国每年石膏板产量30-35亿平米，每平米石膏板重7kg计算，一年石膏板生产需要消耗石膏2100-2450万吨，制备纸面石膏板的主要原料是β-半水石膏。目前，生产β-半水石膏的绝大多数企业采用天然石膏或脱硫石膏来制备β-半水石膏，磷石膏制备纸面石膏板的规模较小，且需要与脱硫石膏混合使用。

几种石膏的化学成分

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2018年我国各种石膏制品消耗石膏量（Mt）

数据来源：中国无机盐工业协会、智研咨询整理

    智研咨询发布的《2020-2026年中国石膏板行业市场现状调研及未来发展前景报告》数据显示：2018年我国每年的脱硫石膏产量在7200万吨左右。按照每年脱硫石膏利用率75%，其中30%用于生产石膏板计算，每年用于生产石膏板的脱硫石膏约有1700万吨左右，与每年生产石膏板需要消耗的石膏2100-2450万吨相比，有一定差距，因此脱硫石膏实际上是一种资源品。

2010-2018我国脱硫石膏产量及利用率情况（Mt）

数据来源：中国无机盐工业协会、智研咨询整理

    2007-2009年美国石膏板行业因为金融危机的影响，石膏板行业出货量迅速下滑15%/18%/27%，随后几年石膏板出货量逐渐恢复，2018年出货量大致回升到23.6亿平方米。

美国石膏板出货量及同比增速

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    2010-2018日本新开工小幅回升，存量建筑贡献继续加大：2010-2018年新开工面积从1.21亿平小幅回升至1.31亿平，单平新开工面积对应石膏板产量从3.6平方米逐步提升到3.8平方米。

日本石膏板产量及同比增速（%）

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    虽然相比脱硫石膏，磷石膏价格更为低廉，却有着制约其综合利用的主要因素：首先，磷石膏中杂质含量较多，提高了其利用成本。磷石膏中含有游离磷酸和可溶性磷酸类盐等酸性物质，在生产制备时会腐蚀所接触的设备。使用前必须进行净化除杂处理，除杂处理中还可能会产生二次污染，增加其投资和运营成本。其次，磷石膏堆存区域集中分布在西南区域，地理位置较偏，造成其他地区在使用过程中运输费用高，而堆放地区域长期存放受降水影响造成该地区环境污染，还占用了大面积的土地资源。最后，磷石膏在建筑领域应用的标准体系不完善，缺乏用于生产不同建材的磷石膏标准，市场占有率低，难以进行大规模利用。短期来看脱硫石膏仍然将作为纸面石膏板的主要生产原材料，而占据脱硫石膏资源的企业，将获得显著的成本优势。

    除了价格上的优势，相比天然石膏的分布，我国火力发电厂的分布更为广泛，使得使用脱硫石膏在降低石膏公司生产成本的同时，解决了原材料分布导致的产能布局局限性。由于石膏板单价低而体积大，运输半径大概在200km-300km左右，石膏板企业唯有通过全国性的产能布局，才可以实现全国市场份额的霸主地位。

我国天然石膏分布图

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我国火力发电量分布图

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    2018年，全国石膏板产量30-35亿平米，按照单耗0.4kg/m2计算护面纸消耗，则全国生产石膏板约需要消耗护面纸120-140万吨。

    我国护面纸行业集中度较高，目前前四大供应商博汇纸业、华润纸业、强伟纸业、泰和纸业分别拥有护面纸产能20万吨、35万吨、30万吨、26万吨，其中泰和纸业自产自销供给泰山石膏作为原材料，其他纸厂均为综合性纸厂，采取外售方式，前四大供应商护面纸产能共计111万吨，若按照四大纸厂占据90%市场份额测算，全国护面纸产能约123万吨左右，与需求基本供需平衡。

    进入2020年，预计泰和纸业将新投产30万吨产能，同时淘汰10万吨产能，博汇纸业将投产40万吨产能。投产后，行业供给将达到223万吨，远超需求，或将引起护面纸行业的价格震荡。但考虑到博汇纸业的新增产线可转产为生产包装纸，在行业价格大幅下滑时，或将起到一定缓冲作用。

国内护面纸主要企业

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我国护面纸市场格局

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我国护面纸供需关系

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2020年预计新增产能（万吨）

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    进口废纸政策不断趋严+环保严格导致小厂退出，废纸进口量显著降低，进口废纸均价和国内废纸均价都有明显上涨。2014-2016年，国内废纸均价基本维持在1000元上下，2017年开始，限制废纸进口的政策频出，2017年，《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》及《禁止进口固体废物目录》中将未经分拣的废纸在内的24种固体废物列入禁止进口目录。这对国内废纸价格形成了冲击，并影响了护面纸的供应。2017年第四季度国内废纸均价达到2108元/吨，同比上涨83%，2018年第二季度国内废纸价格升至2705元/吨，较2016年年末上涨135%。废纸进口量也大幅下降，2017年第四季度之前每季约700万吨，从2017年第四季度开始每季约400万吨，19Q2进一步下降到272万吨。

2014年以来国内、进口废纸均价及废纸进口量

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