2018年全球及中国绿色债券发行情况分析：全球绿色债券发行増长放缓[图]

    一、全球绿色债券发行情况

    继2018年市场增长减缓之后，预计2019年全球绿色债券发行额将达到2000亿美元左右，较2018年增长20%，而去年绿色债券市场发行仅增长了6%。继2016年和2017年的发行额几近翻倍后， 2019年预测连续第二年市场増速相对较低。从2007年绿色债券市场形成到2018年底，发行人累计发行了5150亿美元绿色债券。

2019年绿色债券市场发行规模有望达到2000亿美元

数据来源：公共资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国债券行业市场运营模式及投资战略分析报告》

    2018年市场增长放缓是一系列因素叠加的后果，最终导致市场发行规模低于2500亿美元。最重要的一点是利率上升造成2018年全球债券发行整体下降7.6%。影响了绿色债券发行人，因为影响传统债券发行人的经济因素往往冋样会影响绿色债券发行计划。虽然具有挑战性的市场环境抑制了2018年的市场增长，但绿色债券仍然是全球债券市场中不断增长的一个板块，在全球债券发行总额中的占比从2017年的2.2%升至2018年的2.5%。2018年第四季度，绿色债券在全球债券发行总额中的占比为44%。

    全球绿色债券发行増长放缓的另一个原因是社会责任、可持续发展及其他类型债券的增长，随着市场日益通过可持续发展的宏观角度审视债券，发行人力图扩大其投资的影响范围。虽然社会责任与可持续发展债券市场的规模不及绿色债券市场，但过去几年其增速更快。根据数据，2018年社会责任与可持续发展债券的发行总额为304亿美元，较2017年的190亿美元增长了60%。尽管此类市场的增长并不是绿色债券发行增长放缓的唯一原因，部分发行已从绿色债券市场分流出去。

绿色债券在全球债券发行总额中的占比不断上升

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    除了预计2019年绿色债券市场实现增长之外，随着市场的成熟，近年来发行呈现的多元化趋势将会持续。5年前在绿色债券市场上占主导地位的是超国家开发银行，而目前该市场在发行人类型、地区和资金用途方面的多元化程度日益提高。例如，55个不同国家/地区的发行人已经发行了绿色债券。

2018年发行更加多元化

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    2017年地方政府和其他政府支持的发行人合计发行占比为21%，但2018年该比例仅为15%，主要因为美国此类发行规模下降，从2017年的17亿美元降至2018年的32亿美元。造成这一局面的部分原因是美国税法变化导致多家发行人在2017年第四季度加快发行计划，单季就发行了56亿美元绿色债券。

    尽管2018年地方政府发行下降(尤其是美国)，但该领域绿色债券发行具有长期潜力。公共部门处在抵御气候变化和应对环境冲击的前沿，并将加大力度利用绿色债券募集的资金支持减缓及适应气候变化的项目。预计特别是交通运输和水务项目会得到公共部门发行人的资助。

    预计2019年和此后其他绿色债务产品具有发展的潜力。例如，继12月银团贷款及交易公会、贷款市场公会和亚太区贷款市场公会发布扩充的《绿色贷款原则》后，绿色贷款市场可能会增长，2018年可持续发展相关的贷款达到360亿美元，由于银行和发行人更加关注可持续发展，未来几年此类贷款可能也会继续增长。

    2018年绿色债券市场的参与范围扩大仍是趋势所在，46个国家/地区的发行人发行了绿色债券，超过2017年的38个和2016年的28个国家/地区，数量创下新纪录。预计近年来发行人所在国家/地区的多元化程度提高的趋势会在2019年及此后延续。

绿色债券发行人所在国家/地区呈多元化

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    近年来社会责任与可持续发展债券的发行快速增长，数据显示，2018年发行额分别为135亿美元和168亿美元。尽管近期绿色债券发行增长出现周期性下滑，但越来越多的发行人和投资者注重可持续发展，这表明该市场具有强大的长期增长潜力。

2015-2018年社会责任和可持续发展债券发行情况（十亿美元）

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    二、中国绿色债券发行情况

    2019年5月，人民银行印发的《关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知》，尽管区域范围目前仅有5个绿色金融改革创新试验区，债券种类只是绿色债务融资工具，但在支持试验区绿色发展的同时，其相关经验和做法也将会得到复制和推广，这对我国绿色债券市场的发展无疑具有重要的示范意义和促进作用，也是进一步贯彻落实绿色发展理念的具体体现。

    2018年，中国境内外发行贴标绿色债券共计2675.93亿元，较2017年同比增长8.02%；发行数量共计144只，同比增长17.07%；占全球绿色债券发行总额的23.27%，虽较2017年占比略有下降，但中国仍旧是全球绿色债券最大的发行市场之一。

2016-2018年中国境内外发行贴标绿色债券发行情况

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    从发行规模数量来看，金融债仍是我国绿色债券市场的主力，2018年，31家金融机构累计发行绿色金融债券38支，占比为29.92%，较上年下降8.68%；发行规模合计1289.20亿元，占比58.59%，较上年下降1.91%。更多城市商业银行和农村商业银行参与到绿色金融债券的发行中，主体类型进一步多元化。

    另外，非金融企业发行人全年共发行绿色企业债、绿色公司债、绿色债务融资工具、绿色资产支持证券等绿色融资工具89支，发行规模合计911.33亿元。其中绿色公司债发行量较大，全年共发行33支，规模为376.49亿元，占非金融企业绿色债券的比例分别为37.087和41.31%。非金融企业绿色债券的发行数量和发行规模占比均延续了去年的上升趋势，非金融企业绿色债券市场参与程度进一步提高。

2018年中国境内外发行贴标绿色债券发行类型分布

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    2018年境内共有24个省份参与绿色债券发行，其中北京市发行的绿色债券金额较2017年大幅减少，发行金额不再遥遥领先，占比由46.6%下降至16.82%。而福建省因兴业银行发行的2只300亿元的绿色金融债券占据全年发行金额第一位。另外，青海省、辽宁省和广西壮族自治区均于2018年发行了首单绿色债券。

2018年我国各省市绿色债券发行情况（单位：亿元）

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    2018年在我国绿色债券募集资金投向中，清洁能源是资金投向最多的领域，占比34%，主要为水电站、风电站和光伏项目建设；其次是清洁交通，占比19%，主要为城市轨道交通和城际铁路项目建设运营；生态保护和适应气候变化最少，占比仅2%。

2018年我国绿色债券募集资金投向行业发布情况

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    2018年，银行间债券市场仍为绿色债券的主要发行场所，交易所市场绿色债券发行加速。2018年，共有58支绿色债券在银行间债券市场发行，较上年减少3.33%；规模为1443.9亿元，较上年增加10.90%。交易所市场上共发行了33支绿色债券，较上年增加26.92%；规模为376.5亿元，较上年增加54.20%。

2018年绿色债券主要发行场所发行金额及数量分布

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